由于“资本轮换较弱”，以太坊价格滞后，但加密货币宏观上涨趋势仍然存在

与比特币 2024 年的涨幅相比，以太坊 (ETH) 的价格继续表现不佳，但 Glassnode 分析师表示，光明的日子可能还在后面。

“资本轮动减弱”是以太币价格表现不佳的原因

数据来自 Cointelegraph 市场专业版 和 交易视图 显示以太坊在过去两年表现一直逊于比特币，导致 ETH/BTC 比率走弱，该比率于 5 月 1 日触及 0.04622 美元的低点，为 2021 年 4 月以来的最低水平。

Glassnode 表示，以太坊本周期相对于比特币的表现不佳是由于 STH 群体的“投机兴趣明显滞后”。

该报告将短期持有者群体定义为“在过去 155 天内购买代币的投资者，通常被视为新投资者需求的代表。”

Glassnode 分析师解释说，就 STH 的资本积累而言，BTC 在 历史新高 三月。 这并没有反映在 ETH 上，ETH 尚未突破之前的历史高点。

该公司的链上数据显示，虽然比特币的 STH 实现上限几乎与上次牛市峰值处于同一水平，但 ETH 的 STH 实现上限仍不到之前周期水平的一半，这表明新资本流入明显乏力。

“从很多方面来说，缺乏新的资本流入反映了 ETH 相对于 BTC 的表现不佳。”

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市场正处于“宏观上升趋势的早期阶段”

从历史上看，以太币的价格表现与比特币的价格走势密切相关，最近的价格走势反映了这种关系。

比特币在第四次之后经历了抛售 减半，下降 11% 至 两个月低点 56,500 美元 5 月 1 日，比特币价格开始回升，过去两天在 62,700 美元和 65,550 美元的价格区间内盘整。

据 Glassnode 称，以太币在减半后也经历了类似的调整，下跌了 6%，创下了有史以来“最差的减半后表现”。

然而，Glass 指出，以 73,835 美元的历史高点为基准，比特币价格下跌了 20.3%，这是自 2022 年 11 月 FTX 低点以来收盘价最大幅度的调整。

“话虽如此，这一宏观上升趋势似乎仍然是历史上最具弹性的趋势之一，迄今为止调整相对较浅。”

使用净未实现利润/损失（NUPL）指标，链上数据分析公司发现，以太坊和比特币与长期持有者（LTH）相关的已实现上限仍然相对较低，这表明市场“处于早期阶段”。宏观上升趋势的阶段。”

在较早的 报告Glassnode 证实，流入 ETH 的资金往往落后于流入 BTC 的资金。 例如，在 2021 年周期中，新资本流入 BTC 的峰值发生在 ETH 流入峰值之前 20 天。

Glassnode 分析师利用 30 天已实现上限的变化来监控这两种资产之间的资本轮换，发现 ETH STH 已实现上限在当前周期中尚未恢复势头。

“对于这两种资产，短期持有者变体在 2021 年周期顶部之前达到顶峰。 今年，BTC 短期持有者的已实现上限已达到历史新高附近的峰值，而 ETH 指标几乎没有走高。”

Glassnode 的结论是，虽然减半后的市场走势与之前的周期非常相似，但一些数据点表明，以太坊相对于 BTC 表现不佳。

“当我们分解 BTC 和 ETH 之间的资本流动和轮换时，我们可以看到，比特币获得了最大份额的流入，这可能部分是由美国现货 ETF 推动的。 短期持有者和投机活动似乎集中在比特币内，到目前为止，对以太坊的溢出效应非常弱。”