多年来，韩国一直是全球加密货币投机的中心。它成为数字货币溢价交易的地方，也是散户投资者一夜之间影响市场的地方。这 “泡菜高级” 成为全国性痴迷的代名词：全球任何地区都无法比拟的猖獗而疯狂的贸易活动。
但到 2025 年底，情况发生了逆转。那些曾经在 Upbit 上寻找下一个山寨币宝石的交易者现在却紧盯韩国证券交易所的股票行情，将 meme 代币换成存储芯片和高带宽半导体。加密图表已经安静下来，一个新的投机引擎取代了它们。
市场一片寂静
Upbit 曾经是韩国加密货币狂热的无可争议的中心，但现在的交易速度只是以前的一小部分。日均交易量较一年前下降了近 80%，从 2024 年末的约 90 亿美元下滑至 2025 年 11 月的仅 18 亿美元。据报道，韩国第二大交易所 Bithumb 也遭遇了类似的命运，同期失去了三分之二以上的流动性 吴区块链。
小盘硬币和聊天室谣言的无休无止的搅动曾经是每晚全国性的消遣，现在已经消失了。甚至波动性本身也崩溃了。日交易量一度在 50 亿美元至 270 亿美元之间剧烈波动，而 2025 年的交易区间已趋于平稳，降至 2 至 40 亿美元的区间。
数据来自 分析提供商 Dune 显示与 2018 年相比，活动下降更加严重，当时韩国交易所在狂热高峰期每天为 280,000 笔存款提供便利；自2021年以来，每日数量从未超过5万。
新痴迷的兴起
加密货币留下的真空并没有持续多久。散户投资者只是转向了另一个市场——韩国股市，该市场上演了历史上最具爆炸性的反弹之一。
KOSPI 指数今年迄今已飙升超过 70%，创下多项历史新高。仅在 10 月份，该股就录得自 2001 年以来最强劲的月度涨幅，上涨 21%，并创下 17 个新的盘中记录。这场狂热由三星电子和 SK 海力士等人工智能相关巨头引领，目前它们的每日成交额合计占整个交易所的四分之一以上。
在一个曾经将加密货币交易作为一种集体爱好的国家，这种心理感觉很熟悉。同样的散户投机精神再次浮现，只不过这一次它披上了半导体股票的外衣。 韩国时报 数据显示，截至10月31日，全国活跃交易账户数量从年初的8657万个跃升至9533万个。
零售业的乐观情绪蔓延至股市
与过去由迷因驱动的山寨币涨势不同，韩国股市的繁荣有一个更切实的支柱。人工智能是这十年来全球增长的主题，而韩国恰好控制着其最关键的供应链之一。
由于英伟达和 AMD 推动了全球对人工智能硬件的大部分需求，SK 海力士和三星等韩国公司已变得不可或缺。他们在高带宽内存（HBM）（人工智能训练的关键组成部分）方面的主导地位使他们成为全国冠军。
再加上政府热衷于振兴国内市场，就会出现一些分析师所说的“政策支持的牛市”。韩国总统尹锡烈领导的政府推动了改革，以减少长期存在的“韩国折扣”，鼓励提高股息、加强治理以及对国内零售和机构投资的激励措施。
相同的精神，不同的赌场
韩国加密货币社区的投机从来都不是克制的。这是关于节奏和速度的。这一点没有改变。保证金贷款再次蓬勃发展，杠杆 ETF 热销，散户参与度在短短一年内翻了一番。根据 彭博社数据，杠杆零售头寸目前占总持仓量的近 30%，其中年轻交易员处于领先地位。
换句话说，从加密货币到股票的迁移并不是撤退，而是风险偏好的重新分配。韩国人并没有放弃投机；他们刚刚找到了一个可以让杠杆感觉合法且具有积极爱国主义色彩的场所。
但这种转变会带来后果。如果没有韩国零售作为流动性锚，全球加密货币市场就失去了最稳定的买家之一。曾经点燃韩国聊天室的 Memecoin 集会现在更快失败。总体而言，更广泛的市场需要火花；尽管比特币在一个月前创下历史新高，但目前交易价格约为 100,000 美元，而几种山寨币在过去一个月内下跌了 20% 以上。
等待下一个火花
加密货币领域的“泡菜交易员”可能已经离开，但历史表明他们不会永远消失。当人工智能行业降温时，哪些分析师会 暗示可能就在不久的将来或者，当下一个主要的加密货币故事到来时，同样的交易者可能会带着新的资本和更敏锐的反应卷土重来。
目前，韩国的零售贸易商已将区块链换成电路板，在不同的领域追逐同样的热潮。
