Paxos 获得 SEC 批准在区块链上清算美国股票

这一具有里程碑意义的注册使得这家稳定币发行人成为第一家被授权作为美国股票中央证券存管机构的区块链原生公司，对 DTCC 的交易后主导地位构成了直接挑战。

这是加密货币倡导者和华尔街改革者多年来所期待的一个里程碑： 帕克索斯 已获得联邦授权，可以使用区块链技术作为美国股票的清算和结算提供商进行运营——这一发展可能从根本上重新连接美国证券市场背后的管道。

Paxos 证券结算公司 (PSSC) 是稳定币和区块链基础设施公司 Paxos 的子公司，已根据 1934 年《证券交易法》第 17A 条获得美国证券交易委员会注册为清算机构。此次批准使 PSSC 成为第一家被授权作为美国传统股票中央证券存管机构 (CSD) 运营的区块链原生公司，与美国存款信托与清算公司 (Depository Trust & Clearing Corporation) 处于同一监管类别。几十年来，这家地位稳固的交易后巨头处理了绝大多数美国证券结算业务。

七年酝酿

批准并不是一夜之间就到来的。首席执行官兼联合创始人查尔斯·卡斯卡里拉 (Charles Cascarilla) 将其描述为“与 SEC 合作七年的成果”，整个历程可以追溯到 2019 年的一封不采取行动信函，该信函允许 Paxos 开始开发实时结算试点。

该试点于 2020 年 2 月启动，允许 Paxos 在美国银行、瑞士信贷和法国兴业银行等一些全球最大金融机构的参与下每天清算和结算美国股票。现场试点作为概念验证，证明基于区块链的基础设施可以在受监管的框架内支持当日结算，同时降低运营成本。

虽然 SEC 的命令在技术上将当前的注册描述为临时的，但这一里程碑仍然将 Paxos 置于一个罕见的类别中：一家在美国证券市场受监管基础设施内运营的加密原生公司，而不是围绕其运行。

Paxos 首席执行官查尔斯·卡斯卡里拉 (Charles Cascarilla)

区块链结算实际上意味着什么

要理解为什么这很重要，需要了解传统结算基础设施相对于其支持的交易有多慢。

在当今的股票市场中，股票交易可以在几毫秒内执行。但所有权的实际合法转移——和解——在历史上却远远滞后。几十年来，美国市场以 T+2 周期运作，这意味着交易在执行后两个工作日结算。该行业于2024年升级为T+1，将滞后时间缩短了一半，但底层基础设施仍然涉及中心化清算所、分层中介机构、被困抵押品以及结算窗口期间有意义的交易对手风险。

Paxos 认为区块链完全消除了这些结构性延迟。通过使用分布式账本作为清算轨道，PSSC 可以当日或近乎即时地结算符合条件的证券，从而释放机构参与者目前在结算期间锁定的资金。 PSSC 可以绕过它，而不是分层到遗留基础设施上。

Paxos 获得 SEC 批准在区块链上清算美国股票

机构金融的平台游戏

批准的时机具有重要的战略意义。代币化证券、链上结算工具和稳定币已经从资本市场对话的边缘稳步向中心转移。主要银行、资产管理公司和市场基础设施提供商现在正在积极构建或探索基于区块链的交易后解决方案，而监管清晰度一直是更广泛采用的主要障碍之一。

Paxos 已持有美国货币监理署、新加坡金融管理局和欧洲 FIN-FSA 颁发的许可证。美国证券交易委员会的清算机构注册为这个平台增添了又一​​个受监管的凭证，该平台已经吸引了重要的机构合作伙伴，包括 PayPal、万事达卡和盈透证券，这些合作伙伴都使用 Paxos 的白标基础设施工具。

凭借 CSD 的称号，Paxos 现在可以将受监管的股票清算直接与现有的基础设施产品捆绑在一起，这对于希望实现交易后业务现代化而无需从头开始建设的传统金融公司来说，这可能是一个令人信服的提议。

挑战 DTCC 数十年的坚持

DTCC 每年处理数十万亿美元的证券交易，几代人以来一直是美国交易后基础设施事实上的支柱。取代或与这种根深蒂固的机构进行有意义的竞争并不是一个短期任务，Paxos 一直小心翼翼地不将其批准视为宣战。

但区块链结算的结构性优势——速度、资本效率、降低交易对手风险和降低运营费用——对于目前承担遗留基础设施成本的机构参与者来说，代表了真正的价值主张。随着这些参与者对数字资产技术越来越熟悉，并且监管框架不断成熟，链上结算的理由变得更加难以忽视。

对于 Paxos 来说，SEC 的注册将长达数年的监管努力转变为商业上可行的业务。该公司现在拥​​有进入全球证券交易背后最重要的层之一的受监管的开放空间，并且首次获得联邦授权使用它。