普京偷走了他们的业务，但现在他们希望他们回来

弗拉基米尔·普京（Vladimir Putin）做了一些事情，乍一看似乎完全没有特色。

去年，俄罗斯总统签署了一项法令，授权夺取意大利供暖系统制造商阿里斯顿的俄罗斯子公司。该命令将公司的控制权转移到了俄罗斯俄罗斯能源巨头的部门俄罗斯天然气工业股份公司家庭系统。

但是在星期三，普京签署了另一项总统法令，以扭转了这一决定，并将公司的所有权转移回了意大利人。

阿里斯顿集团（Ariston Group）的执行董事长保罗·梅洛尼（Paolo Merloni）表示：“我们打算与俄罗斯地方领导层恢复活动，充分坚持现有的制裁，并继续我们在该国的遗产。”

从表面上看，西方公司似乎正在开门 克里姆林宫没收的资产 俄罗斯军队于2022年涌向乌克兰边境。

根据基辅经济学院（KSE）研究所的分析，西方公司在俄罗斯遭受了1670亿美元（1,290亿英镑）的损失。

对贸易的制裁引发了一波公司的出口，而跨国公司也扣押了资产，并逮捕了员工。许多其他人被迫以80％的折扣出售。

当公司试图拿回钱时，普京的策略引发了一波企业战斗和法律要求。直到最近，企业似乎没有希望从俄罗斯提取任何东西。

但是，现在，返回俄罗斯的机会 – 如果不是为了提取被盗资产的适当付款 – 与唐纳德·特朗普在白宫和美国官员的新消息传递有关重新开放与俄罗斯的经济联系的机会。

俄罗斯直接投资基金负责人基里尔·德米特里耶夫（Kirill Dmitriev）上个月表示，他预计“许多美国公司将早在今年第二季度就重返俄罗斯市场”。

一些西方企业已经为返回的基础奠定了基础。

法国汽车制造商雷诺（Renault）于2022年5月出售了其在雷诺俄罗斯的所有股份以及在俄罗斯Avtovaz中的67.69％的利益，但该协议包括雷诺（Renault）回购其对Avtovaz的利益的选择，该权益可行使六年。

雷诺酋长卢卡·德·梅（Luca de Meo） 上个月拒绝排除返回俄罗斯。但是，官员们说，这名汽车制造商需要支付13亿美元才能这样做。

高管也应该保持警惕：分析师警告说，普京在与欧洲和美国的比赛中使用西方企业作为典当。损失的西方资产和现金已成为有关乌克兰的潜在和平协议谈判的讨价还价筹码，以及一种分裂欧洲的方式。

S-RM顾问的伊恩·梅西（Ian Massey）说：“随着制裁的繁殖，克里姆林宫越来越多地认为，跨国公司的俄罗斯资产对于国外的冷冻资产是有用的抵押品。”

欧洲和美国在俄罗斯的海外资产中冻结了约300亿美元的资金，这使克里姆林宫激怒了。奥地利的Raiffeisen Bank International（RBI）与俄罗斯法院在一月份对俄罗斯法院的罚款为200亿欧元（17亿英镑），官员们说，这是奥地利冷冻资产的补偿。

RBI发言人克里斯托夫·丹兹（Christof Danz）说：“我们只有10分钟的时间就可以在法庭上提起诉讼。”被告的两侧是穿着巴拉克拉夫的武装人员。印度储备银行正在对该裁决提出上诉，并于4月24日举行下一次法院听证会。

“西方企业在俄罗斯的存在以及赋予的杠杆作用 [Putin] 在某些欧洲国家，多年来一直是克里姆林宫工具箱中最有用的工具之一。

他说，有了阿里斯顿的决定，普京也可能正在试图通过表明莫斯科柔和的国家可能会将其资产恢复来使欧洲分裂。

“我认为普京很乐意允许某些西方公司以驱动欧盟不同成员之间的楔子的方式收回其资产，这是非常合理的。

“意大利有时对俄罗斯来说是一个柔和的目标。他们通常是欧盟俄罗斯更友好的国家之一，意大利商业界一直在莫斯科非常活跃。”

战争开始后，普京对俄罗斯袭击俄罗斯的潮汐浪潮的反应是对该州经营的外国企业的恶性攻击。根据KSE研究所的数据，在自2022年以来损失的1670亿美元中，有30亿美元被强行扣押的公司损失了570亿美元。

其中包括法国酸奶制造商达能（Danone）和丹麦酿酒师卡尔斯伯格（Carlsberg），此后均出售了俄罗斯资产并减少了损失。

普京还对试图逃脱的公司施加了障碍。直到去年秋天，在俄罗斯出售资产的企业必须对销售价格进行50％的命中率，并对15％的收益缴纳退出税。 10月，俄罗斯将折扣提高到60％，退出费用提高到35％。

交易还受到涉及财政部的持久批准过程。这可能需要12个月，而且通常没有成功。换句话说，许多企业有效地赎金。

西方公司正在反击。阿里斯顿的案子得到了意大利外交部的主要游说的支持。越来越多的公司试图通过法律制度进行攻击。

德国石油和天然气生产商温特霍尔·DEA（Wintershall DEA）已开始针对俄罗斯联邦的两项仲裁程序，此前普京签署了法令，将该公司从其五个俄罗斯合资企业中撤出，包括在北溪流管道中。

芬兰能源公司Fortum在2024年2月在2024年因非法扣押而对俄罗斯提起了针对俄罗斯的仲裁程序，其资产于2023年被总统令。

Fortum的EsaHyvärinen说：“ Fortum失去了对资产的所有监督和控制权，我们不知道谁经营这些资产，也没有关于资产的其他信息。”

这些策略在法律上可以成功。 2024年6月，德国能源公司Uniper赢得了针对俄罗斯国有能源巨头俄罗斯俄罗斯州的140亿美元仲裁裁决。但是，赢得法院裁决和执行法院之间有很大的区别。

Massey说：“看起来不错，听起来不错，但是在当前环境中这种性质的实践奖励本质上可能更像是象征性的。” “在敌对情况下，执法和恢复是非常具有挑战性的练习。”

如果西方企业无法为失去的企业获得报酬，那么返回俄罗斯的企业将是一个可行的选择？

在俄罗斯，仍然有价值1940亿美元的外国资产，特朗普建议他将为企业提供绿灯以恢复那里的运营。

美国国务卿马可·卢比奥（Marco Rubio）表示，2月，美国在俄罗斯的企业可能会有“令人难以置信的机会”。

“一直到唐纳德·特朗普的选举，公司都在排队以获得批准 [to exit Russia]”，艾伦·卡塔什金（Alan Kartashkin）说，他以前曾在莫斯科律师事务所Debevoise＆Plimpton办事处经营，现在监督其东欧业务。

“发生了很多变化。现在，您有一位美国总统说我们应该与俄罗斯建立经济联系，投资者注意到。 [Putin’s invasion of Ukraine in] 2022年2月。”

他补充说，对冲基金正在探索如何在俄罗斯股市进行投资。 “他们想押注潜在的和平协议。”

Sewell说，其他公司正在研究再次在俄罗斯出售非批准商品（例如食品）的可行性。

在俄罗斯失去数十亿美元的三年后，西方企业正在考虑回头。

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