克里斯·卑尔根（Chris Bergen）在明尼苏达州北部经营一家商业温室业务，他发现自己在特朗普第二任期中大约两个月“走一根绳索”。关于政府的贸易和移民政策将如何展开并影响经济的严重不确定性使他对任何扩张计划更加谨慎。
作为该国最大的床上用品植物，多年生植物和其他花朵的生产商之一，卑尔根的温室在许多方面都暴露在许多方面。
每年六月，它都会从曼尼托巴省运送超过600万磅的泥炭苔藓。供应商已经停止报价价格，直到他们对关税有了更明确的看法为止。他说，卑尔根先生从中国进口的塑料花盆也可能会使关税保持在原位，挤压已经“稀薄的边缘”。他还担心是否需要找到工人，如果特朗普作为移民镇压的一部分结束了一项计划，该计划为公司的许多农业工人提供临时签证。
卑尔根先生说：“我们没有踩刹车，但我们正在脱离汽油。”他的家人经营了一个多世纪的业务。
这种谨慎是美联储最大的关注点之一，美联储面临着越来越具有挑战性的经济时刻，几乎没有先例。中央银行正试图在经济上进行更好的阅读，因为它在辩论何时（或者）何时会再次降低利率，而通货膨胀仍然太高了。企业警告较高的价格和较慢的增长，这些影响尚未完全显示在经济数据中。
中央银行的12位区域总统始终对其地区的企业进行密切关注，以了解经济状况如何发展。随着可能的结果范围急剧扩大，当地的外展具有新的意义。
明尼阿波利斯美联储（Minneapolis Fed）总裁尼尔·卡什卡里（Neel Kashkari）谈到他与企业的对话时说：“我们总是从经济中获得矛盾的信号，这些信号有助于我们从噪音中弄清信号。”
在上周访问明尼苏达州底特律湖泊的一次访问中，卡什卡里先生听到了卑尔根先生和其他企业主的消息，对持续通货膨胀，增长速度放缓和利率提高的其他企业主也有类似的担忧。
在新罕布什尔州曼彻斯特的1600多英里之外，波士顿美联储总裁苏珊·柯林斯（Susan M. Collins）听到了许多同样的恐惧。
塑料制作人Ambix Manufacturing总裁Melissa Florio是与Collins女士交谈的商业领袖之一。随着弗洛里奥女士的供应商为关税做准备，客户削减了订单，成本正在上升。最近，一位供应商告诉她，用来制造火焰的产品的一种矿产价格上涨了354％。
此后，弗洛里奥女士一直担心经济衰退。她说：“每天都是一个上下的溜溜球。”
美联储试图弄清楚特朗普先生的政策将在多大程度上重新引发通货膨胀问题，即中央银行去年即将征服。它也不知道消费者需求最终会拖延经济增长。这种组合对于中央银行来说是一个棘手的组合，其目标是实现稳定的价格和低失业率的目标。
去年随着通货膨胀冷却而开始降低利率的美联储已经暂时采取了其他举动。如果它在确定价格压力不会再次爆发之前重新启动削减，那么通货膨胀可能会固执地保持高。如果它等待太长时间，可能会造成不必要的经济损害。
柯林斯女士说：“我完全理解人们真的希望更加清晰，尤其是因为许多其他事情不确定。” “如果我们能在一个不错的路线图上很清楚，那不是很好吗？这不是货币政策的运作方式。”
“硬”与“软”数据
自大流行以来，反对美国经济的韧性的押注一直是失败的下注。年复一年，它违反了世界末日预测，衰退是不可避免的 – 在通货膨胀冲击的高峰期，该警告在2022年发烧，这促使美联储几十年来以最快的速度提高费率。
由于特朗普先生的政策以及他发布了关税和其他经济计划的偶然方式，这种谨慎浮出水面。
查看政策制定者所说的“硬”数据，通常是指基于定量的指标，例如增长和就业，经济似乎仍处于坚实的基础上。
消费者已经开始 退还支出，占经济活动的三分之二以上，并且节省了更多。但是裁员与失业率一样，在历史上保持较低，为4.1％。
“软”数据，例如基于调查的措施，可以更广泛地跟踪消费者的信心和情感，指向 厄运和忧郁。美国人不仅为增长和更高的失业率做好准备，而且还为价格上涨。这些调查往往是实际经济活动的糟糕指南，但情感转变的幅度引起了警钟。
Kashkari先生说：“如果好坏的情况发生了巨大的变化，我认为值得关注。”
在一项活动中，作为中央银行“ Fed Liskens”系列的一部分，Kashkari先生对他们的前景进行了调查。大约40％的人对经济有着“有些”或“非常”的悲观观点，轨迹上有近20％的“中性”。 2025年，预期价格将超过70％的价格上涨“某些”或“很多”。
“太混乱了”
已经有迹象表明企业已裁员，推迟了计划的投资并聘请冰上，直到他们对特朗普政府的期望有了更好的了解。
