在周三短暂而闪亮的时刻，似乎有些理智的表情逐渐涉及唐纳德·特朗普的贸易战。
特朗普突然扭转了他开始对美国领先的贸易伙伴和其他国家的数十种“互惠”关税的征收。他在这些关税中决定了为期90天的停顿，同时将中国商品的关税提高到125％ – 有效地关闭了双边贸易的流量。
自从特朗普于4月2日宣布“倒数”关税以来，股市一直处于历史性的恐惧状态，他打开了一毛钱，在历史上占据了其最大的一日薪水之一。
在政府中，谁提前知道特朗普的最新关税触发牌？有没有人买卖股票，并以公众的费用获利？
– 参议员亚当·希夫（D-Cal。）
但是，市场周四恢复了昏迷。在某种程度上反映了投资者的认可，即使特朗普眨了眨眼，他所遵循的关税政策在经济上仍然毫无意义。他在全球范围内保留10％的关税，并在汽车和汽车零件上关税25％；而且，对中国的陡峭关税使贸易战提高到了专家说美国无法获胜的一场战争。
特朗普的逆转还强调了对他的关税战争的经济原理的怀疑，其经济学家和贸易专家广泛嘲笑。
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关于经济学的评论，以及普利策奖得主的更多评论。
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它引起了人们对他是否对国际贸易的了解的新疑问，以及是否有人在与他的人相近，更不用说外部观察者，对他的思想了解任何东西。
因此，这里是关于特朗普在周三突然攀登的领先理论，然后看看为什么，无论他的贸易战争的解释如何，这对美国来说都是没有意义的。
请记住，这些理论中的任何一种都没有确切的证据，尽管它们都与特朗普最近的关税政策一致。我要求白宫对所有这些情况发表评论，但没有得到回应。
– 库存操纵的潜力：回到3月13日，我写了一篇专栏 破灭冷水 关于特朗普和白宫内部人士正在通过对关税和经济的公告来操纵股票市场的想法。
我特此撤回该列。
事实是，没有人对当时的任何活动一无所知，但是人们指出了在白宫发出的鞭打关税政策中体现出的敏锐实践的机会。
这种可能性 尚未注意到。参议员亚当·希夫（D-Calif。）在周三的交易日晚些时候发推文说，特朗普的“政策中的持续回荡 内幕交易的危险机会。在政府中，谁提前知道特朗普的最新关税触发器？有没有人买卖股票，并以公众费用获利？”
理查德·帕特（Richard Painter）曾担任前总统乔治·W·布什（George W. Bush）的首席道德律师，他提出了同样的前景。
画家告诉NBC News：“这种情况可能会使总统指控他从事市场操纵。”
特朗普周三关于真相社会的发帖的时机确实非常好奇。他在东部时间上午9:37发表： “这是购买的好时机！！！” 仅仅四个小时后，东部下午1:18，也宣布了这一消息，也是真相社交的 他正在退后 从他所谓的“倒数”关税中。
没有证据表明他或其他任何人在关税宣布之前进行了交易 – 没有证据表明他或她的“买入”按钮的任何人都可以提前了解特朗普的计划。
令人担忧的是，如果像特朗普这样的人（假设）打算在宣布之前促进交易，那么这将是一种做到这一点的方法 – 在一个人的追随者中，以看涨的发展，并为他们提供四个小时的时间来建立盈利交易。这正是Schiff和Painter提出的问题。
众所周知，与标准普尔500号和纳斯达克指数相关的衍生工具从宣布的前几分钟开始大约下午1点开始。仅以肤浅的术语，这意味着 有人 可能是宣布的最新消息。
需要注意的是，2012年的《股票法案》使包括总统在内的所有三个政府分支机构的成员和雇员都是非法的，以通过其工作获得的非公开信息进行交易。高级行政部门官员和员工必须在六周内披露价值超过1,000美元的投资交易。
这意味着我们最终可能知道谁在周三交易。但是，将他们的交易与悬而未决的公告联系起来将是棘手的。周三对股票买入的一些合理解释，包括市场上已经违反了关税费用并准备开始恢复的论点。
– 股市怪胎： 特朗普的经济顾问，包括财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent），以及他的政治顾问终于得到了他，因为自4月2日以来，市场历史上迅速的暴跌对经济或2026年中期的共和党人的命运都不好。
