什么时候 伯克希尔·海瑟薇' （NYSE：BRK.A）（NYSE：BRK.B） 亿万富翁酋长讲话，华尔街明智地倾听。那是因为沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的表现非常优于基准 标普500 （snpindex： ^gspc） 在他担任首席执行官60年中。截至2月24日关闭钟，恰当地称为“奥马哈的甲骨文”已经监督了伯克希尔A级股票（BRK.A）的累积收益，为6,076,172％。
挑选巴菲特的大脑发生了多种方式。季度提交 表格13fs 允许投资者看到他和他的顶级顾问Todd Combs和Ted Weschler的哪些股票一直在买卖。同样，伯克希尔的季度运营业绩也提供了有关巴菲特和他的团队是净买入股票还是股票的销售商。
伯克希尔·海瑟薇（Berkshire Hathaway）首席执行官沃伦·巴菲特（Warren Buffett）。图像来源：Motley傻瓜。
但是，也许最洞察力可以从奥马哈年度股东信的甲骨文中获得。这些信件通常涵盖基本知识，例如伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）在最近一年的表现，并深入研究 巴菲特在投资中寻找什么特征。
尽管这些股东的信通常以其坚定的乐观而闻名，但巴菲特新发布的信包含有史以来最令人毛骨悚然的四个词。
重申的是，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）首先是乐观主义者。在很多情况下，他警告投资者不要押注美国，并且此前曾建议拥有一家标准普尔500指数基金是获得伟大美国企业的最佳方法之一。
伯克希尔（Berkshire）的负责人采取了这一立场，因为他认识到经济和股票市场周期的非线性。这就是说巴菲特意识到经济衰退和股票市场的校正既正常又不可避免。伯克希尔最聪明的投资思维并没有试图让时间何时发生，而是玩一个简单的数字游戏。
虽然衰退和熊市历史上是短暂的，但美国经济增长和牛市的时期持续更长的时间。从统计学上讲，成为一名长期乐观主义者更有意义。
尽管这种坚定不移的乐观情绪，奥马哈的甲骨文是一个异常挑剔的投资者，他希望在一家公开交易的公司中建立股份时，想要一个可感知的价值。
在讨论他和他的团队如何在公司最新股东信中的“您的钱为”副标题下投资伯克希尔的首都时，巴菲特直言不讳地指出：“通常，没有什么看起来令人信服的。”这四个令人毛骨悚然的词使巴菲特的众所周知的卡片面对投资者，并明确表明他正在努力在历史上昂贵的股票市场中找到价值。
说实话，我们不需要伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）的年度股东信来知道沃伦·巴菲特（Warren Buffett）对更广泛的市场股权估值不满意。
在过去的九个季度（2022年10月1日至2024年12月31日）中，伯克希尔的亿万富翁领导人一直是股票的净卖方，总计近1730亿美元。其中包括2024年的1340亿美元销售以及该公司的现金堆积起到3340亿美元的北部，包括美国国债。
在一方面，整体股票市场是其历史上最昂贵的估值之一。 “巴菲特指标”将所有公开交易的美国公司的总市值划分为美国国内生产总值（GDP），并在2月18日达到了历史最高的高度。尽管巴菲特指标的平均读数为85％（即，自1970年以来，所有股票的市值自1970年以来的总股票总额为85％），它自1970年以来最高，最高为207.46％。
标准普尔500 Shiller Cape Ratio 数据由 Ycharts。
这是标准普尔500指数的Shiller价值（P/E）比率的类似故事，该比率也经常被称为周期性调整后的P/E比（CAPE比率）。该估值工具基于过去10年以来平均经通货膨胀调整后的收入，并经过了经过回顾至1871年1月。
在过去的154年中，Shiller P/E的平均读数为17.21。截至2月24日结束时，标准普尔500指数的Shiller P/E比率为37.73，这在连续的牛市中有效地标志着其第三高的读数，可追溯到1871年。历史上30上以上的读数在S＆P 500中至少有20％的降落。
除股票市场外，伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）的一些核心持有量不是曾经的价值。
当顶部持有 苹果 （NASDAQ：AAPL） 在2016年第一季度被添加到伯克希尔的投资组合中，在低矮的青少年中以市盈率的价格交易。截至2月24日，投资者支付了超过39倍以上12个月的收益，以拥有这家技术巨头。巴菲特（Buffett）监督在一年的一年内销售大约6.156亿股苹果的出售也许也就不足为奇了。
图像来源：盖蒂图像。
考虑到华尔街的主要股票指数的昂贵，并且考虑到巴菲特连续九个季度一直是股票的净卖方，他和他的顾问不太可能很快就会部署伯克希尔·哈瑟韦（Berkshire Hathaway）大部分的宝藏。
但是，巴菲特的最新股东信也提供了鼓励的话，并加强了他和后来的右手右手查理·芒格（Charlie Munger）向该公司注入的长期精神。巴菲特说，
“伯克希尔股东可以放心，我们将永远将大量资金分配在股票中 – 尽管其中许多将具有国际意义，但大多是美国股票。”
坦率地说，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）正在寻找很多交易，并希望有理由将其公司的资本工作。但是，他是一位价值的投资者，如果估值不保证，则不会追逐跨国公司。
从历史上看，奥马哈愿意行使耐心和等待估值重返地球的甲骨文造就了奇迹，因为过去六十年来，伯克希尔A级股票的累计收益超过了600万％的累计收益。但是，当“没有什么令人信服的东西”时，投资者可以期望销售活动定期超过购买。
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*截至2025年2月24日，股票顾问退货
肖恩·威廉姆斯 在提到的任何股票中都没有立场。 Motley傻瓜有位置，并推荐Apple和Berkshire Hathaway。 Motley傻瓜有一个 披露政策。
沃伦·巴菲特（Warren Buffett 最初由Motley傻瓜出版
