投资者预计美联储不会再次加息,官员们也明确表示,他们认为进一步加息的可能性不大。 但从美联储最近的评论中得出的一个重要结论是,不可能和不可思议并不是一回事。
上周央行将利率稳定在 5.3% 后,美联储主席杰罗姆·H·鲍威尔 (Jerome H. Powell) 召开了一场新闻发布会,但他没有说的内容却很重要。
当被问及官员是否可能再次加息时, 他说 他认为他们可能不会——但他也避免完全排除这种可能性。 当两次被问及他是否认为利率高到足以完全控制通胀时,他两次小心翼翼地回避了这个问题。
鲍威尔表示:“我们认为这是限制性的,而且我们相信随着时间的推移,它将具有足够的限制性。”但他提出了一个重要的警告:“这将是数据必须回答的问题。”
那道闪避中蕴藏着一条信息。 尽管官员们最倾向于将利率长期维持在当前水平以抑制通胀,但如果通胀回升,政策制定者可能会接受更高的利率。 美联储官员在过去几天的采访和公开评论中已经明确表达了这一点。
明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里 (Neel Kashkari) 周二说 他对通胀陷入当前水平的情况持谨慎态度,并暗示利率可能会进一步上升。
倾向于提高利率的美联储理事米歇尔·鲍曼表示,她 遗迹 如果降低通胀的进展停滞或逆转,“愿意提高”借贷成本。 里士满联邦储备银行行长托马斯·巴尔金 (Thomas Barkin) 说 他认为利率正在给经济带来压力,但“时间会证明”利率是否足够。
鉴于今天的利率设定,官员们仍然普遍预计经济将放缓,他们认为这对需求造成压力,因为这使得企业借钱扩张和家庭信贷购买的成本更高。 虽然降低通胀的进展最近陷入停滞,但美联储政策制定者已经明确表示,现阶段最有可能的结果是,他们将在一段时间内将利率维持在当前水平,以逐步踩下增长刹车并带来物价上涨回落至 2% 的目标。
政策制定者还表示,虽然他们决心在 2022 年和 2023 年降低通胀,即使这样做会付出高昂的经济成本,但他们现在正在采取更加谨慎的做法。 通货膨胀是 急剧下降 从 2022 年的高点来看。 鉴于经济放缓,迅速抑制通胀对美联储来说并不那么紧迫,因此官员们可以谨慎行事,尽量避免引发经济衰退。
不过,尽管美联储官员准备暂停,等待他们的政策充分挤压经济以抑制物价快速上涨,但这种立场可能会改变。 如果通胀再次开始明显降温,他们预计将降息。 如果通胀回升令他们感到意外,加息仍有可能。
幸运的是,对于那些等待信用卡、汽车或抵押贷款利率下降并希望借贷成本不会进一步上升的人来说,大多数经济学家确实预计未来几个月通胀将会放缓,而且基本上没有人预计通胀会上升。
去年大幅下降后,近几个月通胀陷入困境,部分原因是 住房费用 事实证明,随着保险成本的上升,这种情况令人惊讶地顽固。 但彭博社调查中的经济学家认为,从下周开始情况可能会发生变化:新的消费者价格指数数据预计将显示 4 月份总体通胀率将从 3 月份的 3.5% 降至 3.4%。
经济学家预计,到今年年底,该指标将降至 2.9%。 事实上,在彭博社的另一项调查中,没有一位经济学家预计到 2024 年最后一个季度该通胀率会高于当前水平。美联储首选的通胀指数——个人消费支出指数预计会更低,为 2.5%。
道明证券(TD Securities)利率策略师根纳迪·戈德堡(Gennadiy Goldberg)表示:“每个人都在同一阵营,但我认为这是有充分理由的。”他指出,经济学家相当有信心租金通胀将会放缓,保险价格最终会放缓。
他表示:“人们对通胀将在年底前下降的信心相当高。” “问题是美联储今年降息的速度是否会足够快或足够早。”
通胀降温的前景解释了为什么投资者普遍预计未来几个月利率将下降而不是上升。 市场大幅降低了今年多次降息的预期,但 看到一个可靠的机会 到年底将减少一到两次。 他们认为基本上没有加息的机会。
不过,尽管几乎没有人预料到这一点,但通胀可能回升的风险始终存在。 地缘政治问题可能会导致汽油价格上涨,进而影响机票等其他产品和服务。 或者——对美联储来说更令人担忧的是——经济可能回暖,从而使企业能够更快地提高商品和服务的价格。
第二种情况似乎是官员们正在关注的,一些人表示,如果他们确信当前的利率水平不足以抑制经济增长和物价下跌,他们将愿意提高借贷成本。
卡什卡利先生表示:“如果我们需要在较长时间内维持利率不变,以给经济踩刹车,或者甚至需要加息,我们就会采取必要措施来降低通胀。”周二说。
结果呢? 投资者、经济学家和美联储官员本身普遍预计央行的下一步行动将是降息。 但这是因为他们相信通胀将会下降。 如果这种观点被证明是错误的,事情可能会发生变化。