(彭博社)——AMC 娱乐控股公司 (AMC Entertainment Holdings Inc.) 的一项股票转换计划获得法院批准,该计划引发了一场股东诉讼,并给这家连锁电影院获得新融资的努力蒙上了一层阴影。
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周五批准的和解协议包括向个人投资者提供额外股份,但数千名个人投资者反对该协议,理由是他们的股份被稀释以及其他担忧。 其中许多推动了大流行时代的“迷因股票”反弹,使 AMC 免于申请破产。
特拉华州衡平法院法官摩根·祖恩 (Morgan Zurn) 的裁决为围绕 AMC 优先股单位 (APE) 旷日持久且激烈的法律斗争画上了句号,该法律斗争使该公司的高管与部分散户投资者群体展开了对立。 上个月,Zurn 拒绝了早期版本的和解协议,令市场感到意外,导致 AMC 普通股价值飙升,APE 暴跌。 她发现最初的交易放弃了太多针对该公司的潜在索赔。
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AMC 股价在盘后交易中下跌了 34%,而优先股则飙升了 29% 以上,将两者之间的价差缩小至 1.50 美元左右。
抵消稀释
在一份长达 110 页的意见中,Zurn 得出结论认为和解是合理的,并认为虽然原告违反信托义务的主张有道理,但对该主张的补救措施“难以确定”。 她指出,修订后的协议包括“向现有普通股股东授予额外普通股,以抵消稀释效应”。
祖恩的基本工作是根据股东主张的强弱来决定和解是否公平。 她的结论是,他们的主要法律理论相对较强,但不确定,而且他们败诉的风险使和解成为公平交易。
法官写道,“如果原告指定董事的主要目的是阻碍股东行使投票权,”公司董事会成员“必须证明他们的行为是合理的”。 她说,AMC 实际上并没有让她相信这一点,但如果进入审判阶段,它“可能会胜诉”。
根据 AMC 波动的股价,和解金额高达 1.2 亿美元。 目前尚不清楚 APE 转换何时进行,但 AMC 官员表示,他们希望在本月中旬之前筹集新的融资。 祖恩表示,该交易的批准为该公司采取行动扫清了道路,并表示打算“尽快”采取行动。
此案始于一家养老基金和其他股东对让 APE 持有者(其中许多人是押注股票转换的套利者)对 AMC 的资本重组提案进行投票的计划提出质疑。 对冲基金 Antara Capital LP 持有大约 30% 的 APE。 超过 2,800 名股东反对给予 APE 投资者投票权。
在拒绝早期版本的和解协议时,Zurn 引用了一些条款,这些条款将放弃普通股持有人(包括那些同时持有 APE 的人)的任何索赔。 重新提交的和解协议包括范围更窄的豁免,仅放弃“与普通股所有权相关”的索赔。
模因玩家
模因股票投资者的角色使此案变得不同寻常,特别是当法律诉讼的焦点转向该协议时。 在写信给法院反对股票转换计划时,一些人表达了对股权稀释的担忧,而另一些人则引用了网上传播的市场操纵理论。
AMC去年创建了APE,以规避如果没有散户投资者的支持就无法解除的股票限制。 通过和解,该公司旨在解决他们的反对意见,每持有 7.5 股,就额外发放 1 股 A 类股票,这一比例使该协议的价值约为 1.1 亿至 1.2 亿美元。
在上个月宣布修订后的协议时,AMC 首席执行官 Adam Aron 强调了交易获得批准和 APE 转换的“关键”重要性,以便公司能够筹集新的股本。
该协议的主要反对者是一位名叫罗斯·伊佐(Rose Izzo)的零售交易商,她试图阻止该协议,接管此案,并代表她阵营中的其他人恢复法庭斗争,这些人感到被 AMC 及其领导人“从背后捅了一刀”。她的律师说。
大法官和芭比娃娃
伊佐要求祖恩暂停任何股票转换,以便在法官批准和解协议的情况下留出上诉时间。 她在一份法庭文件中表示,考虑到大片《芭比和奥本海默》的成功以及 AMC 第二季度强劲的财务业绩,该公司“过分夸大的担忧和不合理的要求听起来都是空洞的”。
AMC 的股价一直在疯狂上涨,因为一些交易员和对冲基金作为套利押注的一部分,一直在增加 APE 头寸并做空 AMC 股票。 他们一直押注,一旦转换完成并缩小两者之间的价格差距,他们将能够将价差收入囊中。 Zurn 早些时候对转换提案的裁决迫使他们开始平仓以限制风险,从而提振了股价。
其他方面的诉讼仍在继续。 AMC 已起诉其保险公司拒绝为和解提供资金,另一位普通股持有人正在寻求法院命令,要求该公司举行 13 个多月以来的首次年度会议和董事会选举。 Antara 正面临联邦法院的证券诉讼,要求返还其所谓的短期利润。
该案件为 AMC Entertainment Holdings Inc. 股东诉讼,2023-2015 年,特拉华州衡平法院(威尔明顿)。
——在 Jennifer Kay 和 Yiqin Shen 的协助下。
(在第一部分中添加股票反应的背景,在第二部分中添加更多法官的推理。)
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