(彭博社)——当中国在经过三年的严格控制后放弃流行病限制时,聂兴权预计他的手工皮鞋销量将会蓬勃发展。 相反,需求非常低迷,他不得不比一年前降价 3%,并减少利润。
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这是一个不祥的迹象,表明随着经济疲软,中国企业面临通货紧缩压力,如果消费者选择推迟支出,中国政府的刺激计划可能会遭到破坏。
聂说,他的意大利埃尔西纳集团有限公司总部位于中国东部温州市,为国内零售商和消费者提供服务,自二月份以来,该公司的业务已经开始萎缩。 他的许多客户仍然因新冠疫情对他们的现金流和利润造成的损害而心神不宁。 一些零售商并没有下新订单,而是试图出售他们积累的所有库存,同时预计销售额将大幅上涨。
聂说,“每个人都在坚持下去,尽最大努力尽可能地挤压利润,这样他们才能继续生存”并保持竞争力。
中国并没有像年初一些经济学家预测的那样,物价会快速上涨,而是正在经历一段罕见的物价下跌时期。 这与美国和其他主要经济体重新开放后飙升的通货膨胀形成鲜明对比,并且在工厂门口和零售方面都可以看到。
自 2022 年 10 月以来,生产者价格一直在同比收缩,这主要是由于煤炭和原油等大宗商品价格下跌。 周三的数据可能会显示 7 月份消费者价格下降,这将是自 2020 年底以来消费者价格和生产者价格首次出现收缩。
使用国内生产总值平减指数(衡量整体经济价格的指标)来看,中国已经陷入通货紧缩。 国际货币基金组织将通货紧缩定义为“总体价格指标的持续下降”,例如消费者价格指数或 GDP 平减指数。
周二,中国股市领跌亚洲股市,MSCI 中国指数下跌 1.9%。 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)股票策略师马文·陈(Marvin Chen)表示,通货紧缩是影响中国企业盈利的重大风险。 他表示,生产者价格下降已经影响了工业和上游行业的利润,消费者价格下降现在也将挤压下游行业。
与2020年底和2021年初的暂时下降不同,此次居民消费价格的下降更值得关注。 当时,猪肉价格下跌是主要原因。 现在,随着美国和欧洲等中国一些最大市场的消费者缩减支出,出口大幅下滑。 中国房地产行业的长期低迷导致租金、家具和家用电器价格下降。
此外,今年早些时候,特斯拉公司降价引发的汽车制造商之间的价格战导致其他主要品牌也纷纷加入大幅折扣行列。
如果多种商品的价格在较长时间内持续下跌,消费者可能会推迟购买,进一步抑制经济活动并迫使企业继续降价。 这反过来又会削减收入和利润,促使企业抑制投资和就业,从而导致日本几十年来遭受的经济停滞。
可以肯定的是,中国并不处于同样的境地。 并非所有价格都在下降,消费者在服务上的支出仍然相当强劲。 由于酒店价格飙升,今年前六个月旅游价格同比上涨 7.1%。 娱乐、教育以及医疗等服务的成本也在不断上涨。
价格过低或下降的问题在消费品行业最为严重。
“感觉人们不再像以前那样在服装上花太多钱,”嘉耀纺织有限公司经理陈玉兵说,该公司是一家位于东部浙江省的聚酯和尼龙面料生产商。
“竞争变得更加激烈,许多工厂为了销售而降价,这导致了恶性循环,”陈说。尽管成本上涨了同样多,但他的工厂今年还是将价格降低了 5%。
政府一直淡化对通货紧缩的担忧,中国人民银行、国家统计局和其他机构的官员一再表示,物价长期下跌没有基础。
对于许多中国分析师来说,公开谈论通货紧缩也是禁忌。 当地一家券商的一位经济学家表示,监管机构指示他不要讨论通货紧缩。 他说,他被告知要宣传中国经济正在稳步改善的说法,但他因讨论私人信息而拒绝透露姓名。 另一位驻中国的经济学家表示,他们收到监管机构和公司公共关系部门的指导,不要公开讨论通缩问题。
今年低价的一个重要推动因素是疫情期间以及第一季度新冠限制结束后乐观情绪爆发期间库存的增加。 此后情况发生了逆转,企业纷纷降价以减少库存。
冯薇安 (Vivian Feng) 是上海居民,她购买打折商品,从农产品到耐克公司的 T 恤,然后卖给社区的邻居。 她表示,由于库存高和需求疲软,她的供应商今年大幅降价。
“一些知名服装品牌2021年在团购渠道上的产品售价是原价的40%左右,现在的售价只有10%甚至更低,”冯说。
一些经济学家预计,随着去年较高基数的消退和国内需求的回升,消费者通胀将在未来几个月内呈下降趋势,然后在年底前回升。 接受彭博社调查的经济学家预计,2023 年全年通胀率将仅为 0.8%,为 2009 年以来的最低增速。
低通胀正在推高经济中的实际利率或经通胀调整后的利率,推高企业的偿债成本,并削弱央行刺激放贷的承诺。
尽管这增加了中国人民银行加大经济刺激力度的理由,但央行仍面临一些使其谨慎的限制,包括人民币贬值和经济债务水平上升。
央行官员暗示将采取一些宽松措施,例如减少银行必须持有的现金储备量。 经济学家还预测第三季度政策利率将下调10个基点。
瑞穗银行首席外汇策略师Ken Cheung表示:“中国数据持续疲软将继续抑制消费,因为考虑到失业和减薪的潜在风险,家庭将对购买大件商品保持谨慎态度。” “通货紧缩的不确定性可能促使央行实施额外的货币宽松措施。”
——在 Daniela Wei、Tom Hancock、Lucille Liu 和 Zhu Lin 的协助下。
(根据市场担忧进行更新。)
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