欧洲公司高管可能比美国同行更关注唐纳德·特朗普承诺,如果他重新入主白宫,将对所有进口产品征收关税。
到目前为止,欧洲的财报电话会议上提到“关税”的次数猛增,10 月份的电话会议中提到“关税”的比例比美国电话会议的比例高出 5 比 2。到目前为止,这些特征都是负面的。法国烈酒制造商保乐力加 (Pernod Ricard) 首席财务官表示,该公司将“适应” 全球关税 当情况更加清晰时。沃尔沃汽车公司首席执行官表示,贸易税使盈利前景变得更加复杂。
这位共和党候选人宣称“美丽”,也是他在字典中最喜欢的一个词,引起如此多的惊愕是有充分理由的。投资者和市场策略师认为特朗普的胜利对欧洲股市来说是最糟糕的结果,因为他打算限制对美国的进口。彭博社汇编的数据显示,美国是欧盟迄今为止最大的贸易伙伴,2023 年贸易总额将达到 9520 亿美元。
许多华尔街经济学家警告称,特朗普的关税上调计划将推高通胀并抑制经济增长,特别是如果美国贸易伙伴采取报复的话。摩根士丹利的模型显示,12 个月内通胀上升 0.9 个百分点,几个季度 GDP 增长下降 1.4 个百分点。
“如果关税威胁来得猛烈且迅速,而欧洲则以自己的反关税进行报复,我们将回顾 20 世纪 30 年代通过的《斯穆特-霍利关税法案》,该法案加剧了大萧条,”伽马资产管理。 “这将对欧洲股市非常不利。”
与此同时,民主党卡马拉·哈里斯(Kamala Harris)政府领导下的潜在增税可能会给欧洲股市带来优势。这是因为它们会从标准普尔 500 指数公司的收益中分一杯羹,从而可能削弱它们对投资者的吸引力。
今年欧洲股市远远落后于美国股市。财报季即将到来 不稳定的开始,而且人们对中国的刺激措施能否提振该地区摇摇欲坠的经济存在重大疑问。美国选民已经开始为下个月势均力敌的选举提前投票,而特朗普的潜在回归将加剧不利因素。
哈里斯和特朗普竞选团队的代表拒绝置评。
特朗普宣布将对中国等国家征收 60% 至 100% 的关税,并对其他国家的进口产品全面征收 10% 的关税。这些可能仍会被证明为谈判打开了空间,但这样的策略可能对公司和股票产生的影响仍然记忆犹新。
Amundi Investment Institute发达市场策略主管盖伊·斯蒂尔(Guy Stear)表示:“如果特朗普获胜,你会希望做多美国小盘股,而你可能希望做空依赖向消费者出口的欧洲公司。” “这些公司在过去三到六个月里表现不佳,并且可能会继续表现不佳。”
彭博社汇编的数据显示,在特朗普担任总统的所有这些年里,以当地货币计算,欧洲股市落后于美国股市。 2018 年,时任总统打击欧洲钢铁和铝出口,采矿业面临特别压力。 关税。
以 Emmanuel Cau 为首的巴克莱策略师在一份报告中写道:“在全面关税战和报复的最坏情况下,我们估计欧洲每股收益增长可能受到中高个位数的拖累。” 。他们表示,关于明年盈利增长超过 10% 的共识预测中的“一大部分”可能会因贸易关税争端而化为泡影。
巴克莱团队表示,从国家来看,德国和意大利面临的风险最大,因为它们对美国的商品顺差较高。在各个行业中,资本货物、汽车、饮料、技术和化学品面临的威胁最大。
在税收方面,特朗普承诺将联邦企业税率从 21% 削减至 15%,此举将 推动 对于美股,哈里斯则建议将其提高至28%。但关税是美国以外的高管最关心的问题,因为这些问题属于总统的职权范围,而税收政策的任何变化都需要国会的批准。
BMO Family Office 首席投资官卡罗尔·施莱夫 (Carol Schleif) 表示:“理论上,新当选的特朗普先生可以在短时间内拥有很大的评估权力。” “他实际上已经让欧盟、中国和其他制造商注意到,如果想要向美国公民出售产品或服务,产品或服务应该在美国生产,而不仅仅是组装。”
特朗普总统任期内的关税猛攻是欧洲汽车行业目前最不需要的。大众汽车公司、梅赛德斯-奔驰集团公司和宝马公司都刚刚报告了 销售下滑 在关键的中国市场,吉普车制造商 Stellantis NV 也与同行一起大幅削减了 盈利预测。这是 2024 年表现最差的 Stoxx 600 板块。
特朗普发誓 促进 美国汽车工业将汽车贷款利息完全免税。他还表示,他将阻止中国在墨西哥边境生产的汽车在美国销售,并为此征收“任何关税”——甚至高达 1000%。
瑞士宝盛银行(Bank Julius Baer)股票策略师莱昂纳多·佩兰迪尼(Leonardo Pellandini)表示,“对中国进口商品加征关税可能会对材料和汽车等受中国影响的欧洲股票产生二阶负面影响,尽管这些领域的情绪已经相当低迷。”
尽管如此,仍有一些行业可以从特朗普的政策中受益。 Oddo BHF 策略师 Thomas Zlowodzki 表示,媒体以及石油和石油服务业可能会受到支持。这位策略师表示,在哈里斯获胜的情况下,可参与的行业包括金属、航空航天、国防以及资本货物。
根据彭博社对策略师的调查,预计斯托克欧洲 600 指数到今年年底将上涨近 2%。但美国大选被视为一个未知数。瑞银集团策略师格里·福勒表示,风险溢价上升和潜在关税可能意味着欧洲银行业将成为最脆弱的行业之一,今年表现最好,涨幅达23%,投资者应考虑对冲。
由于投票结果尚不明确,有一点是肯定的:投资者应该为 11 月 5 日之前的波动做好准备。以 Beata Manthey 为首的花旗集团策略师建议谨慎行事,等待一段时间后再返回应从经济增长中受益的行业。
“根据特朗普的第一个任期,关税威胁很可能是一种谈判策略,我们避免关税升级,”伽马的德梅洛表示。 “他的威胁越可信,他就越有可能获得让步,因此初始阶段可能会很艰难。”