Dynamic Homes是一家底特律湖泊的模块化房屋建筑公司，依靠加拿大木材，被抓住了这种困境。如果特朗普先生遵循他的关税威胁，那将增加另一个经济上风。自Covid以来，该公司的建设成本上涨了约30％，保险费用也随着利率而飙升。
该公司2500万美元的运营中约有20％来自联邦政府合同。 Dynamic Homes首席执行官Paul Okeson说，埃隆·马斯克（Elon Musk）政府效率部的急剧削减引起了“瘫痪状态”。
他正在考虑搁置计划，以升级该公司110,000平方英尺的工厂的一部分，这将花费高达100万美元。他还正在缩减计划，以购买新的半货车来拖运整个地区的房屋。每个人都会使公司退还约20万美元。
Okeson先生说：“目前，这是很多不确定性的资本。” “我们已经处于一个微妙的市场，因此将其真正丢弃并不需要太多。”
Foltz Trucking的总经理Casey Mittag也在面对艰难的选择。底特律湖公司（Detroit Lakes Company）拥有120辆卡车，在整个中西部和加拿大运输谷物，用于酿酒厂，宠物食品和消费者主食。试图领先特朗普先生的征税风险绑定所需的资金。 Mittag先生正在考虑扩大现有设备的保修，以避免进行新的购买。
Velcro也开始淘汰，如果关税咬合，则如何做出回应。首席执行官加布里埃拉·巴黎（Gabriella Parisse）表示，虽然该公司有一系列新项目，但它也在考虑将其一些基于墨西哥的业务带回美国。
对于Ambix的Florio女士来说，这些赌注太高了，无法承诺巨额支出，而没有更明确的经济发展方向。
她说：“您不想采取愚蠢的举动，然后后悔，因此最好只是忍住并感到有些痛苦和捏点，然后迈出飞跃，不得不裁员或不在设备上付款。” “我们现在没有采取任何行动。这太混乱了。”
滞后冲击？
如果价格压力仍未挥之不去，中央银行对当前情况的方法可能会有所不同。
2019年，在特朗普先生的第一次贸易战期间，美联储回应了经济失去动力的迹象。柔和的通货膨胀使其灵活地降低了利率，从而延长了已经历史上长期的扩张。
如果关税不会导致价格更高的价格，该剧本仍然可以适用。美联储主席杰罗姆·H·鲍威尔（Jerome H. 继续投影 今年的削减幅度为半百分点。当他们提高通货膨胀的估计并降低了增长的估计时，他们这样做了。
但是，官员的广泛反应以及对他们的极大不确定性强调了这些预测似乎是多么不稳定。
卡什卡里（Kashkari）先生是官员之一，因为他认为增长的关注和“震惊和“震惊”）将掩盖因关税引起的通货膨胀的任何暂时提高，因此今年陷入了两分之二的裁员。但是，他承认这一前景的风险。
他说：“如果通货膨胀只是侧向移动，我就会在我们的营地里坐在这里，直到我们恢复通货膨胀为止。”
柯林斯女士将对今年的货币政策进行投票，对此表示赞同。由于关税，她正在为较慢的增长和通货膨胀率较慢而撤退。这可能意味着美联储搁置的时间比她在12月想的时间更长。尽管有“自我实现的螺旋”风险，但柯林斯女士并不认为散落的事件（高通货膨胀和停滞的经济增长的可怕结合）并不是如此。
其他人要确定得多。研究公司Macropolicy Perspectives上个月对115名经济学家，投资组合经理和其他专家进行了调查。大多数人都在主持特朗普先生的政策的综合作用，使其成为“停滞的供应冲击”，导致了0.6％的增长，而失业率则在明年的失业率上升到4.6％。
受访者还期望通过个人消费支出价格指数衡量的通货膨胀在此期间上升0.5个百分点。 截至二月，它为2.5％。即使经济衰退的赔率被标记为30％，大多数人认为美联储的反应将受到限制，预测未来12个月只有四分之一点。
关键是美联储将不得不回应标记增长的余地是通货膨胀期望的发展方式。到目前为止，人们对基于调查的一系列措施已经孤立了，鲍威尔先生最近将其称为“异常值”。
但是对于洛雷塔·梅斯特（Loretta Mester）在6月退休的洛雷塔·梅斯特（Loretta Mester）退休了，由于意见分散的观点已经散布了，因此在6月的克利夫兰美联储（Cleveland Fed）期望中，上升的上升陷入困境，足以保证关注。
她说：“在内部，他们必须坐起来并注意这一点，即使在公共场合正在试图淡化它。” “您看这些措施，必须说，'哇，这些措施可能没有我们想要的那样。'”
如果这会随着增长的减慢而持续下去，美联储将面临非常艰难的政策决定，因为它重点是重点放在通货膨胀或保护劳动力市场上。没有物质迹象表明劳动力市场正在大大恶化，梅斯特女士认可了中央银行保持持有的时间足够长的ATO，可以确定其对通货膨胀的控制。
她说：“他们现在必须考虑如何平衡这些风险。”
