在迅速发展的比特币采用世界中，很少有监管转变带有SAB 121最近撤销的规模。根据著名的比特币倡导者和投资者的说法 Preston Pysh，这种发展是一个分水岭，甚至比战略性比特币储备的备受关注的概念可能具有更深远的影响。
我对上周带比特币发生的两件最大事情的想法。
SAB121和对SEC的实物赎回请求 pic.twitter.com/xyhdincovh
– Preston Pysh（@prestonpysh） 2025年1月27日
谁是普雷斯顿·皮森（Preston Pysh）？
Preston Pysh是 自我死亡资本，以比特币为重点的投资公司。 Pysh以金融，宏观经济学和比特币的专业知识而闻名 投资者的播客网络。 Pysh对传统金融系统和比特币的变革潜力有了深刻的了解，是比特币社区中的领导声音。
SAB 121是什么？
SAB 121（员工会计公告121）在加里·加斯勒（Gary Gensler）在SEC任职期间引入的，对寻求监护比特币的金融机构施加了重大限制。根据其准则，银行必须将比特币监护权分类为对其资产负债表的责任。对于他们持有的每一美元的比特币，他们都必须用同等资本（在国库或其他资产上都用量）抵消它。
结果？机构比特币的监护权在经济上变得艰巨。对资本密集型要求的警惕，银行完全选择了提供与比特币相关的服务。
但是，撤销SAB 121改变了游戏。现在将比特币监护权视为一种资产，而不是责任，这大大降低了摩根大通等主要银行和其他人进入比特币生态系统的障碍。正如Pysh所指出的那样，“所有主要的银行机构现在都希望继续使用。可能有贷款产品，各种各样的东西可以从中弹出。”
机构比特币监护的新时代
普雷斯顿·皮森（Preston Pysh）强调，这种监管转变可以使比特币成为全球金融基础设施的基石。含义是深刻的：
- 更广泛的制度采用： 银行现在可以在不面对繁重的资产负债表要求的情况下监护比特币。这为贷款产品，衍生产品和与比特币相关的其他许多金融工具铺平了道路。
- 增强合法性： 主要银行对监护比特币的意愿表示，人们对其作为全球和解层的作用越来越多，进一步巩固了其在金融体系中的地位。
- 耐用框架： 与可能受到政治异想天开和行政变更的战略比特币储备不同，SAB 121的撤销会产生结构性转变。 Pysh解释说：“以我的拙见，这将比特币作为全球定居层。”
为什么战略比特币储备不足
尽管战略比特币储备（政府在其国家储备中积累比特币）的想法吸引了比特币社区的想象力，但Pysh表明它缺乏SAB 121影响的永久性。储备金可以受到政府权力的优先事项。亲甲币政府可能会积聚储备金，只是为了逆转道路。
相比之下，撤销SAB 121驱动的机构采用造成了系统性的统治。私人银行和金融机构的大规模整合更难放松，更有可能在政治周期中持续存在。
解决风险
Pysh承认对大型机构中比特币监护权集中化的担忧。主权对托管银行的影响可能会引发有关比特币的权力下放和滥用潜力的疑问。但是，他还指出了诸如BlackRock在其比特币ETF中施加实物赎回的机制，以抵消这种风险。 Pysh解释说：“如果SEC荣幸地兑现了这种实物救赎，我确实希望这会兑现，我怀疑会这样，这确实抵消了对托管人的重新养育的关注。”
结论
SAB 121的撤销代表了比特币迈向主流采用之旅的巨大转变。通过消除机构监护权的障碍，它以比比特币更持久的政府领导的倡议（例如战略比特币储备金）更持久的方式铺平了融入全球金融体系的道路。正如Ego Death Capital的普通合伙人Preston Pysh指出，这一发展将比特币作为全球结算层，为许多金融创新打开了大门。
比特币社区必须对与机构监护相关的风险保持警惕，但不可否认，这种监管突破的看涨影响。比特币采用的下一个时代已经开始，SAB 121的撤销正在领导。
