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基准10年期国债收益率徘徊在去年秋天引发大规模崩盘的水平以下。
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然而,持续的通胀和疲软的国债拍卖可能会将收益率推高至 5% 以上。
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一旦突破这一门槛,投资者可能会遭遇股市大幅调整。
国债可能不是最辛烷值的交易,但收益率与当前水平相差不远,最终可能会让事情变得无聊。
尽管今年的股市势头令华尔街心烦意乱,但基准 10 年期利率自 2023 年以来已攀升多达 83 个基点。
4 月份这一数字高达 4.7%,距离去年秋天突破市场的门槛水平:5% 不远。 当 10 月份突破这一 16 年高点时,引发了历史性的一次 最严重的市场崩溃。 尽管周五美国国债在就业报告表现平平后下跌,但在通胀粘性和经济整体走强的情况下,市场仍警惕地关注进一步上涨。
5% 的收益率会重新出现吗? 对于分析师来说,这一切都取决于财政政策和通胀。
收益率走向
“债券之王”比尔·格罗斯(Bill Gross)是那些持谨慎态度的人之一,他告诉投资者,高额联邦借款将在年内将收益率推至 5% 的水平。 未来12个月。
收益率与债券价格成反比,这意味着需求低迷会导致利率上升。 这就是为什么国债拍卖成为市场关注的焦点,因为投资者关注是否有足够的愿意购买者。
市场资深人士艾德·亚德尼 (Ed Yardeni) 告诉《商业内幕》,“草率”的拍卖是去年秋天债券崩盘的原因。 很多买家都被拒之门外 美国债务爆炸他说,如果不采取任何措施来遏制这种情况,可能会出现更多令人失望的拍卖。
财政部和美联储本周都做出了流动性调整,以减轻买家的压力,但这些努力是否足够还有待观察。
如果 5% 因这个原因而被突破,Yardeni Research 总裁表示,情况可能会有所不同:“这一次,你知道,我们可能会发现 5% 仍然存在,然后我们都会想知道下一步是否会朝着这个方向迈进。”六,或者回到四。”
投资公司 SEI 在 4 月份也有类似的担忧,并补充说,今年顽固的通胀数据只会在短期内加剧问题。 由于消费者价格仍然居高不下,利率保持不变,阻止了购买固定收益的热潮:
它在一份报告中写道:“即使降息的前景即将到来,看到 10 年期国债收益率重新测试 5% 的水平,我们也不会感到惊讶。” 笔记。
但对于 Apollon Wealth Management 的埃里克·斯特纳 (Eric Sterner) 来说,市场上必须有更多的悲观情绪才能证明涨幅超过 5% 是合理的。 只有当通胀推动美联储加息时才会引起担忧,但 似乎不太可能。
不过,他告诉印度央行,在通胀保持高位的情况下,收益率不会很快下降:
他表示:“如果我们能够削减一次利率,我们可能会接近 4%。” “但我认为我们的比例不会低于 4%。”
5%的危险
去年秋天,当 10 年期国债收益率突破 5% 大关时,交易员感到恐慌, 标准普尔 500 指数 较 10 月份的峰值到谷底暴跌近 6%。
亚德尼说,部分原因是收益率上升的速度有多快,但这次的情况并非如此。
“这是一种更加隐秘的举动,发生的速度更加缓慢;它没有引起股市任何人的注意,”他说。 “即使是成长型股票也表现良好,尽管在债券收益率上升时它们不应该表现良好。”
但超过 5% 可能会改变这种情况。 根据高盛的一份报告,历史上超过 5% 的高点都会引发股市的负面情绪。 1994 年,即使盈利强劲,也难以推动股市上涨以对抗更高的收益率。
就连斯特纳也认为这是一种风险,尽管只是短期的:“假设而言,如果我们的涨幅确实超过 5%,我认为这可能会引发市场调整或抛售 10% 或更多。”
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