即使对美联储今年降息的押注完全被放弃,强劲的全球经济增长也可能为股市提供足够的支撑,以恢复破纪录的涨势。
在标普 500 指数创下 11 月份以来表现最好的一周后,美国股市指数重回 3 月份的历史新高,投资者面临着这样的疑问:本月早些时候出现的疲软是否只是昙花一现,还是推迟的政策宽松是否会拉动美国股市的上涨。市场再次回落。
一些投资者表示,答案就在 20 世纪 90 年代的市场策略中,尽管多年来利率一直徘徊在当前水平附近,但当时股市的价值却增长了两倍多。 当时,强劲的经济增长为股市大放异彩提供了平台,尽管目前全球前景更加不确定,但仍有足够的动力推动股市前进。
Martin Currie 基金经理泽里德·奥斯马尼 (Zehrid Osmani) 在接受采访时表示:“你必须评估为什么今年可能出现降息较少的情况。” “如果这与经济比预期更健康有关,那么在典型的波动性下意识反应之后,这可能会支持股市的反弹。”
在上周上涨之前,在政策宽松的初步预期引发美国和欧洲股市在 2023 年最后几个月创纪录的反弹之后,股市在整个 4 月份一直在休息。
交易员在一月初预计美联储今年至少会降息 6 次 25 个基点,但此后已将降息降至仅一次。 美国通胀 仍然居高不下,引发人们的担忧,即长期的限制性政策将给经济和企业的盈利潜力带来压力。
不断上升的地缘政治风险和全球选举结果的不确定性也导致波动性飙升,推动了对金融产品的需求。 树篱 如果市场出现更严重的暴跌,这将提供保护。
尽管如此,今年对全球经济的信心有所增强,主要受到美国经济增长和近期经济复苏迹象的支持。 中国反弹。 同样,国际货币基金组织本月 上调预测 彭博社的一项调查显示,欧元区经济增长预计将从 2025 年开始加速。
尽管最近的经济数据反映了急剧的 美国经济增长放缓 Roundhill Investments 首席执行官戴维·马扎 (David Mazza) 表示,上个季度的这些数据应该“持保留态度”,因为它们掩盖了原本富有弹性的需求。
马扎表示:“我仍然相信,我们不需要降息来恢复看涨情绪,但我确实认为这将更加艰难。”
标准普尔 500 指数在第一季度升至历史新高后,出现一些短期回调被认为是健康的。 据彭博社汇编的数据显示,1991年至1998年间,该指数多次下跌5%,然后出现新一轮反弹,但并未修正10%或更多。
比较的一个缺点是该指数现在的集中度比 20 世纪 90 年代要高得多。
目前排名前五的股票—— 微软 公司, 苹果 公司, 英伟达 公司, 亚马逊.com 公司和 元平台 Inc.——全部来自科技行业,占市值的近四分之一,使得该指数容易受到更剧烈波动的影响。
尽管如此,还有其他因素对股市来说是个好兆头。
BMO 资本市场的分析显示,标准普尔 500 指数的回报往往与较高的收益率相关。 分析显示,自1990年以来,当10年期国债收益率高于6%时,该指数的平均年化收益接近15%,而当收益率低于4%时,该指数的平均年化收益为7.7%。
BMO首席投资策略师布莱恩·贝尔斯基(Brian Belski)在给客户的一份报告中写道:“这对我们来说是有意义的,因为较低的利率可能反映出经济增长疲软,反之亦然。”
过去一周,在政策宽松前景有限的背景下,10年期国债收益率触及4.74%的年内高点。
本财报季的初步结果表明,即使在利率上升的背景下,约 81% 的美国公司的业绩仍超出预期。 根据 Bloomberg Intelligence 汇编的数据,第一季度盈利预计将比去年同期增长 4.7%,而季前预测为 3.8%。
BI 汇编的数据显示,分析师预计,继去年增长放缓后,标准普尔 500 指数利润将在 2024 年增长 8%,2025 年增长 14%。
投资组合经理 Andrew Slimmon 表示,如果 2024 年实行零利率,明年的盈利预测可能会更高。 摩根士丹利 投资管理。
鉴于市场将期待这些预测,这“证实了股市的上涨空间”,他 告诉彭博电视台 本月初。
即使没有降息,蓬勃发展的经济也将继续支撑股市 美国银行 企业策略师 Ohsung Kwon。 他表示,这一前提面临的最大危险将是经济放缓而通胀仍然高企。
“如果通胀由于经济势头而变得粘性,那对股市来说并不一定是坏事,”权说。 “但滞胀确实存在。”