比特币的崛起
比特币 仍然是领先的去中心化加密货币,在过去十年中,人们对使用其核心的潜在应用程序的兴趣日益浓厚 区块链 技术。 然而,在一个极其活跃(且经常波动)的市场中,比特币也发现了其公平的竞争对手——包括其他数字代币,例如 EOS, 卡尔达诺, 波纹, 和 以太坊 (以及许多其他)——所有这些都经历了牛市和熊市。
如今,许多基于区块链的代币市值已达数百万至数十亿美元,整个加密生态系统价值超过万亿美元。 加密货币已发展成为主要的经济力量。
那么如何确定市场对数字货币的看法? 公允价值,或者如何得出比特币估值? 你怎么会想到 内在价值 对于只存在于计算机网络中但其价格升值速度甚至比最热门科技股的股票还要快的东西? 多年来,这些问题一直困扰着比特币的投资者和分析师,他们对这个话题的看法也各有不同。
要点
- 在过去的十年里,比特币和其他加密货币的市场价值令人难以置信地增长。
- 然而,如何得出虚拟代币的公平或内在价值却让经济学家和投资者感到困惑。
- 如今,有几种相互竞争的方法来对比特币及其同类产品进行估值,包括基于其网络效应的稀缺性和边际生产成本的方法。
计算比特币公允价值
对于数字货币,有多种估值方法。 大多数这些方法的不同之处在于人们如何看待数字“硬币”的本质。
基于期望值
例如,如果人们将比特币视为等同于股票或债券,定价模型就会评估其预期价值。 期望值 是归因于未来投资回报的贴现值。 由于比特币不支付股息或利息,预期价值将归因于对基础技术及其颠覆性甚至革命性潜力的坚定信念。 这与评估当前没有任何收益或利润的初创公司或年轻科技股的方法类似。 一旦预测出预期价值,人们就可以开始对比特币当前的公允价值进行估计。
基于供给和需求
比特币的价值也可以使用以下原则来衡量: 供需。 与任何其他市场一样,比特币市场通过众多买家和卖家的互动来实现价格发现。 如果需求量超过了新开采的比特币数量,就会推高比特币的公平价格。
与许多资产一样,比特币的供应量有限(到 2140 年将生产 2100 万),但与供应量有限的其他证券不同,比特币的新供应量不能通过法令或股东投票来增加,也不能通过其他方式增加。董事会。 因此,比特币的价格从根本上与其稀缺性相关。 这使得比特币的价值更类似于收藏品,例如稀有的棒球卡或艺术品。
供应和需求的不同角度着眼于库存与流量。 库存流量比着眼于市场上当前流通的库存相对于每年新增流通的库存。 对于比特币,大约每四年,每个开采区块中发现的比特币数量就会减少 50%。 因此,每次减半事件都会增加其库存流量比,因为相对于流通库存而言,创造的新供应量较少。
自比特币诞生以来,其价格一直跟随不断增长的存量与流量比率; 比特币每次减半都伴随着牛市,导致历史新高。
网络效应
如果比特币不被视为一种资产,而是一个网络,那么它的价值可能来自于网络本身的规模和稳健性。 术语“网络效应”是指挖掘加密货币的用户或节点的数量。
最初是为了了解电信网络的价值而设计的, 梅特卡夫定律 指出网络的价值与其用户(或节点)数量的平方成正比。 尽管存在局限性,但这种观点意味着随着比特币网络规模的扩大,其价值也应随之扩大。
生产成本
考虑比特币内在价值的最后一种方法是将其视为一种生产的商品,类似于石油或白银。 大多数商品的价格是由它们的价格决定的 边际生产成本,或生产者多生产一单位的成本。 经济理论指出,在市场上,同一产品的许多生产商(在这种情况下是比特币矿工)相互竞争,将其产品出售给消费者,这一竞争过程会将销售价格压低至边际成本。
因此,即使需求供不应求,生产商也不愿意以低于生产成本的价格出售产品并遭受损失。 从这个角度来看,比特币的价格应该是由类似的动态驱动的。
比特币生产(例如开采矿石或生产椅子或桌子之类的东西)之间的主要区别在于,需求的增加无法刺激生产商生产更多比特币,因为大约每十分钟只能发现一个区块。 因此,随着市场价格上涨刺激新的、规模更大的矿工加入网络,比特币的产量保持不变。 改变的是挖掘这些比特币的难度级别。 这种不断上升的难度在新区块产生之间保持稳定的 10 分钟目标。
结果,在供应不增加的情况下,生产的边际成本就会增加。 最近的研究表明 随着时间的推移,生产成本可以很好地预测比特币市场。
底线
比特币的价值总是在变化,基于对加密货币的需求以及公众对比特币本身价值的看法。 它也随着矿工和用户网络的不断增长而发生变化。 随着矿工加入网络,这些矿工的难度也随之增加,从而增加了生产成本。
即使我们能够发现公允价值,投资加密货币仍然是最不稳定的投资之一,这意味着任何潜在投资者都必须进行尽职调查。 然而,要想有机会赚取巨额利润(或者只是享受乐趣),了解如何评估硬币的公平市场价值将是关键。
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