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Bitwise Asset Management在其最新的投资者备忘录中，标题为“比特币的巨大危险”，对世界原始加密货币的未来采取了大胆的立场。首席投资官马特·霍根（Matt Hougan）在2025年3月25日的派遣中进行了详细的分析，称：“现在是历史上购买比特币的最佳时机（以风险调整为基础）。”这 备忘录，其中包括对比特币早期的反思以及对其最大里程碑的评估，可以洞悉为什么Bitwise认为近年来领先的数字资产风险概况在近年来发生了巨大变化。
购买比特币的最佳时间
Hougan在开幕词中讲述了他对比特币的介绍，早在2011年2月，当时他是ETF.com财务分析团队的一部分。在常规的市场审查会议上，一位Hougan的年轻分析师提出了一个事实，即比特币刚刚跨越了1美元，这是一项具有里程碑意义的活动，引发了有关其潜在技术和潜在用例的讨论。 Hougan对Hindsight表示：“如果在那次会议之后我投资了1,000美元的比特币，那将是8800万美元。”
但是，这个轶事不仅仅是错过机会的故事。 Hougan强调了当时普遍存在的风险，强调将1,000美元转移到“随机PayPal地址”的想法是如何通过新生的加密交易所转移到“随机的PayPal地址”的，这是一种神经融合，并且在很大程度上未经测试的主张。此外，几乎不存在监护权，监管，监管清晰度和政府的监督，实际上将任何加密货币暴露变成了高风险，高奖励的赌博。他解释说：“投掷监护权，监管，技术和政府风险……在2011年投入1,000美元是一场大规模的赌博。”
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霍根（Hougan）论文的核心是，多年来，比特币（Bitcoin）有条不紊地克服了几乎所有曾经笼罩的生存威胁。他指出，早期尝试创造数字现金（例如国家安全局1997年的报纸“如何制作薄荷：匿名电子现金的加密”），从未完全起飞，从而使比特币本身会成功。
从那里，交易场所和托管解决方案的改善逐渐降低了进入障碍。什么时候 共同案件 它于2011年末推出，它标志着一个关键时刻，它为零售和机构投资者提供了更具用户友好和值得信赖的坡道。包括富达在内的主要监护提供者，后来将其运营和品牌实力扩展到加密货币，进一步减轻对安全和存储的担忧。
同时，对监管夹具的曾经彻底的恐惧开始消失。在2024年，引入现场比特币 美国交易所交易资金（ETF） 删除了另一个主要的障碍。霍根（Hougan）观察到，在传统金融市场中的广泛接受使机构更容易证明在其投资组合中增加数字资产的合理性，而不必担心不透明的监管制度或市场监视不足。
“当比特币首次推出时，无法保证它甚至可以正常工作。 […] 关于比特币的令人难以置信的事情是，随着时间的流逝，它已经缓慢但肯定会击倒这些存在风险中的每一个。
比特币最后威胁被删除
但是，一个关键的问题继续掩盖比特币的崛起：如果主要政府决定禁止或严重限制加密货币，该怎么办？霍根（Hougan）指出了一个历史上的相似之处：1933年美国政府的黄金没收令，由富兰克林·罗斯福总统（Franklin D. Roosevelt）颁布。该措施旨在巩固黄金持有量以加强政府储备，这加剧了比特币投资者的共同担忧，即类似的禁令可能会扼杀加密货币的增长或彻底使其非法。
“美国在1933年没收了私人黄金持有量，以促进公共库存。为什么它允许比特币的生长足够大以威胁美元？”霍根承认。
他补充说，这种最糟糕的情况通常是通过提醒人们的措施来调整，如果比特币确实变得足够重要，可以与美元抗衡，“您可能在投资方面做得很好。”尽管如此，直到本月初发生的决定性事件发生在霍根的决定性事件之前，仍然存在不确定性。
总统 特朗普的行政命令 Hougan说，建立一个在3月初签署的美国战略比特币保护区似乎已经解决了挥之不去的担忧。通过对比特币进行直接投资，美国政府有效地将彻底禁令的前景取消，而过渡到战略一致性政策。霍根说：“就这样，面对比特币面临的最后存在风险就消失在我眼前。”
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批评者质疑为什么美国会认可什么可以将其解释为竞争对手作为美元的全球储备货币的地位。 Hougan引用AQR Capital的创始人Cliff Asness指出了直接的查询：“（i）F Crypto是美元可行的长期竞争对手，为什么我们在地球上会将这个直接竞争对手推广到我们成为世界储备货币？”
在Hougan的评估中，美国政府将比特币定位为对冲，而不是放弃货币统治地位。如果美元的首要地位确实受到威胁，则比特币会提出更可控制的或至少比中国人类等外币更透明的替代方案。他补充说：“对于美国来说，最好的情况是，美元仍然是世界上的储备货币。但是，如果我们达到有风险的地步，那么我们要搬到比特币的危险中，而不是中国人民币。”
转移机构分配
在机构方面，Bitwise已经观察到投资者分配给加密货币的明显转变。就在两年前，对于多元化的投资组合而言，持有比特币或其他数字资产的1％被认为是相对积极进取的。该分配旨在捕获投机性的收益，同时将风险限制在仍然感觉不到的市场上。
但是，如今，随着政府认可的合法性的新水平和投资途径更加受监管的途径，该公司正在看到越来越多的客户采用接近3％的分配。霍根（Hougan）指出，这种趋势反映了感知的深刻变化：比特币不再只是一场赌博。这是可靠的替代资产。他预测：“随着世界越来越多的世界醒来，我们在比特币中看到的巨大贬值，我认为您会看到这个数字上升到5％及以后。”
发稿时，BTC的交易价格为87,865美元。
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