如果您最近一直关注头条新闻，那么您很容易认为稳定币收益率之争是阻碍美国实施期待已久的加密行业全面市场结构立法的唯一症结所在。但遗憾的是，你错了。
几个月来，头条新闻一直关注着一个真正但最终可以解决的分歧：是否应该允许加密货币平台与稳定币持有者分享国库券储备的收益，或者是否应该限制这种做法，以保护传统银行免受消费者存款的竞争。这是一场真正的战斗。美国银行家协会动员了全部游说力量来反对它。 Coinbase 已将其划为红线。参议院谈判代表花了几个月的时间试图解决问题。他们最终可能会弄清楚。
然而，当银行游说者和媒体热衷于到底谁将获得稳定币利息的特权时，国会正危险地接近废除一项单一条款，该条款将决定市场结构是否真正兑现其承诺，或者最终削弱其声称支持的行业。该条款——当前参议院草案的第 604 条——与开发者保护以及那些编写非托管软件的人是否可以被 USG 作为善意的货币转移者承担责任有关。该部分是否能完整地通过参议院的谈判过程将决定整个法案的命运。
该规定不是技术脚注。这不是一些抽象的哲学辩论。正是支撑该法案整个政策目标的承重墙。而现在，它正在破裂。
BRCA 是整个游戏
这 区块链监管确定性法案，或 BRCA，是一项狭隘定制的条款，起源于两党。它由参议员辛西娅·卢米斯（怀俄明州共和党）和罗恩·怀登（俄勒冈州民主党）提出，做了一件重要的事情：它澄清了不托管或控制用户资金的软件开发商和基础设施提供商不是联邦法律规定的货币转移者。就是这样。它不会削弱反洗钱法规。它不会保护坏人。它只是划出了一条从一开始就应该显而易见的界限——编写代码与传输资金不同。
如果没有 BRCA，非托管软件的开发者（即构建数百万美国人已经使用的钱包、协议和去中心化应用程序的人）将面临联邦刑法第 1960 条规定的潜在刑事责任。不是民事处罚。不是监管罚款。仅仅发布软件的行为就受到刑事起诉。
这不是一个假设。我们已经看到了“起诉监管”的样子。 2025 年，Tornado Cash 和 Samourai Wallet 背后的开发者受到刑事起诉——不是因为个人洗钱，也不是因为积极与犯罪分子合谋，而是因为仅仅编写和发布了其他人以政府不喜欢的方式使用的代码。科尼·罗德里格斯 (Keonne Rodriguez) 和威廉·洛纳根·希尔 (William Lonergan Hill) 因在看似一场表演审判中各自被定罪，现已被关押在联邦监狱服刑。罗马·斯托姆 (Roman Storm) 被重新起诉，并面临一个多世纪的监禁。尽管司法部的长期指导与此相反，财政部承认对隐私/混合器的有效需求，并且政府声称是历史上“对加密货币最友好的”，但所有这一切都是如此。无论你想涂什么颜色的口红，联邦检察官传达的信息都是明确无误的：如果你在美国构建非托管软件，那么你将自行承担风险。
如果《参议院澄清法案》在没有强有力的 BRCA 保护的情况下获得通过，那么该信息将成为该国的法律。美国每一个开发商、每家初创公司和每家风险投资支持的加密货币公司的理性反应都是一样的：离开。
这并不夸张。这是经济上的确定性。拥有称职法律顾问的创始人都不会接受这样的监管框架：编写开源代码可能会让你根据华盛顿特区的风向而被送进联邦监狱。相反，他们会在新加坡、瑞士、阿联酋——任何不将软件工程师视为未经许可的货币转移者的司法管辖区注册公司。没有强有力的 BRCA 开发者保护的《澄清法案》不仅无法带来澄清。它将加速国会声称试图阻止的资本外逃。
国会可能会将代理经济扼杀在摇篮里
开发商的外流本身就已经是灾难性的了。但现在的时机再糟糕不过了，因为国会很可能最终会扼杀一场新生的技术革命，这场技术革命有可能在未来几十年内带来实质性的 GDP 增长：代理经济。
自主人工智能代理——可以代表用户协商、处理和执行任务而无需人工干预的软件系统——正在成为下一个伟大的计算范例。 NVIDIA 首席执行官黄仁勋 (Jensen Huang) 在 GTC 2026 上预测了价值 1 万亿美元的代理 AI 机会。OpenAI 正在构建专为多代理架构设计的模型。机构资本正在涌入。这些代理大规模运营所需的基础设施——小额支付、24/7 结算、可编程钱包、密码验证——都是使用区块链构建的。
