(彭博社)——债券市场终于与杰罗姆·鲍威尔的经济前景保持同步。
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交易员们放弃了一度激进的押注,即美联储主席将在今年年底前转向宽松政策,这反映出人们对美联储加息将引发严重衰退的预期大幅减弱。 债券收益率已回升至硅谷银行倒闭引发恐慌之前的水平。
即使政策制定者认为未来几个月有可能再加息两次,美国经济预计仍将保持良好势头,这与欧洲经济表现出停滞迹象不同。
PGIM 固定收益联席首席投资官 Greg Peters 表示:“人们逐渐意识到,美联储今年不会降息。” “这是一种‘啊哈’的时刻,市场已经消化了央行官员所说的意思。”
美国经济正在摆脱衰退,但通胀仍居高不下
周五,美国和欧洲的前景分歧凸显,标准普尔全球采购经理人指数显示,本月欧元区经济增长几乎停滞,但美国经济增长仍在继续,尽管增速放缓。 随着投资者转向避险资产,这些报告推动欧洲政府债券市场大幅上涨,而美国国债涨幅较小。
尽管如此,这些数据凸显了全球经济增长放缓的风险,这将给美国带来压力。 市场一直预计经济将会放缓,即使美国今年勉强避免了经济衰退。
在鲍威尔本周向美国立法者表示可能会进一步加息后,10年期国债收益率跌至比2年期国债收益率低整整一个百分点,加深了通常被视为经济衰退先兆的收益率曲线倒挂。 但这主要是因为短期利率上升,而长期利率几乎没有变化。
尽管掉期交易商将预期的降息推迟到明年,但他们预计美联储的关键利率仍将保持在足以抑制经济增长的高位。 这意味着政策制定者预计仍将关注通胀,而不是试图推动经济增长。
鲍威尔周四对参议院银行委员会表示,“随着时间的推移,我们将尽一切努力将通胀率降至 2%。” 他表示,今年可能还会加息两次,并且他认为“短期内”不会出现降息。
鲍威尔将于下周在几场全球活动中发表讲话,可能会就政策前景提供更多见解。
周五公布的美联储首选通胀指标预计将在 4 月份数据出人意料的热门数据后显示出 5 月份的一些改善,这一结果将为债券交易员带来更多动力,让他们看到未来更加平静。 自 5 月初以来,由于预期美联储将成功完成其使命,短期和长期消费者价格通胀预期已稳定在 2% 以上。
彭博社调查的经济学家表示,预计 5 月份个人消费支出价格指数年增长率将从 4 月份的 4.4% 放缓至 3.8%。 不包括食品和能源的核心指标预计将再次稳定在 4.7% 的水平。
麦格理全球利率和货币策略师蒂埃里·维兹曼(Thierry Wizman)在彭博电视台表示:“如果你看看美国的一些通胀指标,就会发现它们显然正在下降。” “在今年下半年,你最终将看到我们在“几个通胀指数”中看到的所谓粘性开始消退并下降。 我认为市场理解这一点。”
随着前景变得越来越不确定,债券市场的波动也不再那么严重。 这对交易员来说也是一个积极的信号,他们中的许多人在进入 2023 年时预测债券将迎来更好的一年,债券已上涨约 1.6%,从 2022 年的严重损失中小幅反弹。
ICE BofA MOVE 指数是备受关注的美国国债预期波动指标,自 3 月份达到 2008 年以来的最高水平以来已下跌近一半。
交易员现在认为 7 月份有可能再次加息 25 个基点,并给了另一次加息的机会。 预计美联储的政策利率今年将达到 5.35% 左右的峰值,然后美联储将在 2024 年 12 月之前将利率提高至 3.8% 左右,这一水平仍然被认为足以减缓经济增长。
摩根大通资产管理公司机构投资组合策略主管贾里德·格罗斯表示:“考虑到我们已经取得的进展,提高利率可能是有意义的,但要以更温和的速度进行。”
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——在叶邪的协助下。
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