经过一年多的世界末日预测后,最近一系列看涨的经济数据导致许多华尔街高层推迟甚至收回了经济衰退的预测。 以美国银行首席经济学家迈克尔·加彭为例。 前者 巴克莱银行 执行官的任期始于 美国银行 带有大胆的 经济衰退呼吁 去年七月,但被迫 修订 他对多个事件的预测的时间 场合 在过去的一年。 加彭在周五给客户的一份报告中承认,最近的数据也“令人惊讶地上涨”。 尽管如此,他还是无法摆脱这种感觉。
过去几周,美国第一季度 GDP 增长 修改 高达 2%; 政府数据显示美国经济增加 209,000 个工作岗位 6月,推动失业率降至3.6%; 纽约联储的最新数据显示,美联储主席杰罗姆·鲍威尔最喜欢的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)指数可能高估了经济中消费者价格上涨的真实水平。 纽约联储的新“多元核心趋势5 月份通胀率仅为 3.5%,远低于核心 PCE 指数的 4.6%。
加彭周五写道,他上周对亚洲进行了营销访问,发现最近的积极数据让客户“对美国经济普遍感到乐观”。 但他们确实有一些棘手的问题,其中最主要的是:“可能会出现什么问题?”
为了帮助概述悲观观点,加彭给出了他坚持立场的三个理由,并且仍然相信 2024 年上半年开始的“温和衰退”是美国经济逻辑上的“基本情况”,尽管他的一些人士最近表现出乐观态度。华尔街的同行。
1、信贷紧缩,贷款需求疲软
首先,加彭担心信贷紧缩。
他指出,最近 高级贷款官员意见调查 (SLOOS)显示,贷款增长“在大多数类别中都显着放缓”,全国信贷官员预计这种情况将持续到年底。 银行收紧了贷款 标准 3 月份区域银行问题之后,以银行业爆发为主要焦点 硅谷银行 和 签名银行——希望避免与现在倒下的同龄人一样陷入同样的陷阱。
加彭警告说:“我们还认为,进一步加息将导致地区银行面临另一轮压力,从而导致信贷进一步收紧。” “这最终应该会给投资、就业和支出带来压力。”
2.学生贷款偿还余震
加彭的第二个主要担忧是最高法院最近的裁决 拒绝 拜登政府的学生贷款债务减免计划。 白宫去年 8 月宣布了一项计划,为满足某些收入要求的借款人取消最多 10,000 美元的联邦学生贷款,为获得佩尔助学金的借款人取消最多 20,000 美元的联邦学生贷款,但最高法院 统治 上周,拜登政府在未经国会批准的情况下没有能力免除学生贷款债务。 现在,还款将于夏末或初秋恢复。
加彭认为,恢复学生债务偿还将“对其他类别的债务产生连锁反应”,包括信用卡和汽车贷款,随着时间的推移,拖欠率会增加,但最重要的是,它还会减少消费者支出,消费者支出占 70占美国 GDP 的百分比。
他写道:“鉴于边际消费倾向较高的低收入消费者最有可能承受还款负担,我们认为这可能对经济增长构成温和的阻力。”
加彭并不是唯一一个担心恢复学生贷款支付将对消费者产生影响的人。 “联邦学生贷款暂停偿还期限的到期将进一步加剧年轻借款人的压力。 随着学生债务利息负担的增加,家庭支付能力将受到限制,从而削弱家庭财务和消费信贷。”穆迪分析分析师在 6 月份警告称。 美国消费者状况 报告。
3. 劳动力市场的终结
自去年3月以来,面对美联储大幅加息,劳动力市场表现出持续的弹性,但加彭担心美国工人最糟糕的时刻尚未到来。
这位经济学家周五表示,过去几个季度就业增长“超过”了 GDP 增长,因为企业“尽管需求不温不火,却囤积了工人”,担心自己将面临疫情期间普遍存在的招聘问题。 就业增加与 GDP 增长放缓,以及近期就业增长主要由工资较低的服务业主导,导致工人生产率下降。 劳工统计局第一季度非农商业部门劳动生产率下降2.1% 报道 6 月 1 日。
“这可能不是一个可持续的动态,”加彭解释道。 “要么国内生产总值将加速增长,以证明已经发生的招聘是合理的,要么就业人数将大幅放缓并可能下降。 后者是我们的基本情况,随之而来的是经济的疲软。”
加彭预计,2024年初美国GDP将连续两个季度下降,但仅下降1.5%,并认为明年失业率将升至4.7%的峰值。
他总结道:“尽管……更广泛的经济正在围绕趋势增长,但我们仍然认为有足够多的担忧,从 2024 年上半年开始的温和衰退应该是基本情况。”
但总的来说,加彭可能过于悲观。 他的华尔街同行将最新的就业报告(该报告健康但低于预期)视为经济衰退可能并非不可避免的证据。 摩根士丹利首席美国经济学家埃伦·赞特纳在周五的一份报告中表示,“今天的报告继续表明经济软着陆”,穆迪分析首席经济学家马克·赞迪 发推文 它“接近完美”。 是时候让熊进入冬眠了吗?