由于通胀依然顽固,投资者正在放弃即将降息的梦想,这一问题可能会促使美联储政策制定者在较长时间内将借贷成本维持在高位。
周五公布的美联储最受关注的通胀指标的最新数据显示,物价上涨速度仍然明显快于美联储 2% 的目标。
个人消费支出 指数 3月份同比增长2.7%,高于2月份的2.5%。 剔除波动较大的食品和燃料价格以更清楚地了解价格趋势后,通胀率年均稳定在 2.8%。
该报告只是最新迹象,表明在 2023 年几个月的稳步改善之后,通胀降温的进展将在 2024 年陷入停滞。这一意想不到的障碍让政策制定者、经济学家和投资者质疑美联储能够在多快的时间内以及在多大程度上能够做到这一点以降低借贷成本。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome H. Powell) 上周发出信号 央行行长们在降息之前并没有看到他们希望看到的进展。
美联储下周将在华盛顿召开会议,讨论下一步利率举措。 尽管人们普遍预计周三的决定将维持利率不变,但投资者将密切关注鲍威尔的新闻发布会,以寻找有关利率可能维持多久的暗示。 如果未来几个月通胀仍然居高不下,可能会促使官员在较长时间内将利率维持在相对较高的水平,因为他们试图踩住经济刹车,更全面地遏制物价上涨。
德意志银行(Deutsche Bank)首席美国经济学家马修·卢泽蒂(Matthew Luzzetti)表示,“通缩路径存在更大的不确定性。”他指出,“你会继续看到经济运行良好。”
2022 年 3 月至去年夏天期间,政策制定者将利率提高至 5.33%,此后一直保持稳定。 他们认为这个数字足够高,最终会给经济带来压力——用经济学的术语来说,它是“限制性的”。
但一些经济学家开始质疑美联储当前的利率设定到底有多么严格,因为经济增长已经 保持固体 即使在经历了数月相对较高的比率之后,招聘仍迅速进行。
周五公布的数据显示,3 月份的势头仍在延续:消费者支出连续第二个月增长 0.8%,超出预测者的预期。 这种支出得到了推动工资上涨的强劲市场的支持:3月份美国人的税后收入自去年12月以来首次大幅超过物价涨幅。
将数据从 密歇根大学调查 周五的数据显示,四月份消费者对整体经济前景,特别是通胀前景变得稍微悲观一些。
周五股指上涨,部分原因是周四公布的数据显示,3 月份物价涨幅可能比个人消费支出数据显示的更高,华尔街一直在准备迎接稍显糟糕的通胀报告。
Inflation Insights 创始人奥迈尔·谢里夫 (Omair Sharif) 在报告发布后的一份报告中写道,周五的数据“可以让人松一口气”。
即便如此,与一个月前甚至一周前相比,投资者认为长期高利率的可能性更大——这往往会压低股价。 投资者现在押注美联储可能会在 9 月或更晚采取第一步行动, 根据市场定价。 一小部分人认为央行今年可能根本无法降息,但这一比例正在不断增长。
鉴于经济的势头,一些经济学家甚至想知道美联储官员是否可能开始考虑再次加息。
美联储理事米歇尔·鲍曼 已经说过了 虽然这不是她的“基线前景”,但她看到了“在未来的会议上我们可能需要进一步提高政策利率的风险”。
T. Rowe Price首席美国经济学家布莱里娜·乌鲁奇(Blerina Uruci)表示,虽然市场可能会关注利率是否会再次加息,但美联储更有可能只是将利率维持在高水平更长的时间。
她表示,可能需要通胀彻底加速才能促使美联储再次提高借贷成本,而不仅仅是近几个月来停滞不前的进展。
“我认为今年不需要讨论加息,”乌鲁奇女士说。 “但我们确实已经到了需要讨论减少削减的地步了。”
许多经济学家认为,通胀仍有可能进一步放缓,部分原因是较凉爽的新租金价格仍在缓慢纳入官方通胀数据。 但这一过程所花费的时间比许多人预期的要长,而且由于经济如此稳健,通胀可能保持坚挺的风险已经增加。
此外,近年来,经济学家经常发现他们对通胀的预测被经济意外所颠覆:预计通胀不会像 2021 年和 2022 年那样迅速攀升,但随后下降速度略快于许多人去年底的预期。 现在,它的持平令人惊讶。
“经过过去的几年,你必须保持谦虚,”卢泽蒂先生说。
较高的利率旨在通过让消费者和企业更不愿意花钱来抑制通货膨胀。 这似乎在某种程度上已经发生了:高抵押贷款利率导致房地产市场急剧放缓,企业缩减了资本投资,职位空缺也减少了。
但事实证明,整个经济对于高借贷成本的影响具有显着的弹性。 消费者尤其没有被吓倒,尽管他们抱怨高物价,但他们还是选择提取储蓄并增加信用卡债务。 3 月份,美国人的储蓄率仅为税后收入的 3.2%,为 2022 年以来的最低水平。
俄勒冈州波特兰市的一家服装零售商 Portland Gear 的创始人马库斯·哈维 (Marcus Harvey) 表示,该公司的销售额不断创下纪录,顾客纷纷抢购 79 美元的运动衫和 36 美元的棒球帽。
“消费者可能会说东西越来越贵,但他们的购买习惯并没有真正这么说,”他说。
因此,尽管面临高利率的压力,哈维先生仍继续投资。 该公司最近在波特兰市中心开设了一家旗舰店,并将在该市机场开设一家分店。
“事情就是这样:未来五年,利率将会很高,”哈维先生说。 “你对此无能为力。 生意还在继续。 生活仍在继续。”