带手臂和 即时购物车 本月迎来重磅上市,投资者可能很容易陷入兴奋之中。 但 高盛 还有另一种方法:它确定了两项关键指标,可以帮助预测 IPO 的长期成功程度,无论股票是否出现早期泡沫或破灭。
为了确定这些因素,高盛首席美国股票策略师 David Kostin 和分析师团队筛选了过去 25 年的 5,000 起 IPO。
他们的结论是,美国IPO市场经历了两年的“干旱”,但最终在“戏剧性的时尚”——恢复到大流行波动之前的正常水平。
看到的注释 财富 显示,虽然 2020 年至 2021 年有超过 400 起 IPO,但过去 21 个月只有 32 家美国公司上市。
然而,大流行前的热潮并不一定会给投资者带来回报,科斯汀指出:“2020-21 年的 IPO 浪潮相对于历史而言表现糟糕。 2020-21 年期间完成的 IPO 中位数在 IPO 后的前 12 个月内落后于罗素 3000 指数 48 个百分点,其中只有 18% 的表现跑赢大盘。”
科斯廷指出,在此期间上市的公司不一定是糟糕的投资,他表示,许多企业被低利率所吸引,而低利率在 2022 年迅速飙升。与此同时,股价下跌,因此“窗口关上了”。
但 随着该行业再次崛起寻求长期收益的投资者应该遵守IPO质量而非数量的古老规则。
需要关注的指标
2023 年的两次头条上市无疑已经有了一个热闹的开端。
芯片工程师 Arm 看到了它的股价 跃升近25% 在它漂浮在水面上的一天后 纳斯达克,以 51 美元出售股票后 — 其预期范围的上限。
科斯汀写道,这种噪音在某种程度上是可以预测的,因为价格高于预期范围的股票通常在首日交易时上涨 38%。
他补充道:“对于 2020 年以来完成的交易,这种影响更为明显。” “定价高于该区间的 IPO 通常在首日交易时会上涨 43%。 相比之下,定价低于该范围的交易在第一天基本持平(+1%)。”
与此同时,杂货配送公司 即时购物车 看到股票流行 40% 开盘价 42 美元 之前 接下来的几天价格下跌。
虽然并非所有投资者都对这些产品感到信服,例如 ARK 首席执行官凯西·伍德 (Cathie Wood), 说她避开了 科斯汀表示,上市公司有一些时间来证明自己。
他认为 IPO 成功的两个信号是:“上市后第二年和第三年的年化销售额增长超过 40%,第八季度收益报告显示净利润为正。
“具有这些特征的 IPO 中,三分之二在头三年的表现优于罗素 3000 指数,其中典型公司的表现高出了 22 个百分点。”
着眼于盈利能力
尽管高盛分析师承认 2020-21 年股票表现不佳部分归因于经济因素,但他也指出,与其他活跃时期相比,这些股票的销售增长不足。
科斯汀写道,在疫情期间,销售额增长较慢——上市公司第三年的平均增长率为 9%,而 2001 年至 2019 年期间的增长率为 14%。
他补充道,除此之外,疫情期间 IPO 的盈利能力也有所下降:“此类企业中只有 52% 在上市公司第三年实现盈利,远低于 2001 年至 2019 年 IPO 中第三年实现盈利的 71% ”。
这是另一个需要关注的指标,科斯汀解释道:“我们预计盈利能力将 对于即将到来的首次公开募股尤其重要。 由于资本市场关闭近两年,未盈利的公司被迫通过支出现金余额来为运营提供资金。
“这种经历促使投资者更喜欢当前盈利水平较高的股票。”