（彭博社） – 一些投资者押注了新兴市场的开始，因为担心美国经济增强了长期遭受苦难的资产级别的魅力。
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助长这一转变的是，唐纳德·特朗普总统的关税政策将使美国的增长和贸易商保持在国外的影响，这是一种让投资组合经理的赌注，从拉丁美洲的货币到东欧债券。
这些举动已经引发了EM股票的运行，其量规设置为自2019年以来最好的第一季度。较弱的美元有助于提高今年近2％的货币开发指数，而当地债券也攀升了。
摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）全球固定收益负责人鲍勃·米歇尔（Bob Michele）说：“在过去的几年中，投资者堆积在美国资产和更发达的市场中。” “现在，当您查看估值时，新兴市场看起来便宜。”
在过去的十年中，新兴市场的投资者看到了他们的虚假黎明份额，因为美国股票飙升，一次又一次地使竞争对手在尘埃落定。最近，几十年来最高的国库收益率使投资者几乎没有理由冒险在美国以外冒险，并激发了一美元的增长，使全球货币嘎嘎作响。
当前的集会的命运很可能与美国增长的轨迹相关。投资者说，关税引起的对世界上最大的经济体的冷却，降低了国库的收益率，而美元将是理想的选择 – 只要它不会滚雪球变成更明显的放缓，这会杀死市场对风险的兴趣。许多人还指望欧洲支出的巨大促进，并在中国进一步刺激，如果美国的飞溅者，则可以承受懈怠。
看涨的投资者还指出，许多国家的资产对各种指标的价格都很便宜，自1980年代后期以来，与标准普尔500指数相比，发展世界的股票接近其最低水平。净资产流入专门的资金尚未在2025年变成积极的趋势，并且在绩效疲软之后，许多投资组合中的新兴市场在许多投资组合中的代表性不足。如果轮班加速，这可能会使股票，债券和货币空间增加。
Ashmore Group分析师本月初写道：“ US结束的贸易贸易有很长的路要走。” “考虑到全球投资者对美国股票的巨大暴露，这种资产分配转变可能是长达十年的趋势。”
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Aberdeen Group PLC的EM主权债务负责人Edwin Gutierrez表示，过去十年半的投资者在美国增长速度下降的情况下“希望徒劳无功”，但还不足以激发风险的情绪。
尽管如此，他仍在购买新兴欧洲国家的债券和货币，经过多年的分配给该公司的基准权重。
古铁雷斯说：“在过去的15年中，特朗普工艺学可能对我们看到的最真正的挑战是我们所看到的最真实的挑战。”
BlackRock Inc.的策略师Axel Christensen和Portfolio经理Laurent Develay表示，拉丁美洲提供了亮点，因为美国股票的回调缩小了与全球其他地区的绩效差距。他们补充说，“由于贸易不确定性引起的任何临时弱点”将是购买当地EM债券的机会。
包括TCW集团和T. Rowe Price在内的资金在哥伦比亚和南非领取了主权票据，吹捧了他们更高的流动性和市场通道。富兰克林·邓普顿（Franklin Templeton）的新的低波动性全球债券基金已从印度尼西亚，菲律宾和韩国购买了硬货币债务。
伦敦Aviva Investors的分析师Carmen Altenkirch说：“包括弱美元在内的美国例外主义，包括较弱的美元对EM有好处。”她指出，与许多发达市场同行相比，投资者要求额外的收益率要求对美国国债拥有EM硬货币债务相对稳定。
大多数新兴货币与今年的美元相比，巴西，智利和哥伦比亚是最大的获利者。甚至墨西哥比索（特别容易受到关税头条新闻）的影响也吸引了买家。该货币年仅上涨了3％，对冲基金是八月以来最看涨的。
彭博战略师怎么说：
“随着价值至少在选择性的基础上卷土重来股票的增长，同一动态可能会过渡到FX，尤其是当有廉价货币提供较高的实际收益率时，例如COP，PHP和INR””
– 宏观战略家马克·库德莫尔（Mark Cudmore）
许多因素可能会使这些行业脱轨，其中包括在贸易战面前证明有弹性的美国经济，或者关税的严重程度不如害怕。一些投资者似乎在这样的结果上押注：据美国银行报道，全球股票基金在一周至一年中最大的一周的流入量约为434亿美元。
Payden＆Rygel的投资组合经理Eric Souders没有任何机会。尽管他的基金担任越南和蒙古债券等职位，但它也将现金持有提升至2022年以来的最高水平，以防美国轰鸣。
但是，就目前而言，“我们认为他们看起来还不错，”他说。
– 与卡罗来纳州威尔逊的协助。
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