以太坊 正在超越 比特币 美国、以色列和伊朗的紧张局势继续影响着全球市场。
数据来自 加密石板 显示 ETH 兑美元自 3 月初以来已上涨 18%，相比之下 比特币上涨 13% 同一时期。
这 以太币/比特币比率 以太坊也走高，在不到三周的时间里从 0.0293 上涨 7.6% 至 0.0315，这表明以太坊相对于比特币正在上涨，而不是简单地跟随比特币上涨。
这一转变已将 ETH 推升至 2,300 美元上方，并使其有望实现自 2025 年 8 月以来的首次月度收盘正值。这一举措之所以引人注目，是因为它是在全球宏观市场面临压力的情况下展开的，在全球宏观市场中，冲突风险和能源价格上涨已开始重塑对通胀和货币政策的预期。
美国、以色列和伊朗的军事冲突已推动布伦特原油价格突破每桶 102 美元，而西德克萨斯中质原油价格也突破了每桶 95 美元。能源市场越来越多地考虑到霍尔木兹海峡中断的风险，这条航线承载着全球约五分之一的石油和液化天然气流量。
油价上涨往往会加剧通胀预期，增加央行将在更长时间内维持紧缩政策的可能性。在过去的剧集中，这个背景已经 倾向于支持比特币作为防御性加密货币交易的角色， 投资者将其视为该行业内最接近宏观对冲的资产。
这一次，以太坊表现更强劲。这种分歧表明资本流入与以太坊的市场结构、网络活动和机构投资者定位相关的区块链特定主题，而不是广泛进入加密货币以躲避地缘政治压力。
资产管理公司 Matrxiport 表示：
“以太坊的行为越来越像一种金融资产……这种动态也可能有助于解释为什么加密货币最近相对于其他资产类别表现出相对强势，并且不完全适合传统的风险规避框架。”
华尔街资金回归以太坊
华尔街正在向以太坊注入新的资金，这有助于推动该代币近期的优异表现。
SoSoValue 的数据显示 九只现货 ETH 交易所交易基金 (ETF) 上周净流入超过 1.6 亿美元，为 1 月中旬以来最强劲的单周流入量。这一趋势延续到了新的一周，这些基金在 3 月 16 日又筹集了 3590 万美元。
这种流动模式加剧了机构需求在经历了一段情绪疲软之后正在回归 ETH 的情况。
通常情况下，这种规模的持续资金流入之前会出现一些资产价格大幅波动的情况，包括 ETH 价格上涨至 4,000 美元以上的反弹。
因此，最新的配置表明，随着市场扩展到比特币以外的领域，投资组合经理再次增加了敞口。
与此同时，第二个转变也在塑造投资案例。提供以太坊网络收益敞口的受监管产品正在为传统金融投资者开辟一条新途径。
贝莱德最近推出了 以太坊质押 ETF，股票代码为 ETHB，让投资者能够获得价格敞口和验证者奖励。该基金筹集了 1.047 亿美元的种子资金，并在前两个交易日吸引了超过 4570 万美元的额外资金流入。
这种结构为投资组合经理提供了一种通过现金流潜力和基于网络的收益率来评估 ETH 的方法，这个框架可以对需要创收作为持有另类资产的一部分的分配者产生更大的影响。
与此同时，企业买家正在其资产负债表上建立以太坊头寸。
从去年开始， BitMine 积极扩大其 ETH 金库 并表示计划收购最多 5% 的代币供应量。
本月购买步伐有所加快，该公司在前两周购买了超过 100,000 枚 ETH，截至 3 月中旬，公司总持有量达到近 460 万枚 ETH。
这种购买正在创造稳定的需求层，这与几家上市公司在周期早期积累比特币的财务策略相呼应。
投机兴趣逐渐回归ETH
随着机构购买的加强，投机需求显示出回归 ETH 的迹象。
加密量化 数据 显示，在 10 月 10 日的闪电崩盘之后，整个数字资产市场的衍生品头寸被重置，当时 约190亿美元的杠杆头寸 24小时内被清算。
在币安上，此举之后，以太坊的杠杆率估计下降了 27%，表明投机风险大幅减少。
此后，杠杆率逐渐重建。到 3 月中旬，仓位随着交易者情绪的改善而上升，表明投机参与正在以比周期早期阶段更加谨慎的方式回归。
数据 来自 BlockScholes 的信息补充了这一点。该公司的 ETH 风险偏好指数已从早些时候的低点攀升，表明随着整个加密货币市场状况稳定，投资者投资该代币的意愿有所回升。
与此同时，市场结构数据也表明数字资产的直接抛售压力较低。
加密量化 数据 显示 30 天以太坊流入 币安 跌至约 202 亿美元，为 2025 年 5 月以来的最低水平。交易所存款下降表明主要集中场所出售的代币减少，从而随着价格回升而收紧流动性。
与此同时，越来越多的投资者似乎将 ETH 转移到私人钱包和质押合约中。这种转变减少了可用于现货交易的代币数量，并使市场对新的购买活动更加敏感。
以太坊的区块链基本面也支持反弹
根据质押提供商 Everstake 和其他行业消息来源的数据，以太坊最近相对于比特币的上涨是随着网络活动的回升而出现的。
在最近的一次 报告，埃弗斯塔克说 以太坊有望迎来最强劲的季度 一年多来的网络使用量，甚至在第一季度结束之前。
报告称，该网络迄今为止已处理超过 1.5 亿笔交易，并记录了 2770 万个活跃地址。这两个数字均高于 2025 年的可比季度读数。
活动的增加也体现在 以太坊的基础层吞吐量。 Everstake 表示，该网络达到了创纪录的每秒 252 万个 Gas，这一指标表明去中心化应用程序和其他链上活动的使用率更高。
该需求的一部分与 以太坊在代币化现实世界资产中的地位，这一领域引起了金融公司更多的关注。
数据 Token Terminal 显示，以太坊目前结算了约 2000 亿美元的代币化金融工具，占据了 61% 的市场份额。随着机构将传统资产转移到基于区块链的轨道上，这种规模帮助以太坊保持在发行和结算活动的中心。
该网络的供应概况也是投资案例的一部分。自从以太坊转向权益证明系统以来，新以太币的发行速度一直低于比特币， 根据 Lisk 研究主管 Leon Waidmann 说道。
Waidmann 表示，以太坊的年化供应量增长约为 0.24%，而比特币最近一次减半后的年化供应量增长约为 1.28%。
考虑到这一点，他说：
“每个人都称比特币为‘健全货币’。但从数字来看，ETH 的货币政策更紧缩！”
总而言之，这些数据表明，以太坊的价格强势与更高的使用量、更广泛的参与度和更慢的供应增长速度相匹配。对于权衡主要数字资产相对价值的投资者来说，这种组合有助于支撑 ETH 最近的优异表现。
