以太坊在 1,700 美元下方苦苦挣扎，因为冷漠和不确定性使市场处于一种无方向的状态，这让交易双方的参与者都感到沮丧。价格既没有令人信服地复苏，也没有大幅下跌——而且 CryptoOnchain 已经发现网络活动数据的发展，直接违背了当前疲软反映市场结构性下滑的说法。
过去一周，以太坊的链上交易模式出现了显着的差异。普通用户钱包的每日交易量下降了约 43%——单独来看，这一下降表明网络在困难的市场时期失去了参与度和相关性。表面读数是分析的开始而不是结束。
Ethereum Widening Gap | Source: CryptoQuant
尽管交易数量下降，但每笔交易的平均转移金额却飙升了 184% 以上，其中转移规模中位数的上升幅度更大。以太坊正在处理较少的交易，但它正在处理的交易比之前的交易要大得多。
任何研究过之前市场压力时期链上行为的人都可以识别产生这种特定组合的模式。规模较小的例行参与者退到一旁，减少活动，等待情况明朗。较大的持有者继续运营——将资金转移到更少但更重要的地方 交易 这反映了有意的定位而不是常规的网络使用情况。
CryptoOnchain 的分析认为，交易数量下降和转账金额激增之间的差异并不是网络衰退的标志。这是资本在当前价格水平上整合到更少、更重要的手中的标志。
设置正在巩固
加密链 分析 将交易差异与更广泛的流量数据联系起来，从多个独立角度确认相同的行为模式。 ETH 净流量总额仍为负值，约为 -79,080 ETH——大量资金继续持续离开交易所，而不是建立在可立即出售的平台上。现货供应收缩是真实且持续的。
Ethereum Widening Gap (part 2) | Source: CryptoQuant
与此同时，新鲜资本也通过稳定币渠道布局币安。流入币安的稳定币净流量已大幅转为正数，达到 3440 万美元，与 30 天平均水平相比增加了 440%。购买力到达交易所的同时，现货 ETH 也离开了交易所。本季度，币安的未平仓合约增长了约 9%，这证实了较大的参与者在稳定币流入的同时，正在悄悄建立衍生品敞口。
分析确定的组合是特定的且历史上可识别的。散户参与逐渐减少，而较大的实体撤回现货 ETH，同时将稳定币流动性存放在主要交易所，这描述了一种市场结构：供应方的可用流通量正在收紧，而买方的潜在需求正在积累。
报告的诚实框架保留了问题。这种组合并不能保证逆转——结构设置需要催化剂来激活它们。它所描述的是历史上一旦需求恢复，出现更明显的市场波动之前的特定先决条件——紧缩的流通会议将购买力集中在这样一个环境中，即在冷漠阶段保持活跃的参与者在情绪转变时将获得不成比例的收益。
随着市场寻找底部，以太坊测试新低
以太坊在每日时间框架内仍牢牢处于看跌控制之下，在经历了 2 月至 5 月主导交易的数月盘整后，以太坊价格在 1,630 美元附近交易。图表上最重要的技术发展是 1,800 美元至 1,900 美元支撑区域的决定性损失，该区域在今年上半年反复充当需求区域。一旦该底部失败，抛售压力迅速加剧，并将 ETH 推至 2026 年新低，接近 1,500 美元。
Ethereum losing key demand level | Source: ETHUSDT chart on TradingView
从市场结构的角度来看，高点和低点的顺序仍然明显看跌。 4 月至 5 月的复苏触及 2,400 美元附近的峰值，在卖家重新获得控制权之前创造了相对于之前反弹的较低高点。从那时起，以太坊产生了一系列较低的高点和较低的低点，最终在最近的支撑下崩溃。重要的是，当前价格远低于 50 天、100 天和 200 天移动平均线，证实了所有主要时间范围内的疲软。
成交量行为为分析增添了另一层内容。最近的抛售造成了数月来最大的成交量飙升之一，表明随着 ETH 突破支撑位，投资者将积极参与。虽然从 1,500 美元区域出现短期反弹，但买家迄今为止未能收复任何有意义的阻力位。
当前的战场是 1,500 美元至 1,550 美元区域，该区域目前代表着今年最重要的支撑位。持续持有可能会让以太坊在自 5 月份高点下跌近 35% 后奠定基础。然而，除非价格能够收复 1,800 美元左右的前支撑区域，否则反弹可能被视为更广泛的下跌趋势中的修正走势，而不是持久复苏的开始。
精选图片来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com
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