批评的言论已蔓延到商业领袖，包括特朗普的一些最顽强的支持者 亿万富翁和百万富翁班。过去，特朗普曾吹牛，他的政策刺激了投资市场更高 – 并在竞选期间预测，卡马拉·哈里斯（Kamala Harris）的当选将造成市场崩溃，因此这些担忧最终可能已经注册了。
– 债券市场的怪胎： 财务观察家对财务债券市场的奇怪，违反直觉的活动更令人担忧。传统上，债券和股票价格朝相反的方向转移：当股票下跌时，投资者涌向托邦（T-Bonds），这被广泛认为是世界上最安全的证券 – 在华尔街拼写中的“质量飞行”。这使债券价格更高（利率较低）。
那没有发生。债券收益率上升，推动价格降低。这项活动表明，国债可能已经失去了光芒，或者股市崩溃在华尔街交易者中造成了难以置信的损失。
正如乔治·奥威尔（George Orwell）所说的那样，这两种解释都是 双倍通用。
前财政部长劳伦斯·萨默斯（Lawrence Summers）是许多发出警报的人之一 在市场开放之前发推文 周三，“在过去的24小时内的发展表明，我们可能会朝着美国政府关税政策完全引起的严重金融危机。……这种高度不寻常的模式表明，在全球金融市场中对美国资产的普遍性厌恶……这可能会引发各种恶性螺旋，鉴于政府的债务和赤字以及对外国购买者的依赖和依赖。”
– 策划策划者： 特朗普的发言人和大多数热心的糊民声称他的关税政策始终是该计划的一部分。
“这一直是他的策略贝斯特断言。特朗普总统为自己创造了最大的谈判杠杆作用。”
白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特（Karoline Leavitt）评论说：“媒体上的许多人显然错过了'交易的艺术'。您显然没有看到特朗普总统在这里做什么。”
亿万富翁对冲基金运营商比尔·阿克曼（Bill Ackman）对她的回应，后者周日公开惊慌失措 “一个自我引起的经济核冬天” 并说他会以这个主题为主题，直到特朗普改变了主意。宣布后的星期三 阿克曼发了推文：“这是由@RealDonaldTrump出色地执行的。教科书，交易的艺术。”
然而，将特朗普的行为归因于他所谓的交易天才，他以他的替补作品为由，他得到了一些回报。没有什么看不见的。
尽管Bessent声称，互惠名单上的国家一直在殴打白宫门进行谈判，但在特朗普宣布这一消息之前，没有任何交易浮出水面。
的确，股市恢复的Swoon周四表明，特朗普作为关税谈判代表的信誉已被枪杀。将谈判者描绘成像狐狸一样疯狂的问题是，有时相同的行为看起来像是一个像疯子一样疯狂的人的行为。
事实是，尽管特朗普的逆转，他的关税政策仍在混乱中留下了国际贸易体系。更糟糕的是，他的政策将对美国造成最大的破坏
这就是彼得森国际经济学研究所的主席亚当·波森（Adam S. Posen）的观点。
“美国经济将在与中国的大规模贸易战中遭受巨大苦难。” 波森周三写道。 “特朗普政府可能认为这是艰难的，但实际上是将美国的经济置于中国的升级。”
这是因为从贸易角度来看，美国需要中国比中国需要的美国更需要美国，美国在描绘两国贸易失衡的相对实力时犯了根本错误。
政府认为这是从一个力量立场上打交道的：“中国对我们提高关税我们会失去什么？” Bessent在CNBC上说。 “我们向他们出口了他们向我们出口的五分之一，这对他们来说是一个失去的手。”
波森写道，事实恰恰是相反的，不仅是因为美国实际上向中国出口的五分之二的是中国向美国出口的五分之二。
在一场不断升级的贸易战中，中国将失去销售，即金钱。但是中国与美国不同，储蓄盈余，这意味着它可以无限期地生存贸易收入的损失。 Posen观察到，通过关闭从中国进口的进口，“美国将面临关键投入的短缺，从大多数药品的基本成分到汽车和家用电器中使用的廉价半导体，再到包括武器生产在内的工业过程的关键矿产。”
收获是停滞不前 – 更高价格和经济不断收缩的结合 – 最后一次出现在1970年代和大流行期间。美国经济中唯一的“捐赠”解决了更高的失业率。
这就是特朗普正在为我们绘制的道路。
