几十年来最糟糕的通货膨胀冲击，美国人再次以更高的价格支撑。
据美联储官员们密切关注的指标，人们对未来通货膨胀的期望已经开始上升。到目前为止，数据，包括密歇根大学的消费者调查以及基于市场的投资者期望的衡量标准，并不建议人们认为价格压力处于失控的边缘。
但是最近的跳跃足以值得关注，这使得 经济前景已经乌云密布 由特朗普总统不断发展的贸易，移民，税收和其他政策领域的方法。在星期二， 会议委员会的调查 表明，由于美国人对鸡蛋的飙升和关税的潜在影响，消费者的信心在2月份急剧下降，并且通货膨胀的预期越来越不错。
如果那些担心持续存在，那可能是特朗普先生的政治问题，特朗普的承诺能够控制价格是他在去年竞选期间信息的核心部分。这也将增加美联储政策制定者面临的挑战，他们已经担心反对通货膨胀的进展正在停滞不前。
曾经在美联储工作并且现在是瑞银（UBS）的首席经济学家的乔纳森·平尔（Jonathan Pingle）谈到通货膨胀预期的总体趋势时说：“这是可以使决策者感到不安的事情。” “我们不希望通货膨胀期望提高太多，以至于使联邦政府的工作更加困难地使通货膨胀率恢复到2％。”
大多数经济学家认为，保持通货膨胀期望是控制通货膨胀本身至关重要的。这是因为对价格的前进的信念可以成为一个自我实现的预言：如果工人期望生活成本上升，他们将要求加薪以补偿；如果企业期望材料和劳动力的成本上升，他们将在预期中提高自己的价格。这可能会使美联储将通货膨胀带给脚跟变得更加困难。
这就是1960年代和1970年代发生的事情：高通货膨胀的多年导致消费者和企业期望价格迅速上涨。只有将利率提高到惩罚水平并造成严重的衰退才能使通货膨胀能够完全控制。
当价格在2021年和2022年开始迅速上涨时，许多预报员担心这种情况会重复。取而代之的是，通货膨胀期望保持相对温顺 – 仅适度上升，一旦通货膨胀开始缓解，我们就可以迅速下降 – 美联储能够降低通货膨胀而不会导致失业率大幅增加。
约翰·霍普金斯大学（Johns Hopkins University）的经济学家劳伦斯·鲍尔（Laurence Ball）说：“这种情况没有解决的第一号原因是，即使通货膨胀率上升了很多，大多数措施的通货膨胀率都在增加一点。” “这是1970年代和2020年代之间的最大区别。”
但是，现在有一些暗示，美国人预计未来几年的通货膨胀率会更高。持续的价格压力部分是由于鸡蛋和与能源相关的费用的成本激增以及对关税影响的担忧是使消费者对通货膨胀在未来12个月中提高通货膨胀期望的因素之一根据密歇根大学的长期调查，比一年一年。
关于经济学家，更令人担忧的是，消费者对延长通货膨胀的期望（随着时间的流逝往往更加稳定）经历了他们的经历 最大的一个月跳跃 自2021年2月。跨年龄和收入水平的增加，表明通货膨胀恐惧是普遍的。
密歇根州调查的期望之前已经上升了，只是在随后的几个月中倒退。最近的结果表明，党派的分歧很大 – 自大选以来，民主党人的通货膨胀期望急剧上升，但共和党人之间已经落下了 – 导致一些经济学家削弱了结果。
领导密歇根州调查的Joanne HSU说，政治独立人士的通货膨胀期望也增加了，这是一个重大的发展，因为他们对经济的评估通常更稳定。
但是经济学家说，通货膨胀率的越来越长，消费者和企业开始重新调整他们的期望的机会就越大。中央银行最担心的是，如果这些期望变得“未经许可”，或者足以表明随着时间的流逝会恢复到2％的目标。现在，这种风险似乎比几个月前更为突出。通货膨胀率的进展近几个月停滞不前，特朗普总统采取了许多经济学家认为可能会提高价格的政策，例如征收关税和限制移民。
“数据确实表明，通货膨胀期望似乎是良好的，但是如果我在美联储，我不会认为或认为这是理所当然的，”前美联储副主席理查德·克拉利达（Richard Clarida）说，他现在在皮姆科（Pimco）。一家投资公司。
中央银行的官员们对通货膨胀期望的关注点如此遥不可及。芝加哥联邦储备银行总裁奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）表示，密歇根大学的最新调查“不是一个很好的数字”，但到目前为止仅回顾了一个月的数据。
“您至少需要两个或三个月才能计算在内，” Goolsbee先生对今年的政策决定进行了投票。 说 在星期天。
圣路易斯美联储总裁，一名投票成员的阿尔贝托·穆萨勒姆（Alberto Musalem）也强调说，上周与记者交谈时，通货膨胀期望得到了控制。 Musalem先生将密歇根州的数据描述为“在各种表现出一些上升的指标中的一个指标”。
尽管有这种信心，但美联储暂时搁置了额外的降低利率。官员们不仅希望有更多证据表明通货膨胀正在撤退，而且还表示稳定的经济使他们有时间拭目以待，看看特朗普的计划将如何影响消费者价格，劳动力市场和增长的轨迹。
距1月份最近政策会议的会议记录表明，决策者期望特朗普先生的政策对消费者价格产生一些影响。但是中央银行应如何应对仍然是一个重要的辩论点。
有些人，例如联邦政府州长克里斯托弗·J·沃勒（Christopher J. Waller），都认为中央银行可以 “浏览”经济影响 关税等政策。但是，这种立场取决于许多因素，最关键的是，这种征收只会导致价格上涨，而企业和家庭之间的期望仍然受到控制。
但是，据查尔斯·埃文斯（Charles Evans）在2023年退休，担任芝加哥美联储（Chicago Fed）总裁，这可能是一项冒险的策略，尤其是鉴于造成的经济冲击的通货膨胀率激增。
他说：“这是美联储和每个人在2021年所说的相同的暂时性故事。” “您会认为决策者将更不愿依靠这一点。”
埃文斯先生已经说，看到通货膨胀期望的提高使他“有些紧张”，尤其是考虑到他担心企业可能比过去更倾向于将更高的价格传递给客户。由于这些原因，他希望美联储今年对进一步降低利率保持“谨慎”。
约翰·罗伯茨（John Roberts）最近在加入Evercore ISI之前担任美联储研究和统计部的高级工作人员。 。在这一点上，他已经看到“这里有些不可行”。
研究公司LHMEYER的经济学家在周五发布了最新的密歇根大学数据后，推迟了他们从6月至9月裁员的下一个美联储的时机。
还有另一种风险：如果特朗普先生削弱了美联储的独立性，或者威胁要这样做，这可能会破坏对中央银行将通货膨胀受到控制的能力的信心，从而导致通货膨胀期望提高。
上周，特朗普先生试图 扩大他的覆盖范围 在美联储中，作为更广泛努力的一部分，以更大的控制权控制国会指定的独立机构。行政命令针对中央银行对华尔街的监督和监管，并制定了其关于货币政策的决定。但是，该命令的广泛性质引起了人们对特朗普先生对美联储独立的进一步进一步的担忧。
鲍尔说：“这是最危险的情况。”他补充说，即使是政治干预的威胁也可能使美联储的工作变得更加困难。 “美联储控制期望的能力不仅会受到特朗普政府接管的阻碍，而且会受到可能发生的恐惧。”
