(彭博社)——短短 20 年内在中国积累了超过 1.5 万亿美元资产的私募股权公司现在正在努力出售曾经有前途的投资,他们原本指望获得丰厚的回报。
大多数阅读来自彭博社
由于公开市场低迷且估值缺乏吸引力,收购公司正在探索私人出售。 但据知情人士透露,由于对中国大陆投资风险的担忧日益加剧,所谓的二级买家要求获得 30% 至 60% 以上的折扣。 欧洲和美国的折扣接近 15%。
根据对十几位私募股权投资者和顾问的采访,许多公司也在考虑另一种策略,通过设立所谓的延续基金来接管控股权几年,从而推迟出售。 事实证明,这也具有挑战性。
缺乏轻松的退出——影响了黑石集团支持的太盟集团和凯雷集团等公司——已经将世界第二大经济体从广阔的收购前沿转变为长期投资的不确定前景。 过去几年,随着经济难以重获动力以及对习近平领导下政治方向的担忧加剧,对中国资产的需求大幅下降,甚至公开市场的资金外流也创历史新高。
全球私募代理公司 Monument Group 合伙人 Niklas Amundsson 表示:“我们正处于更具挑战性的时代,与我们经历全球金融危机的方式非常相似。” “中国已经完全失宠,全球投资者将暂时搁置中国。”
新鲜资本
总部位于香港的 PAG 管理着 500 亿美元的资产,专注于亚洲,几个月来一直试图对先前基金中约 10 亿美元的资产进行要约收购,包括潜在买家及其顾问在内的知情人士称,要求不具名的人士表示,讨论的是机密会谈。 发言人拒绝置评。
由于条件合适,某些交易可能会继续进行。
据知情人士透露,凯雷集团和 Trustar Capital 一直在寻求部分退出对麦当劳公司在香港和中国大陆业务的投资,这笔交易可能涉及 40 亿美元,可能涉及设立一个新机构,同时吸引新资本。会谈中曾说过。
在这种情况下的主要区别在于,该公司的盈利强劲,使得老化投资的部分私人套现变得更加可行,即使公开发行在当前环境下不具吸引力。 最终协议和条款尚未确定。
凯雷和 Trustar 的发言人拒绝置评。
筹款低迷
对于私募股权公司来说,现在是一段艰难的时期。
经过多年的增长,一些机构客户,例如美国养老金系统,已经达到了他们愿意分配给该行业的极限,这使得中小型基金经理更难在该行业筹集新资金。利率上升的时代。 二级买家发现价格风险越来越具有挑战性。 知情人士称,一些潜在客户私下里对一些亚洲私募股权公司及其资产的质量也持保留态度。
彭博社汇编的数据显示,中国涉及私募股权公司的交易继去年暴跌 50% 后,预计将连续第二年下滑。
Preqin 的数据显示,去年约有 151 支瞄准大中华地区的基金总共筹集了 333 亿美元,这是该行业自 2013 年以来筹集金额最小的一次。 今年看起来更加黯淡。
与此同时,估值和退出方面的困难导致了干粉的增加,到 2022 年底,干粉的金额达到了 2160 亿美元。Preqin 在一份报告中写道,基金经理们很难在中国找到“估值合理、交易完成”的项目。和投资组合退出。”
客户对该地区其他地区的融资交易表现出更大的兴趣,例如印度、越南、韩国、澳大利亚和日本。 知情人士称,美国是首选目的地,其回报率已超过亚洲。
根据彭博社看到的 Cambridge Associates 3 月 31 日的一份报告,根据投资组合公司的现金流,对于 2021 年启动的基金,美国投资的平均回报率为 11.2%。 相比之下,主要关注亚太地区的新兴市场基金则为 6.1%。
幸存者的力量
Citadel 创始人 Ken Griffin 上周在香港举行的一次会议上表示,国际投资者不能完全忽视中国的机遇。 他们“必须关注中国并进行投资”。
事实上,高瓴资本正在寻找。 这家总部位于亚洲的公司几十年前有先见之明地将耶鲁大学捐赠基金的资金投资于中国最大的一些公司,从而成为一家巨头。 它一直在衡量国际投资者对预计将有数十亿美元资金购买遭受重创的中国企业的兴趣。
“最好的公司是在最糟糕、最具挑战性的时期建立起来的,”这家价值 800 亿美元的投资公司的创始人张雷董事长在香港会议上表示。 “你将看到这段时间最伟大的公司正在诞生。”
其他人也探索过赌注。 据知情人士 9 月份透露,黑石公司 (Blackstone Inc.) 正在考虑收购古瑞瓦特科技有限公司 (Growatt Technology Co.),这可能会使这家中国太阳能设备制造商的估值达到约 10 亿美元。 专注于中国的私募股权公司 Ascendent Capital Partners 已对和利时自动化技术有限公司提出了 16 亿美元的收购要约。
但至少在短期内,悲观情绪不断渗透到谈话中。
中信资本控股旗下私募股权子公司信星资本首席执行官张轶晨上周表示,中国经济摆脱对房地产的依赖需要时间。 与此同时,他预计未来的一年会很艰难,筹款仍然非常紧张。
(更新了 Preqin 报告第 15 段中的评论。)
大多数阅读来自《彭博商业周刊》
©2023 彭博社