这不是一个加密原生狂热的梦想。这是全球最大科技公司和投资者的共识观点。人工智能代理需要无需许可、始终在线的财务轨道。传统支付系统具有批量结算、最低交易费用和营业时间限制等特点，无法支持机器每秒与机器进行数千次交易的经济。区块链可以。建设新兴基础设施的开发商正是《澄清法案》威胁将其定为犯罪并驱离海外的开发商。
我们以前来过这里。 20 世纪 90 年代末，国会在早期互联网方面也面临着类似的转折点。立法者本可以对新兴网络实施严厉的监管——要求网站运营商获得许可，对平台开发商对用户生成的内容施加责任，在市场成熟之前对数字交易征税。他们选择了克制。这一经过深思熟虑、两党合作且富有远见的决定创造了现代历史上最非凡的经济价值引擎。谷歌、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达、特斯拉——数万亿美元的公开交易股票、数百万个美国就业机会以及整整一代的全球技术领导地位——所有这些都可以追溯到国会，国会明白过度热情的监管会扼杀创新。
代理经济是 2020 年代的互联网热潮。问题是，本届国会是否会表现出同样的智慧，或者是否会对处于起步阶段的变革性技术过度立法，将美国新一代的经济主导地位让给不会犯同样错误的竞争司法管辖区。
对工具制造者原则的侮辱
即使我们将加密货币/人工智能软件开发官方定罪后肯定会发生的经济灾难放在一边，政府目前对开发者责任的处理方式也将永久取决于 清晰度法案 没有强有力的 BRCA 保护——代表了更根本的东西：违反了美国法律的基本原则。
我们不会因为逃跑的司机开的是福特汽车而将汽车业高管作为银行抢劫案的同谋进行起诉。我们不会指控 Google 工程师共谋，因为犯罪分子协调了对 Gmail 的攻击。我们不会起诉 Microsoft 工程师洗钱，因为卡特尔使用 Excel 跟踪其财务状况。在 所有其他域 在美国商业中，我们认识到一个基本的法律原则：工具的制造商不为其滥用承担责任。
加密货币开发商是 唯一的班级 美国经济中的工具制造商被挑出来接受这种报复性待遇。他们正在构建的工具——非托管、开源软件，使个人能够在没有中介的情况下进行交易——可以说比印刷机以来的任何技术都更符合美国个人自由、财务隐私和自由企业的价值观。
这不是党派观察。 BRCA 由共和党和民主党共同提出。该法案以 70% 的优势在众议院获得通过。它所体现的原则——出版代码不是犯罪——应该像出版报纸不是犯罪的原则一样没有争议。然而，我们在这里目睹了承诺让美国成为世界加密货币之都的国会谈判放弃了一项真正使之成为可能的条款。
国会需要听到什么
让美国成为世界加密货币之都是本届政府和与其并肩上任的国会多数派的核心承诺。选民听到了这个承诺。业界闻之。全世界都听到了。如果没有无懈可击的开发者保护，《清晰法案》将无法兑现这一承诺，这是灾难性的。
关于稳定币收益率的争论将会得到解决。没有人希望看到数字人民币获胜，因为银行游说者需要肉汁列车继续在华尔街运行。 SEC 和 CFTC 之间的监管竞争将得到解决。将开发一个新的 Howey 框架。这些都是重要的细节，但最终它们只是实现细节。关乎生存的问题——决定到 2030 年是否还会有美国加密行业需要监管——是国会是否会保护构建这项技术的开发人员免受因编写代码行为而受到刑事起诉。
BRCA 必须包含在任何市场结构法案中。它必须包含在牙齿中。而且它绝不能在有关条款的幕后谈判中被淡化、分割或交易，无论这些条款多么重要，这并不是在美国蓬勃发展的行业与在香港或新加坡打包行李的行业之间的区别。
国会剩下的机会之窗非常狭窄。 11 月的中期选举看起来将引发一场政治地震。华盛顿特区的立法计时器很快就耗尽了沙子。美国在新的多极世界秩序中继续保持领导地位的一代人机会正在消失。现在是时候把这件事做好了——不是因为加密货币游说团体要求这样做，而是因为美国的创新原则、法律下的平等待遇以及我们在世界上持续的经济和技术领导地位要求这样做。
问题不在于美国是否会有市场结构法案。问题是这张钞票是否值它所印的纸。
这是凯尔·奥尔尼 (Kyle Olney) 的客座帖子。所表达的观点完全是他们自己的，并不一定反映 BTC Inc 或比特币杂志的观点。
