加密货币领域的交易所交易基金 (ETF) 格局在 2025 年 10 月经历了重大转变，超越了比特币和以太坊既定的主导地位。
在此期间，跟踪几种重要山寨币的现货 ETF 首次亮相，其中最著名的是 Solana (SOL)、Litecoin (LTC) 和 Hedera (HBAR)。
尽管关闭，但山寨币 ETF 仍然推出
这些新的现货 ETF 标志着华尔街参与者可用的受监管投资工具的重大扩展。 2025 年 10 月 28 日星期二，一场活动凸显了机构越来越多地接受这些数字资产作为这些举措的可行投资。
至关重要的是，Bitwise Solana Stake ETF (BSOL)、Canary HBAR ETF (HBR) 和 Canary Litecoin ETF (LTCC) 等产品的推出是在美国政府持续关闭期间进行的。发行人利用 S-1 条款和 8-A 备案，在强制等待期结束后自动实现注册有效性，绕过了 SEC 的标准审查，否则关闭将会停止。
资料来源：Blockworks
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Solana 的势头和竞争
Solana 一直位居市值最高的加密货币之列，主导了最初的叙述。
按位设定节奏
支持质押功能的 Bitwise Solana Stake ETF (BSOL) 处于领先地位，其初始资产规模约为 2.2 亿美元。
2025 年 10 月 28 日的初始交易数据证实了 SOL 的主导地位：
- BSOL 基金的交易量为 5540 万美元，管理资产 (AUM) 为 2.172 亿美元。
- 彭博 ETF 分析师 埃里克·巴尔丘纳斯 据报道，BSOL 被誉为 2025 年首次亮相的最强 ETF。
- Bitwise 强调，BSOL 的目标是 100% 的质押风险敞口，使投资者能够通过 SOL 平均 7%+ 的质押奖励获得潜在的收益成分。
确认的。交易所刚刚发布了 Bitwise Solana、Canary Litecoin 和 Canary HBAR 的上市通知，将于明天推出，并于次日推出灰度 Solana 进行转换。假设美国证券交易委员会没有在最后一刻进行干预，看起来这种情况正在发生。 https://t.co/bHwRnc1jsn
— 埃里克·巴尔丘纳斯 (@EricBalchunas) 2025 年 10 月 27 日
灰度进入 Solana 竞赛
紧随 Bitwise 之后，资产管理巨头 Grayscale 也获得了其 Grayscale Solana Trust ETF (GSOL) 上市的批准。 Grayscale 已获准在 NYSE Arca 交易所上市 GSOL，交易预计将于 2025 年 10 月 29 日星期三开始，即首次推出后的第二天。
通过转换现有的封闭式信托，灰度立即在 Solana ETF 竞赛中引入了一个强大的竞争对手。分析师认为，此次高调上市将极大提高 SOL 的流动性，并巩固其作为首要机构级数字资产的地位。
LTC 和 HBAR：流量较低，费用较高
Canary Capital 是第一家推出莱特币 (LTC) 和 Hedera (HBAR) ETF 的公司，也于 2025 年 10 月 28 日推出。Canary 首席执行官 Steven McClurg 强调了其价值主张：LTC 因其长期的安全性和可靠性记录，而 HBAR 则因其在企业级数字资产利用中心的地位。
然而，这两项资产最初的反响较为平淡：
- Canary HBAR ETF (HBR) 首日交易量达 800 万美元。
- Canary Litecoin ETF (LTCC) 的交易量达到 100 万美元。
- 据报道，HBAR 和 LTC ETF 在首发日没有出现净流入或净流出，这表明与 SOL 相比，投资者的意识或信念存在差异。
此外，金丝雀产品的管理费结构为0.95%。这个数字明显超过了现有比特币 ETF 的较低平均值，后者通常在 0.15% 到 0.25% 之间。市场观察人士认为，如果投资者兴趣依然强劲，竞争对手可能会推出费用较低的替代方案来夺取市场份额。
不断变化的叙述和监管先例
这些现货 ETF 的首次亮相从根本上拓宽了简单价格跟踪之外的投资叙事。例如，Solana 产品采用了 Stake Mirror，这是发行人积极寻求与底层区块链功能相一致的功能的趋势。因此，这增加了传统 ETF 包装的效用和潜在收益。
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在此基础上，SOL 质押 ETF 的成功和 Grayscale 等主要参与者的迅速进入将促使其他资产管理公司加快其他已建立的 Layer-1 平台的申请。因此，受监管资本的涌入将深刻影响 SOL、LTC 和 HBAR 的流动性、市场准入性和长期价格发现，最终从结构上重新调整主要数字资产融入主流投资组合的方式。
此外，第一波浪潮中的高交易量可能会加速机构审查和资本流向有前途的中型山寨币，特别是那些具有强大技术基础的山寨币。
