(彭博社)——埃克森美孚公司和雪佛龙公司最近几天一直在告诉投资者为什么他们要在两笔大型交易上总共花费 1140 亿美元。 周五,他们的收益报告揭示了他们需要这样做的原因。
大多数阅读来自彭博社
埃克森美孚的石油产量徘徊在二十多年前与美孚公司合并以来的最低水平附近。 雪佛龙披露了哈萨克斯坦以及西德克萨斯州和新墨西哥州二叠纪盆地关键增长项目的不利因素。
简而言之,石油产量轻松增长的时代已经结束。
市场反应迅速而残酷。 尽管中东紧张局势加剧,油价上涨,但雪佛龙股价暴跌近 7%,埃克森美孚收盘下跌 1.9%。 对于资深页岩油金融家丹·皮克林(Dan Pickering)来说,股东的反应揭示了人们对化石燃料业务的担忧,特别是与科技等其他行业相比。
“欢迎来到石油领域,”总部位于休斯敦的皮克林能源合作伙伴公司的创始人皮克林说。 投资者“不相信这项业务能够可持续发展,他们不相信这些公司的纪律。 他们宁愿今天或任何一天都盯着亚马逊。”
与欧洲竞争对手不同,埃克森美孚和雪佛龙在过去四年的 ESG 热潮中对化石燃料进行了大量投资。 即便如此,新的原油供应仍然很难获得。 在海上,勘探成本高昂且不可预测。 由于最佳面积已经被压裂,美国页岩油田的产量增长正在下降。
与疫情最严重时期相比,这两家公司最近进行的收购都处于优势地位。 去年能源价格的上涨转化为创纪录的利润。 埃克森美孚和雪佛龙的股价飙升,为埃克森美孚和雪佛龙的高管提供了可以购买规模较小的竞争对手的强势货币。
埃克森美孚两周前宣布以 620 亿美元收购先锋自然资源公司 (Pioneer Natural Resources Co.),这将使其成为二叠纪盆地的主要生产商。 雪佛龙周一表示,将以 520 亿美元收购赫斯公司 (Hess Corp.),从而获得圭亚那世界上最大、增长最快的石油项目之一的股份。
这两笔交易都是股票交易,收购溢价很小,是八年多来石油行业最大的一笔交易。 因此,它们可能会给埃克森美孚和雪佛龙的盈利报告蒙上阴影。 但现有的业务并没有逃脱审查。
雪佛龙透露,其位于哈萨克斯坦的价值 450 亿美元的 Tengiz 项目再次出现延误和成本超支,当该项目最终于 2025 年投产时,其现金流量将比之前的预测少约 10 亿美元。
埃克森美孚的增长前景要强劲得多,它已经在圭亚那站稳了脚跟,并出售了成本较高的资产。 但这家德克萨斯石油巨头第三季度的日均产量仅为 369 万桶石油当量,接近二十年来的最低水平,因为圭亚那和二叠纪盆地的增长未能抵消资产出售、欧佩克减产和自然灾害的影响。影响所有油田的生产力下降。
更糟糕的是,埃克森美孚表示,长期以来被视为大型石油公司关键增长领域的化学品业务的收入较上一季度下降了 70%。
埃克森美孚首席执行官达伦·伍兹在接受彭博电视台采访时表示:“该行业仍在从大流行的影响中恢复,整个行业投入的资本水平较低,以抵消正在发生的损耗。”
雪佛龙列出了二叠纪盆地的技术问题:废水生产的限制、天然气中二氧化碳含量高、生产合作伙伴水力压裂遇到困难。 尽管随着二叠纪盆地扩展到世界上最大的页岩气田,规模较小的竞争对手也抱怨了类似的问题,但从石油巨头那里听到此类细节并不常见。
“这是盆地成熟的一个例子,”皮克林说。 “令人惊讶的是雪佛龙提出了这一点,因为通常他们是一家大公司,他们不会在杂草中得到那么多。”
解决此类问题可能会增加成本。 摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.) 预计,全球石油和天然气行业支出在去年增长 34% 的基础上,今年将增长约 10%,达到 5,450 亿美元。 本周早些时候,哈里伯顿公司首席执行官杰夫·米勒提醒投资者,长期以来一直是该行业面临的最大挑战之一,特别是在页岩油领域。
“现实是你必须做更多的工作才能保持平稳。”
大多数阅读来自《彭博商业周刊》
©2023 彭博社