上海是下一个主要的以太坊升级,计划上线 4月12日.
一旦实施,质押在质押合约上的 ETH 将被解锁并可提取——从而完成从信标链于 2020 年 12 月.
上海升级的含义受到很多猜测。 一些人预计现货价格会随着持有者清算而下跌。 其他人认为,轻松进入和退出质押合约将吸引更多的质押者,从而导致价格稳定。
Glassnode 数据分析 密码板 建议以太坊衍生品交易商对上海升级持谨慎态度。 然而,在上海之后,市场情绪有所缓和。
以太坊 – 选项 25 Delta Skew
Options 25 Delta Skew 指标着眼于以隐含波动率 (IV) 表示的看跌期权与看涨期权的比率。
看涨期权赋予持有人购买资产的权利,而看跌期权赋予持有人出售资产的权利。
对于具有特定到期日的期权,该指标查看 delta 为 -25% 的看跌期权和 delta 为 +25% 的看涨期权,进行净额计算以得出一个数据点——考虑到期权价格敏感性的衡量标准以太坊现货价格的变化。
通常,该指标可以按期权合约到期的时间段组织,例如一周、一个月、三个月和六个月。
下表涉及一周后到期的期权(近期); 这表明看跌期权现在处于溢价状态,表明随着上海推出的临近,市场持谨慎态度。
1 个月的 25 Delta Skew 在看跌期权和看涨期权之间略微平衡,表明市场情绪在上海之后趋于稳定。
持仓量
按行使价计算的未平仓合约指尚未结算的未平仓衍生品合约总数,按已行使的看跌或看涨期权价格组织。
该指标用于衡量总体市场情绪,尤其是看跌期权或看涨期权价格趋势背后的强度。
下面 4 月 7 日的图表显示看跌期权占主导地位,1,600 美元的行使价遥遥领先 超过 50,000 份合约。
展望上海上线日期之后,接近 4 月底,与 4 月 7 日相比,看跌期权与看涨期权的频率持平。然而,市场情绪却相反,2,000 美元的看涨期权是最常见的选择,约有 90,000 份合约。
因此,进入下个月,交易员表示前景更加乐观。
资金利率差
资金费率是指 根据永续合约市场和现货价格之间的差异,定期向多头和空头衍生品交易者支付或由他们支付。
当资金费率为正时,永续合约价格高于标记价格。 在这种情况下,多头交易者为空头头寸支付费用。 相比之下,负融资率表明永续合约的价格低于标价,空头交易者为多头支付。
这种机制确保期货合约价格与标的现货价格一致。
在这种情况下,点差指的是年化 BTC 和 ETH 资金利率的差异。
在 2022 年 9 月的合并期间,年化 ETH 资金利率低至 -282%——表明空头交易者绝大多数看跌并愿意为多头买单。
快进到现在,与去年 9 月相比,波动幅度已大大减少。 昨天,ETH 交易员公布了 0.14% 的小幅正融资利率——表明温和的看涨情绪。 与 2.8% 的 BTC 资金利率相比,这表明比比特币交易者更悲观的观点。
隐含波动率微笑
波动率微笑是通过绘制具有相同标的资产和到期日的期权的行使价和隐含波动率 (IV) 得出的。
与平值 (ATM) 相比,当期权的标的资产进一步处于价外 (OTM) 或价内 (ITM) 时,IV 会上升。
OTM 以外的期权通常指示更高的 IV,从而使波动率微笑图具有独特的“微笑”形状。 微笑的陡度和形状可用于评估期权的相对昂贵程度,并衡量市场已计入哪种尾部风险。
将“最新”微笑与一天、两天、一周和两周前的历史叠加进行比较,可以确定 ATM 两侧的隐含波动率。
下图显示,在上证升级之前,市场正在为下行保护支付溢价。 IV 远高于 100%。
升级后,市场继续为下行保护支付溢价。 但模式已经明显平滑,右侧尾部略有下降,形状相对平坦,右侧曲线的 IV 低于 100%。
现货需求
交易所净头寸变化 (ENPC) 衡量从交易所钱包存入或提取的代币。
资金流入或积极变化通常被视为看跌,因为转移到交易所的主要原因是卖出。 尽管资金流出或负面变化通常被视为看涨,但撤回的主要原因与钱包存储有关——因此是囤积。
自 2 月中旬以来,ETH 的 ENPC 已转为负值,表明在上海之前现货需求强劲。
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