(彭博社)——根据最新的 Markets Live Pulse 调查,今年美国股市的反弹足够强劲,足以承受债券收益率的进一步走高。
大多数阅读来自彭博社
随着全球最大经济体软着陆的说法越来越受欢迎,331 名受访者中的大多数预计,如果 10 年期国债收益率恢复攀升并达到 4.5%,标准普尔 500 指数的损失将控制在 10% 以下。 这将使美国股市基准指数能够保持今年迄今 18% 的部分涨幅。
EdenTree Investment Management Ltd. 投资组合经理 Christopher Hiorns 表示:“如果我们获得更高的利率和债券收益率,可能是因为宏观经济出现意外上行。因此,提供抵御通胀保护的股票可能不会如此。”与债券相比,这是一个糟糕的地方。”
由于美国经济持续弹性,投资者押注利率将保持在高位,10 年期国债收益率 8 月份达到 16 年高点 4.36%。 收益率的飙升使 8 月份成为标准普尔 500 指数自 2 月份以来表现最差的一个月,尽管该股指的水平仍远高于之前收益率高企时期的水平。
由于美联储准备继续提高借贷成本,直到通胀令人信服地接近美联储 2% 的目标,因此收益率进一步上涨的空间更大。 克利夫兰联邦储备银行行长洛雷塔·梅斯特周五表示,尽管近期有所改善,但通胀率仍然过高。
然而,策略师预计任何涨幅都将限制在 4.5% 左右。 这样的 10 年期国债收益率将使汇丰控股美国股票策略团队将标准普尔 500 指数年终目标从 4,600 点降至 4,500 点,从而使该股在 2023 年上涨 17%。
一些策略师预计收益率会下降。 北方信托资产管理公司欧洲、中东和非洲及亚太地区首席投资策略师 Wouter Sturkenboom 预计,到今年年底,10 年期国债的收益率将达到 4% 左右。
MLIV 的 Ven Ram 指出,股票进一步上涨可能会更加困难。 在一个你可以将两年期美国国债收益率锁定在略低于 5% 的世界里,你需要对基本盈利增长保持极度乐观,才能放弃国债提供的现金流的确定性。 我们也很难分享市场对软着陆前景的乐观态度。
调查受访者还预测,五年期通胀保值国债的收益率将会下降,这表明实际利率(定义为名义利率减去通货膨胀)将会下降。
与此同时,自 2022 年初以来,随着市场为美联储采取紧缩政策以平息飙升的通胀做好准备,股票和债券之间的相关性一直呈正相关。 超过 50% 的受访者预计,到今年年底,这种关系将转为负值,恢复到本世纪的长期趋势。
与此同时,调查显示,59%的投资者仍然认为由60%股票和40%债券组成的投资组合是可行的投资策略。 去年,由于两种资产类别同时下跌,此类投资组合遭受重创,创下该策略自 2008 年以来最差表现。今年该投资组合上涨了 12%。
2023年美国股市上涨的粘性让一些市场参与者感到意外,但看多者指出,在高利率面前经济增长稳健,这是信心的迹象。 在人工智能相关事物的狂热推动下,表现优异的科技公司帮助维持了这些涨幅。
尽管如此,大多数 MLIV 调查受访者认为房地产和科技行业面临 4.5% 国债收益率的最大风险,而超过一半的人表示银行将是最大赢家。 科技股的低迷将是严重的,纳斯达克 100 指数 2023 年迄今已飙升 42%。
全球分析师 Rajeev De Mello 表示:“我们应该担心科技行业的亏损部分,但我预计,盈利的科技公司对指数的盈利贡献巨大且非常重要,应该在一定程度上不会受到收益率上升的影响。” Gama Asset Management SA 的宏观投资组合经理。
超过 50% 的 MLIV 调查参与者预计,到今年年底,价值型股票将赶上甚至超越成长型股票,这也反映出人们对科技行业等高估值股票的日益担忧。 到目前为止,标准普尔 500 成长指数(包括苹果公司和英伟达公司)的表现优于标准普尔 500 价值指数,这是自 2020 年以来的最高水平。欧洲投资者对今年剩余时间的成长型股票比美国和加拿大投资者更加乐观同行。
董事长托马斯·海斯(Thomas Hayes)表示:“我们认为,收益率正在见顶,股市下跌将由表现不佳、必须在年底前追赶的经理人买入,盈利预期将继续小幅上调。”大山资本。 “一个金发姑娘的环境。”
彭博新闻社的 Markets Live 团队每周都会对终端和在线的彭博新闻读者进行 MLIV Pulse 调查,该团队还负责管理 MLIV 博客。 本周,调查重点关注美国消费者。 他们是现金充裕还是即将破产? 在这里分享您的观点。
——在 Sagarika Jaisinghani 的协助下。
(在第 15 段中添加区域细分)
大多数阅读来自《彭博商业周刊》
©2023 彭博社