本周,企业纷纷借贷数百亿美元,这表明对经济前景的乐观情绪开始占据主导地位。
据Refinitiv称,从汽车制造商宝马到快餐连锁店麦当劳等数十家大公司最近几天发行了近600亿美元的债券。 这一数额几乎与整个 8 月份发行的美元计价债券的价值相当,是今年一周内第三大发行量。
分析师表示,劳动节后的时期对于银行家和交易员来说通常是忙碌的,因为他们从暑假回来,但最近几天债券发行的急剧增加超出了预期。
这表明随着对潜在衰退的担忧减弱,企业愿意借钱而不是保守地管理债务负担,投资者愿意放贷而不是持有现金,信心不断增强。
“在我看来,毫无疑问经济正在放缓,但毫无疑问它不会陷入衰退,”国家联盟证券国际固定收益主管安德鲁·布伦纳(Andrew Brenner)表示。 “公司借贷的窗口现在是敞开的。”
债券市场情绪的改善与今年股市的上涨相呼应,投资者对经济能够实现所谓的“复苏”越来越抱有希望。 软着陆。
尽管市场情绪相似,但债券发行浪潮本身也令本周股市承压。 债券供应充足导致债券价格走低,从而提高了收益率。 股票价格对债券收益率等利率上升很敏感,因为这会增加公司的成本。
标准普尔 500 指数周五收盘持平,但今年仍上涨 16% 以上。
过去几周,美元兑主要贸易伙伴的货币上涨了约 5%,这是该市场的大幅波动,表明投资者正在涌入美国资产。 中国经济增长放缓 和 欧洲前景黯淡。 欧洲基准斯托克600指数已连续八个交易日下跌。
本周,高盛分析师将美国经济衰退的预测概率下调至 15%。 美国银行最近对投资者进行的一项调查显示,越来越多的受访者希望公司采用更扩张的战略,为增长支出,而不是控制成本和偿还债务。
一些分析师还将本周债券发行量的增加归因于未来几个月借贷成本可能进一步上升,正如美联储认为的那样 是否再次加息。 即使美联储不加息,相对强劲的经济也会让最终降息的前景变得更加遥远。
本周还出现了一个罕见的窗口期,美国政府不会向市场大量发行新债,这使得需要筹集现金的公司能够尽早完成交易。
高盛负责投资级债券发行的乔尼·法恩(Jonny Fine)在谈到最高质量、最有信誉的公司时表示:“保守心态仍然比我认为需要的要多。” “因此,当预计供应量很大时,很多公司都希望排在第一位。”
借贷热潮也开始蔓延至风险较高、评级较低的公司,这是投资者对经济持乐观态度的另一个迹象。
尽管如此,根据标普全球的数据,8月份信用评级被下调,违约率上升,这导致该评级机构将美国明年赖账的低评级公司比例的预测上调至4.5%较去年的 3.2% 有所下降。
债券上涨之际,分析师和投资者指出,“到期墙”迫在眉睫,一些借款人如果想避免在到期时全额偿还债务,他们将在最后期限前为低息债券再融资。
美国银行信贷分析师尤里·塞利格(Yuri Seliger)表示:“企业一直在推迟这种向高借贷成本的令人不快的过渡,但我们正在进入这个时间已经不多了的窗口。”
然而,许多公司正在避免长期锁定高利率,许多最近发行的债券的还款期限比平时短得多,这使得公司可以在未来几年利率下降时灵活地降低成本。
“这是有道理的,”塞利格先生说。 “如果现在利率真的很高,为什么我要把利率锁定30年呢?”