做市商 Wintermute 表示，由于收益递减，许多比特币矿商在这个市场周期中难以盈利，因此他们可能需要转向人工智能托管，或者将其持有的资产用于产生收益。
Wintermute 在博客中说道 邮政 周四，比特币（比特币）矿工们花了数年时间建造大型 电力基础设施 他们现在发现自己“正处于人工智能行业最迫切需要且无法轻易复制的领域”。
报告称，比特币挖矿是一种“结构僵化的商业模式”，虽然人工智能枢纽是一个引人注目的模式，但它也是“激烈且资本密集的一步”。
该报告发布之际，矿业巨头 MARA Holdings 是最新一家关注人工智能的公司，该公司于 3 月 3 日向 SEC 提交文件，表明其打算出售部分 BTC 以转向该技术。与此同时，公开上市的矿商已 卖 更多的 超过 15,000 个比特币 自十月以来。
矿工持有比特币是“HODL 时代的遗产”
Wintermute 表示，比特币矿商总共持有比特币总供应量的近 1%，并认为这是“HODL 时代的遗产”，并且“财务管理的完整工具包基本上尚未开发”。
传统上，加密货币收益的产生仅限于 质押 但 Wintermute 表示，矿商可以通过主动管理来挖掘收益，例如通过衍生品结构、备兑看涨期权和现金担保看跌期权将市场风险货币化。
被动管理选项包括将比特币部署到借贷协议中以赚取利息。
Wintermute 表示：“我们认为，积极的资产负债表管理是矿商最未充分利用的杠杆，值得更多的战略关注。” “那些将持有的比特币视为工作资产而不是被动储备的矿商将在下一次减半中获得结构性优势。”
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Wintermute 表示，在四年的市场周期中，比特币首次未能实现抵消减半驱动的收入削减所需的两倍价格回报，并且毛利率已达到此前标志着熊市底线的峰值水平。
此外，交易费用市场尚未填补这一空白，因为它是“偶发性”的而非结构性的。与此同时，能源成本继续挤压利润。
该公司指出，数据表明这次挤压与 2018 年和 2022 年的之前周期不同，并将其描述为一次“健康的重组”，符合比特币的设计，并将使采矿业“因此更加高效”。
