以太坊基金会在质押 70,000 个代币后仍在出售 ETH

以太坊基金会（EF）于 4 月 8 日宣布，将通过 CoWSwap 的 TWAP 功能将 5,000 ETH 转换为稳定币，以资助研究、赠款和捐赠。

这一声明重新引发了关于该基金会财务改革的目的的争论。去年，EF 将库存资产转移到 DeFi，以 ETH 抵押品进行借贷，然后发起了一项以约 70,000 ETH 为中心的质押计划。

EF 2025 年 6 月财政政策中描述的现实表明了一种不同的模式。它将货币化与以法定货币计价的运营缓冲联系起来，并保持 ETH 的销售、质押和稳定币在同一财政框架内借款。

2025 年 2 月 13 日，EF Treasury 表示已部署了 45,000 ETH 跨 Spark、Ave Prime、Ave Core 和化合物。 5月29日，借入200万美元 GHO 反对其 Aave 立场。

此举具有象征意义，因为它表明 EF 使用 DeFi 轨道在不出售现货 ETH 的情况下筹集营运资金。

到 4 月初，这种解释已经渗透到零售业的讨论中，红迪网邮政争论 EF“不再销售”。一位评论者回答说：“他们停止销售是件好事。”

尽管有轶事证据，这种喋喋不休的讨论表明，在 EF 宣布 4 月 8 日转换之前，该论文的更强版本已经开始流通。

抛售仍在继续

作为 EF 据称，该公司于 2 月 24 日启动了质押计划将质押 70,000 ETH，奖励返回国库。

3月14日，最终确定了5000个以太坊场外交易销售至比特矿场平均而言价格 2,042.96 美元。 4 月 3 日，链上活动将质押总量推至约 69,500 ETH，接近目标。然后是 4 月 8 日的 CoWSwap 转换，突显出销售和质押已经并行运行了数周。

在一个以太坊价格大约 2,220.76 美元，5,000 ETH 兑换大约相当于 1110 万美元，而 4 月初的 ETH 质押参考利率约为 2.73% 至 3.00%。

以 70,000 个 ETH 计算，每年大约产生 1,912 至 2,102 个 ETH，按当前价格计算，价值约为 425 万至 467 万美元。单次 5,000 ETH 销售相当于整个 70,000 ETH 质押套全年收益率的 2.4 至 2.6 倍。

随着 Buterin 抛售 ETH 以及基金会持有 ETH，以太坊投资者对关键人物传达的信息褒贬不一。

2026 年 2 月 24 日 · 奥鲁瓦佩鲁米·阿德朱莫

质押计划提高了财务效率并降低了资金需求，但仍远低于取代财务销售所需的规模。

EF 2025 年 6 月框架将年度运营支出设定为国库资金的 15%，运营缓冲为 2.5 年，这意味着以法定货币计价的准备金相当于国库资金的 37.5%。

报告显示，仅用作 EF 最新完整财务快照（2024 年 10 月 31 日）的说明国库总额 9.702 亿美元以及 1.815 亿美元的非加密资产，这意味着政策目标准备金约为 3.638 亿美元。

在那次快照之后，EF 已经公开增加了稳定币敞口，在 Morpho 中部署了 2,400 个 ETH 和约 600 万美元的稳定币 2025 年 10 月，随后宣布于 2025 年 10 月和 2026 年 4 月进行额外的 ETH 到稳定币的转换。

目前 EF 类法币存储桶的确切大小以及代币化 RWA 持有量是否已添加到材料大小中仍然未知。因此，2024 年的快照仍应被视为说明性的，而不是当今资产负债表的替代品。