(彭博社)——随着亚洲两个最大的股票市场争夺投资者资金,日本正在将中国抛在后面,而后者的前景因对经济增长和与西方地缘政治紧张局势的长期担忧而蒙上阴影。
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高盛集团 (Goldman Sachs Group Inc.) 的一份报告援引了今年前六个月的数据,称外国投资者对日本股票的购买量自 2017 年以来首次超过中国同行。 摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师上周在一份报告中写道,尽管中国和香港股市大幅上涨,但多头经理人仍继续净抛售中国和香港股票,同时买入日本股票。
由于担心盈利增长乏力,全球资金纷纷涌入日本一度回避的市场,潮流已转向对日本有利。 即使日本央行调整了宽松立场,乐观情绪依然高涨,因为投资者对中国政府支持步履蹒跚的经济的承诺能否取得成果缺乏信心,纷纷寻求中国股市以外的替代品。
法国兴业银行亚洲股票策略主管 Frank Benzimra 表示:“7 月最后一周,亚洲发生了两项主要政策事件,即日本央行会议和政治局会议,但这都没有改变我们对日本股市跑赢中国股市的看法。” 。 “原因是我们越来越多的迹象表明日本的货币政策正常化将极其渐进,这意味着日元不会迅速重新升值。”
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Allianz Oriental Income是一家专注于亚洲、拥有10亿美元资产的基金,该基金一直在以牺牲中国为代价增持日本股票,作为整个地区重新配置的一部分。 一份情况说明书显示,截至 6 月底,日本在该基金中的权重为 40%,是其中国风险敞口的五倍。
该基金去年的回报率为 14%,超过 96% 的同行。 截至 2022 年底,日本和中国的权重分别为 25% 和 16%。
该基金的高级投资组合经理斯图尔特·温彻斯特(Stuart Winchester)表示,如果日本央行放弃收益率曲线控制,即使日元可能升值,也不会成为抑制因素,因为“股市的表现将比人们想象的要好”。
由于日本公司治理改革和沃伦·巴菲特的支持吸引了买家,摩根士丹利资本国际公司 (MSCI Inc.) 的日本股市指数在 2023 年上涨了 21%。 就规模而言,该市场在亚太地区仅次于中国,在中国经济出现日本式停滞症状之际,事实证明该市场对全球投资者来说是一个有利可图的选择。 MSCI 中国指数今年仅上涨 0.5%。
战斗提升
摩根士丹利和高盛集团的策略师表示,日本央行最新的政策调整消除了悬而未决的问题,这将为股市进一步上涨铺平道路。截至 7 月当周,全球基金抢购了 1,960 亿日元(13.8 亿美元)的日本股票28日,根据官方数据。 自三月底以来,只有一周时间他们都是买家。
瀚亚投资 (Eastspring Investments) 客户投资组合经理奥利弗·李 (Oliver Lee) 表示:“日本是世界第三大经济体,因此在投资组合中持有一定的敞口有很多优点。” 他表示,鉴于日本企业拥有制造和自动化方面的专业知识,日本“可以通过供应链的多元化从该地区的地缘政治紧张局势中受益”。
相比之下,即使当局罕见地做出振兴资本市场的承诺,人们仍怀疑中国股市近期的上涨能否持续。 摩根士丹利上周将美国股市评级下调至同等权重,敦促投资者在近期股市上涨后获利了结。 日本仍然是全球股市的首选。
*资料来源:高盛报告
平心而论,鉴于对日元前景的担忧以及惠誉评级下调美国评级后市场对全球避险背景的敏感性,一些人在日本股市大幅上涨后呼吁保持谨慎。 自 8 月 1 日触及 33 年来的高点以来,MSCI 日本指数已下跌 2.7%。7 月是该指数连续第七个月上涨。
估值也开始显得不那么有吸引力,日本股票的交易价格是一年预期收益的近 15 倍,而中国同行的这一比率为 10 倍。
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尽管如此,鉴于投资者调整投资组合以有利于日本,目前对日本股市的乐观情绪可能会持续下去。
荷宝香港有限公司亚太股票主管 Joshua Crabb 表示:“我们在日本的最大权重已经有一段时间了,并且对我们目前的权重感到满意。”他的投资组合中有超过 40% 的敞口在日本,16% 的敞口在日本。到中国。
台湾投资者对日本股市的热情也很明显。 台湾资产管理规模最大的基金公司元大证券投资信托公司抓住这一机遇,于7月推出了台湾最大的日本股票基金。
摩根大通首席日本股票策略师西原理惠(Rie Nishihara)表示:“日本的优异表现将继续以温和的速度增长。我们正在等待市场的进一步反应,但似乎已经消化了收益率曲线控制修正作为结束通货紧缩和良好过渡的证据。”
——在 Ishika Mookerjee、Irene Huang 和 Hideyuki Sano 的协助下。
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