5 月份，币安矿池矿工储备金从 41,987 人下降至 41,915 人，这是一个虽小但很明显的迹象，表明来自矿工的抛售压力尚未完全停止。加密货币分析师表示，由于币安矿池控制着全球算力的主要份额，其行为往往反映出如何 比特币 矿工们在大盘流行之前就已经感受到了。
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矿工头寸指数仍低于历史恐慌抛售水平，而普埃尔倍数（衡量矿工收入相对于长期平均水平的指标）仍低于 1。分析师将当前矿工的行为描述为“等待阶段”，这种模式之前曾在周期底部附近出现过。
长期持有者接管供应方
目前，超过 70% 的流通比特币掌握在持有至少一年的投资者手中。根据 CryptoQuant 的数据，这一数字自 2025 年 10 月以来首次突破 1500 万比特币。
🚨 比特币美元 自 2012 年以来，长期持有者刚刚在每次重大扩张阶段之前发出信号。#比特币 1年以上长期持有者指标现已回落至历史“超卖”积累区域，该区域之前出现在爆炸性上涨之前…… pic.twitter.com/9ZHwKFJRm9
— CryptoZeno (@CrypZeno) 2026 年 5 月 20 日
CryptoZeno 分析师表示，一年多的持有者指标已回到过去周期中价格大幅上涨之前的区域。基于引用 CryptoZeno 的报告 分析，类似的读数出现在 2013 年、2016 年、2019 年和 2022 年末上涨之前。当这些持有者买入而不是卖出时，可用供应就会收紧——从历史上看，这并不是押注价格下跌的好时机。
关键技术信号转为看涨
比特币每周相对强度指数本周重新测试 50 水平，引发加密货币分析师 Sykodelic 的看涨解读。这次重新测试是在比特币每周 RSI 跌入超卖区域 105 天后进行的——这是有记录以来第四次发生这种情况。
Sykodelic 指出，这四种情况中的三种导致了长期价格上涨。唯一的例外是 2022 年，届时 FTX 坍塌 在最初的复苏尝试后，将市场拖至新低，而 RSI 在此期间从未成功收复 50 水平。这一次，它做到了。
创出新低的机会已经变得极其渺茫。
自周期低点至今已过去 105 天，其中 1W RSI 进入超卖……
有史以来只有第四次。
比特币唯一一次在触底105天后创下新低是在上一个周期。
然而，RSI 已经… pic.twitter.com/ej7vReV8H6
— Sykodelic 🔪 (@Sykodelic_) 2026 年 5 月 20 日
跌破 60,000 美元的可能性被称为“极小”
分析师表示，综合来看，这些数据表明不会出现新的崩溃。长期持有者的增持接近历史低点，技术指标自 2 月份以来首次转为正值，加上矿商行为与过去的底部一致，分析师的观点大致一致。
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Sykodelic 表示，比特币再次跌破 60,000 美元的可能性已经变得 极其纤细。
这种信心能否持续将取决于市场能否避免 2022 年打破这一格局的外部冲击（例如重大交易所倒闭）。
精选图片来自 Yellow，图表来自 TradingView
