托马斯·李的 比特矿场 正在转向优先股市场为其筹集新资金 以太坊 策略，为投资者提供 9.5% 的年派息。
6月3日，公司 透露 计划以 100 美元的标定金额出售 300 万股 9.50% A 系列永久优先股，从而可能筹集 3 亿美元资金。
该股预计将于 纽约证券交易所 如果上市获得批准，股票代码为 BMNP。 Moelis & Company 和 Cantor 担任联席牵头账簿管理人。
如果全部出售，此次发行将增加约 2850 万美元的年度股息义务，由 BitMine 董事会宣布每周支付一次。
此次销售是作为 以太坊财务公司 企业加密货币模型面临更严峻的考验。由于目前的市场状况，BitMine 在 ETH 上的未实现损失已超过 80 亿美元，因为 ETH 的下跌使该资产远低于该公司的平均购买价格。
尽管如此，此举将加深公司的资产负债表、质押操作以及被要求为其下一阶段的积累融资的公开市场投资者之间的联系。
围绕以太坊收益率建立的支付
BitMine 表示，此次发行的收益可用于一般企业用途，包括额外购买 ETH 和其他数字资产、扩大其质押和验证器基础设施、营运资金、 以太坊相关战略投资， 并回购其普通股。
募集资金的广泛用途使得此次发行不仅仅是一次资产负债表修复。它可以让 BitMine 在市场价格仍然疲软的情况下继续积累 ETH，从而巩固该公司作为最大的公共以太坊财务公司的地位。
在过去的一年里，该公司通过积极购买建立了 ETH 投资组合头寸，目前持有超过 530 万枚代币。这约占 ETH 流通供应量的 4.5%。
值得注意的是，该堆栈的很大一部分被质押，这使得 BitMine 在持有代币的同时可以获得协议奖励。
董事长托马斯·李 (Thomas Lee) 认为，这些质押奖励使以太坊财务公司比以太坊财务公司更具优势。 比特币– 重点车辆。与比特币不同，ETH 可以通过质押产生收益，允许公司在不出售基础资产的情况下获得回报。
这种区别是 BitMine 新优先股的核心。按 9.5% 的息票计算，全额发行 3 亿美元的股票每周将花费约 548,000 美元的股息。
BitMine 表示，其质押年化收入达数亿美元，这表明相对于其质押 ETH 在正常市场条件下可能产生的收入而言，首选支付金额很小。
此外，更广泛的 以太坊金库部门 已经在朝这个方向前进。质押占公开上市公司披露收入的 60% ETH 财务公司 根据质押提供商 Everstake 的一项研究，到 2025 年。
报道称，该数字是从单独爆发的公司中得出的。 与质押相关的收入， 显示主动部署如何成为公共 ETH 金库模型的重要组成部分。
这种收入结构有助于解释为什么 BitMine 一方面依赖以太坊的收益率，另一方面又要求投资者接受 9.5% 的固定支付率。
该公司不仅仅持有 ETH 作为库存储备。它正试图将储备金转化为可以支持资本市场融资的经常性收入基础。
然而，该公司的文件也表明了为什么该结构并非没有风险。
BitMine 不会将专门的质押收入池质押给优先股。相反，文件称股息可能通过可用现金、ETH 收益活动、证券销售、未来融资或其他来源来提供资金。
与此同时，该公司还警告称，质押收入可能不足，并且在压力时期，质押的 ETH 可能无法立即提取或出售。
这一警告对于交易至关重要，因为优先股将 BitMine 的以太坊赌注的一部分转变为经常性现金义务。
该策略的 STRC 比较有局限性
BitMine 的举动与 Strategy 使用的融资模式非常相似， 迈克尔·塞勒的 比特币财务公司多次利用优先股和其他证券来 为加密货币积累提供资金并管理其资本结构。
两家公司都在利用公开市场工具将投资者对收益的需求转化为购买数字资产的资产负债表能力。两者都试图创造能够吸引那些可能想要投资的投资者的证券。 加密金库 无需直接拥有底层代币。
两家公司都在一个市场中运营，在证券附带的现金义务到期之前，其主要资产的价值可能会急剧变化。
然而，这种比较是有局限性的。
策略的STRC优先 是一种可变利率产品，旨在帮助保持股票交易价格接近 100 美元规定金额。其股息率可以每月调整，这为Strategy提供了一个工具，可以在市场定价偏离标准的情况下做出反应。
BitMine 的 A 系列首选在一方面更简单，但在另一方面更严格。它具有 9.5% 的固定息票，在宣布时每周支付一次，而不是可以重置以影响交易价格的可变利率。
然而，如果不支付股息，股息就会每周累积并复利。未支付股息的比率可能会随着时间的推移而上升，每年上限为 15%。
| 特征 | 战略研究中心 | 比特矿A系列 |
|---|---|---|
| 发行人 | 策略，比特币金库 | BitMine、以太坊金库 |
| 安全类型 | 永久优先 | 永久优先 |
| 股利 | 可变，目前为 11.50% | 固定 9.50% |
| 付款节奏 | 每月现金 | 每周现金（如果申报） |
| 目的 | 一般企业用途，包括购买比特币 | 一般企业用途，包括 ETH/数字资产和质押基础设施 |
| 面值/规定金额 | 100 美元 | 100 美元 |
| 市场稳定功能 | 调整股息以使价格保持在 100 美元附近 | 清算优先权使用市场价格公式调整，但没有可变股息目标面值 |
| 赎回 | STRC 的赎回价格为 101 美元或更高，加上未支付的股息 | BitMine 前 18 个月可按 110% 赎回，18 个月至三年可按 105% 赎回，然后为 100%，加上未支付的股息 |
优先股还包括清算优先权，起价为 100 美元，并根据市场价格公式进行调整，但永远不会低于 100 美元。
BitMine 可以在前 18 个月内按规定金额的 110% 赎回股份，在 18 个月至三年内按规定金额的 105% 赎回股份，三年后按规定金额的 100% 赎回股份，加上累积和未支付的股息。如果发生某些根本性变化，持有人还将拥有回购权。
这些条款赋予了 BitMine 灵活性，但它们也显示了在疲软的加密货币市场中筹集资金的成本。 9.5% 的派息足以吸引收益投资者的注意，但它也反映了一家主要资产基础与 ETH 挂钩的公司所要求的溢价。
