（彭博社）——去年圣诞节前的安静日子里，当大多数风险投资家都撤退到阿斯彭或杰克逊霍尔度假时，Lightspeed Venture Partners 的投资团队正在考虑竞购 OpenAI 竞争对手 Anthropic 的一部分。
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据一位知情人士透露，这家风险投资公司向 Anthropic 提出了牵头一项数十亿美元投资的提议。一项协议很快就达成了：一轮 20 亿美元的融资，估值为 600 亿美元，是该初创公司一年前估值的三倍。到一月初，该交易已有效完成。
Lightspeed 管理着 250 亿美元的资金，是愿意并且有能力支持科技领域最热门、最昂贵的公司的少数风险投资公司之一。除了 Anthropic 之外，Lightspeed 最近还参与了人工智能公司 Databricks Inc. 的一轮大型融资，估值为 620 亿美元，以及对埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的 xAI 的投资，估值为 500 亿美元。
尽管存在风险，包括公司尚未证明他们可以从这些投资中获利，但人工智能大型交易已成为顶级风险投资的主要内容。
“这是一场高风险的扑克游戏，”人工智能投资者、Sierra Ventures 执行合伙人蒂姆·古莱里 (Tim Guleri) 说道。
仅在过去三个月内，xAI、OpenAI 和 Anthropic 就筹集了超过 200 亿美元来支持其庞大的计算成本。这些交易对这三家公司的估值总计超过 2500 亿美元。根据 PitchBook 的数据，美国人工智能初创公司在 2024 年总共筹集了创纪录的 970 亿美元。
投资者表示，对于风险投资家来说，尤其是那些错过了以较低价格支持顶级人工智能公司的机会的风险投资家面临着越来越大的压力，需要在为时已晚之前与领先企业结盟。 Lightspeed 和 Anthropic 的代表拒绝对本文发表评论。
“这表明你参与了游戏，”库利风险投资实践小组联合主席彼得·沃纳 (Peter Werner) 说。 “你不想成为一家试图参与其中的风险基金，但却错过了机会，或者赢得了声誉，认为你不够灵活，无法进入最好、最热门的几轮融资。”
风险投资转变
Lightspeed 是 20 多年前互联网泡沫破灭后由 Barry Eggers、Christopher Schaepe、Peter Nieh 和 Ravi Mhatre 创立的，他们领导了 Anthropic 谈判。它以在消费技术、金融科技和企业软件方面的精明投资而闻名，早期投资于 Snap Inc.、Affirm Holdings Inc. 和 Rubrik Inc. 等公司。尽管拥有良好的业绩记录，但该公司尚未变得家喻户晓。作为一些最著名的一级风险投资家。内部人士表示，凭借其积极的人工智能押注，这些交易如果成功的话，可能会永久提升其地位。
与许多风险投资行业一样，Lightspeed 将其注意力转向人工智能初创公司，除了支持规模较大的公司外，还支持音乐公司 Suno Inc. 和视频初创公司 Pika 等早期公司。去年12月，该公司与两位主要消费者投资者分道扬镳，并表示正在调整其消费者投资策略，以更好地适应“人工智能时代”。
据另一位知情人士透露，Lightspeed 已在人工智能交易中总共投资了 22 亿美元，这一数字不包括其最新的 Anthropic 投资。很快，它将拥有额外的火力来攻击急需现金的公司。一位知情人士称，预计筹集 70 亿美元的资金已接近尾声。 Lightspeed 发言人拒绝就筹款活动发表评论。 《信息》早些时候报道了筹款活动。
该公司的 Anthropic 投资是迄今为止最雄心勃勃的投资之一。尽管 600 亿美元的价值似乎高得令人眼花缭乱，但 Lightspeed 的合作伙伴希望这笔交易有一天会看起来很划算。
Lightspeed 合伙人 Guru Chahal 在去年的《财富》头脑风暴科技会议上表示：“总的来说，估值似乎很昂贵，因为我们看到了很多活动和很多交易正在完成。” “当你回想起来时，当时的每一轮似乎都非常昂贵，但现在回想起来，却非常便宜。”
大型人工智能交易仍然是硅谷争论的焦点。尽管最大的公司将最具变革性，但一些风险投资家认为，参与巨额融资不会产生科技投资者满足其支持者所需的回报。这些投资者的目标是较小的人工智能应用程序和服务，而不是像 Anthropic 和 OpenAI 这样致力于开发该行业昂贵构建模块的巨头。
最近人工智能大型交易的激增也说明了风险投资的更广泛转变：背离了传统的早期投资策略，即公司以较低的估值收购更大的股份。现在，风险投资公司正在支付大量溢价，并押注少数人工智能公司的价值最终可能超过 1 万亿美元。
韦伯表示，风险投资基金规模的不断扩大也要求公司开出更大的支票。他说，公司的目标不是大幅增加投资，而是“不一定要寻找本垒打，而是要寻找使资金翻倍的方法”。
IVP 普通合伙人 Ajay Vashee 表示：“如今，只有这么多标志性的、具有一代代的 IPO 前公司。” “如果你的任务是在那个阶段进行投资，那么你就必须找到机会让你的资本发挥作用。”
不稳定的开始
寻找这些机会的竞赛充满了风险，包括监管不确定性、激烈的竞争以及领先人工智能开发人员不断飙升的基础设施成本。
投资者担心他们的人工智能押注可能会落空，如果泡沫破裂，企业将面临风险。该行业已经出现一些价值数十亿美元的公司陷入困境。
例如，Lightspeed 共同主导了对 Stability AI 的高调投资，Stability AI 是图像生成器 Stable Diffusion 的开发商，该公司在 2022 年的估值为 10 亿美元。不久之后，由于与反复无常的首席执行官关系紧张，几位主要开发人员辞职了。艾马德·莫斯塔克警官，诉讼和财务困难。据彭博社报道，莫斯塔克于 2024 年初从公司辞职。据彭博社报道，该公司此后任命了一位新首席执行官并筹集了额外资金。
Lightspeed 也是 Mistral 的主要投资者，这家总部位于巴黎的开源公司现在正在与一系列资金更充足的语言模型竞争。
当然，Lightspeed 和其他顶级风险投资公司希望通过对竞争公司进行多次押注，至少能产生一个主要的人工智能赢家。如果不是，后果可能会很严重。
“在这种高风险的扑克游戏中，你不能输太多局，”Sierra Ventures 的古莱里说。 “这就是该策略的风险。”
——在凯蒂·鲁夫的帮助下。
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