（彭博社）——资金从中国股票和债券大规模撤出，正在削弱该市场在全球投资组合中的影响力，并加速其与世界其他地区的脱钩。
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彭博社根据中央银行最新数据计算得出，截至今年 6 月底，外资持有的中国股票和债务已减少约 1.37 万亿元人民币（1,880 亿美元），即 17%。银行。 在此之前，仅 8 月份境内股市就出现创纪录的 120 亿美元资金流出。
由于多年的新冠限制、房地产市场危机以及与西方的持续紧张关系，中国经济陷入衰退，这些担忧使得“避开中国”主题成为美国银行最新调查中投资者最坚定的信念之一。 自2020年底以来，香港股市的外资参与度下降了三分之一以上。
法国巴黎银行资产管理公司亚洲和全球新兴市场股票主管陈志凯表示：“外国人只是认输了。” 他说，人们对房地产市场和消费者支出放缓感到焦虑。 “对这些方面的失望导致许多外国投资者重新考虑他们的投资。”
尽管中国的疲软一度被认为拖累了世界其他国家，特别是新兴市场国家，但今年的情况显然并非如此。 MSCI 中国指数到 2023 年将下跌约 7%，将连续第三年下跌，这将是二十多年来最长的连续下跌趋势。 由于投资者追逐印度和拉丁美洲部分地区等其他地区的回报，更广泛的 MSCI 新兴市场指数上涨了 3%。
出现这种分歧之际，中国正努力实现整个供应链的自给自足，而与美国的关系恶化，使得其他市场不太容易受到其潮起潮落的影响。 除了经济脱钩之外，另一个原因是人工智能的繁荣，它提振了从美国到台湾的市场，但对大陆股市的提振却较小。 中国在新兴市场指标中的权重已从 2021 年底的 30% 以上降至 27% 左右。
与此同时，将中国排除在新兴市场投资组合之外的策略正在迅速获得关注，排除中国的股票基金的推出已在 2023 年创下年度新高。
MercedCERA 首席投资官高拉夫·潘坦卡 (Gaurav Pantankar) 表示：“中国面临的风险有很多——地方政府融资平台、住房存量过剩、人口结构、抚养比、监管波动、地缘政治孤立。”该公司管理着美国约 11 亿美元的资产。 “新兴市场的投资机会存在于各个方面。”
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彭博社汇编的数据显示，在债务市场，全球投资者在 2023 年已从中国政府债券中撤资约 260 亿美元，同时向亚洲其他新兴国家的债券投入总计 620 亿美元。 摩根大通的分析显示，自 2019 年以来，随着中国被纳入政府债券指数，流入的 2500 亿至 3000 亿美元资金已被抹去，其中大约一半已被抹去。
人民币的抛售压力已将人民币兑美元汇率推至16年来的低点。 与大多数主要经济体的紧缩政策相反，央行的宽松政策立场正在削弱人民币，并给外国人提供了另一个回避本地资产的理由。
就企业债务表现而言，随着房地产行业危机进入第四个年头，中国似乎已与亚洲其他国家完全脱钩。 该市场已变得更加本地化，约 85-90% 的股份由国内投资者持有。
所有这一切都是在中国经济不断恶化的背景下发生的，这引发了人们对市场作为投资目的地的吸引力的重新思考。 包括花旗集团和摩根大通在内的华尔街银行对北京能否实现今年5%的增长目标表示怀疑。
然而，中国经济的巨大规模及其在制造业供应链中的关键作用意味着该市场仍将是许多投资者投资组合的重要组成部分，尽管程度较小。
中国仍然可以影响国际金融市场的渠道之一是全球贸易大宗商品。 作为最大的能源、金属和食品进口国，其影响力超出了证券投资组合，与全球经济建立了更持久的联系。 该国在从太阳能电池板到电动汽车等清洁能源领域处于世界领先地位，这是随着世界努力履行其气候义务而扩大的贸易潜力的一个例子。
East Capital Asset Management 合伙人卡琳·赫恩 (Karine Hirn) 表示：“并非所有地方的经济都会放缓。” “我们发现具有结构性增长前景的行业具有良好的价值，例如新能源汽车、消费者相关以及可再生能源供应链的一部分。”
在岸股市基准沪深300指数周五下跌0.7%，尽管8月份零售销售和工业生产数据超出预期，但外国人仍抛售股票。 随着疲软的持续，全球基金在中国的仓位已达到10月份以来的最低水平，当时中国从严格的新冠疫情限制措施中重新开放，引发了未来三个月的大幅反弹。 相比之下，美国股票的配置——今年的表现优于全球其他股票——正在上升。
对于吴欣耀这样的基金经理来说，投资中国需要在警惕结构性挑战和从个股中寻找机会之间取得微妙的平衡。
abrdn Asia Ltd 亚洲股票投资经理吴恩达表示：“我对中国的长期经济前景持结构性谨慎态度，并意识到与地缘政治相关的肥尾风险。但中国仍然是一个非常广阔和深刻的宇宙，很多不同的机会。 现在整体估值非常低。”他补充说，对于基本面投资者来说，这是一个“有趣的选股市场”。
——在 Hooyeon Kim、Marcus Wong、Pearl Liu、Wenjin Lv 和 Jason Rogers 的协助下。
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