利率正在上升。 石油价格正在攀升。 单独任何一个都可能难以吞咽。
但将它们混合在一起会产生一种令人讨厌的混合物——一种令消费者反感、令大多数投资者反感、对经济造成危险的混合物。
我所指的利率是由庞大的固定收益市场中的交易员设定的。 在那里,美国国债收益率已升至数十年来的最高水平,增加了消费者和企业的成本,扰乱了股市,并使美联储压制股市的努力变得复杂化。 通货膨胀 而不引起 经济衰退。
同时, 石油价格已从 2022 年俄罗斯与乌克兰战争初期达到的峰值回落,现已恢复飙升。 目前油价徘徊在每桶 95 美元以上,昂贵的石油价格推高了平均价格 汽油 在美国,油价高于每加仑 3.80 美元——令人不安地接近每加仑 4 美元的大关,这一数字在过去几十年里引发了消费者的恐慌和政治震动。
再加上美元走强,这会压低美国公司的海外收入,“这对经济来说是非常难以应对的三重打击,” 莉兹·安·桑德斯嘉信理财首席投资策略师在接受采访时表示。
毫无疑问,近期美国经济利好消息不少,有可能出现“软着陆在经济不出现大幅放缓的情况下,通胀率将降至美联储 2% 的目标。
但除非这种情况发生,否则我会继续对冲我的赌注。 桑德斯女士表示,经济一直在经历各个行业的“滚动衰退”,这已经影响到了房地产和制造业,并且可能会进一步蔓延。 全面衰退的可能性仍然存在,随着政府关门和财政政策无休止的冲突成为常态,明智的做法是为麻烦做好准备。
美联储暂停
这 美国联邦储备 美联储仅直接控制短期利率,而这些利率与债券市场设定的长期利率之间的差异在过去几年中变得越来越重要。
自 2022 年 11 月以来,债券市场一直在发出可能出现衰退的信号,其模式被称为“收益率曲线倒挂”,其中长期利率下降 降低 比美联储设定的利率或受美联储影响最大的利率。 当经济衰退时,通胀通常会回落,但到目前为止,经济衰退还没有到来,通胀仍然过高,不符合美联储的口味。
在 9 月份的最后一次会议上,美联储维持利率稳定,但也表示将在 2024 年之前将利率保持在 5% 以上。长期利率已经上升,承认了这一现实。
随着债券收益率上升的新吸引力,以及借贷成本上升对企业利润构成的威胁,收益率飙升一直在扰乱股票和债券市场。
对于有能力度过这段时期的长期投资者来说,这些问题可能对你的投资组合今后并不重要。 坚持下去,并确保你有足够的钱来支付账单。 最终,市场将会稳定下来,但这可能是一个坎坷的过程。
要了解到底发生了什么,首先回想一下,为了抑制剧烈的通货膨胀,美联储将联邦基金利率(其主要政策利率)从去年年初的接近于零的水平上调至7月份的5.25%至5.5%。 随后在 9 月份的最近一次会议上维持利率稳定。 联邦基金利率是你能得到的最短期的利率:这是银行可以向彼此收取隔夜贷款的利率。 美联储还提高或影响了许多其他短期利率。
好的部分
如果您有幸成为储户,这将是一个福音。 很大程度上要感谢美联储,货币市场基金将为您支付费用 超过5% 只需将钱存入其中一段时间,短期国库券和许多高收益储蓄账户也能提供丰厚的收益。
如果您一直在享受这些较高的收益率,那么九月份美联储会议的启示的积极一面是,您将在相当长的一段时间内获得可观的收益率,而不必承担投资股票或长期债券的风险。
同样,如果你是一个环游世界的人,口袋里有足够的美元,那么当你出国旅行时,你将能够过上相当长的一段时间。
但是
强势美元压低了标准普尔 500 指数的收益,导致股市低迷,以及必须应对进口成本增加和出口条件恶化的国家经济环境困难。 沙特阿拉伯宣布减产后,油价上涨,使能源生产商富裕起来,但给大多数其他公司和大多数消费者带来了负担。 在世界大部分地区,石油都是以美元支付的,价格上涨和美元强势的结合是双重打击,只会带来痛苦,但仅此而已。
也许能源价格、美元和利率上升三者中最大的经济问题是利率上升的影响。
从信用卡到汽车贷款再到抵押贷款,各种消费贷款变得更加昂贵,尽管经济持续增长,但这些成本开始抑制支出。 利率和汽油价格可能是背后的原因 消费者信心下降 八月,商业智库世界大型企业联合会的一项长期调查报告显示。
利率上升给那些大举押注长期债券的交易者带来了严重的困扰。 尽管货币市场基金和国库券一直在产生可观的收益率,但长期债券在交易员出售时却造成了重大损失。 这是因为债券数学的一个基本特征:利率和价格朝相反方向移动,当利率上升时,价格下跌。 此外,当收益率上升时,期限较长的债券价格下跌幅度更大。
可怕的回归
见证了极其糟糕的表现 iShares 20 + 国债交易所交易基金,它忠实地追踪了一个专注于“剩余期限超过二十年的美国国债”的指数。 自 2020 年 7 月下旬至 9 月 28 日的峰值以来,该基金的价值下跌了约 45%。
该基金完成了其设计初衷:跟踪长期国债的表现。 尽管穆迪投资者服务公司表示政府关门对美国主权债务来说是“信用负面”事件,但它们仍然是可靠的投资。
但债券收益率的飙升——反映出人们担心美联储对抗通胀的时间将比预期更长,并且可能需要进一步加息——使得国债交易变得危险。 利率可能已经接近周期性峰值,这使得现在购买长期国债成为明智之举。 更安全的选择是缩短债券的期限。 如果收益率下降,您将不会获得那么多收益,但如果收益率上升,您将无法承受长期债券持有者严重的账面损失。
收益率飙升也让股票投资者措手不及,他们原本希望通胀现在能得到控制,美联储的紧缩政策也即将结束。 债券市场的动荡导致过去几个月股市下跌,而今年股市一直在上涨。
这是一个不稳定的时期,经济和市场可能会遭受比我们迄今为止所看到的更大的动荡。 有很多事情是美联储根本无法控制的。