几年前，加密货币社区中的许多人都将比特币描述为“避风港”的资产。今天称之为更少。
在经济压力时期，安全资产的价值保持或增加。它可以是政府债券，像美元这样的货币，像黄金这样的商品，甚至是蓝筹股。
美国发动的全球关税战争以及令人不安的经济报告已经使股票市场和比特币也散发出来，这也不应该在“风险降低”资产时发生。
比特币也与黄金相比遭受了痛苦。 “虽然黄金价格上涨 +10％，但比特币自1月1日以来下跌-10％，” 著名的 3月3日的Kobeissi信。“加密货币不再被视为避风港的游戏。” （上周比特币进一步下降。）
但是一些市场观察家说，这并不是真正出乎意料的。
比特币（白色）和黄金（黄色）价格表，从12月1日至3月13日。来源： 比特币计数器流
比特币是避风港吗？
“我从来没有想过BTC是'避风港'，”金融咨询公司Heritage Capital的创始人兼总裁Paul Schatz告诉Cointelegraph。 “ BTC中的举动的幅度太大了，尽管我确实相信投资者可以并且应该对资产类别进行一般的分配。”
CMC Markets（德国）首席市场分析师Jochen Stanzl告诉Cointelegraph：“比特币仍然是我的投机工具，而不是避风港。” “像黄金这样的避风港投资的内在价值永远不会为零。比特币可以在重大更正中下降80％。我不会想到黄金。”
包括比特币在内的加密货币“我认为从来都不是“避风港”，”中央佛罗里达大学财政系助理教授Buvaneshwaran Venugopal告诉Cointelegraph。
但是事情并不总是像最初出现的那样清楚，尤其是在加密货币方面。
有人可能会说，有不同种类的避风港：一个用于战争，大流行和经济衰退等地缘政治事件，另一个用于严格的金融事件，例如银行倒塌或弱美元。
对比特币的看法可能正在改变。它包含在2024年贝莱德（Blackrock）和富达（Fidelity）等主要资产经理颁发的交易所贸易资金中，扩大了其所有权基础，但它也可能改变了其“叙述”。
现在，它被更广泛地视为像技术股票一样的投机性或“风险”资产。
“比特币和整个加密货币已经与风险的资产高度相关，它们通常会成交与避风险资产，例如黄金，” Kobeissi Letter主编Adam Kobeissi告诉Cointelegraph。
他继续说，在“更多的机构参与和杠杆作用”中，BTC的前进性存在很多不确定性，而且“从被视为“数字黄金”到更具投机性的资产的叙述性转变”。
人们可能会认为，贝莱德（Blackrock）和富达（Fidelity）等传统金融巨头的接受将使比特币的未来更加安全，这会提高避风港的叙述 – 但不一定是这样，据Venugopal说：
“大公司堆入BTC并不意味着它变得更安全。实际上，这意味着BTC正在变得像机构投资者倾向于投资的任何其他资产一样。”
Venugopal继续说，这将更受机构投资者使用的通常的交易和降低策略的约束。 “如果有的话，BTC现在更多 与市场上的风险资产相关。”
比特币的双重性质
很少有人否认比特币和其他加密货币仍在遭受巨大的价格波动，最近由于零售而进一步推动 Kobeissi指出，采用加密货币，尤其是在Memecoin狂热中，“历史上最大的加密货币活动之一”。但这也许是错误的事情。
“避风港始终是长期资产，这意味着短期波动不是该特征的因素，”加密货币的作者诺埃尔·阿切森（Noelle Acheson）告诉Cointelegraph。
最大的问题是BTC是否可以长期对法定货币的价值持有其价值，并且能够做到这一点。 Acheson说：“数字占据了其有效性 – 几乎在任何四年的时间范围内，BTC都表现优于黄金和美国股票。”
“ BTC一直有两个关键的叙述：这是一种短期风险资产，对流动性期望和整体情绪敏感。它也是一个长期的价值存储。正如我们所看到的那样，这既可以。”
另一种可能性是，比特币可能是针对某些事件的避风港，而不是其他情况。
“我认为比特币是对Tradfi问题的对冲，就像两年前硅谷银行和签名银行崩溃之后的低迷一样，以及“美国财政风险”，标准宪章的数字资产研究负责人Geoff Kendrick告诉Cointelegraph。他说，但是对于某些地缘政治事件，比特币仍可能作为风险资产进行交易。
黄金可以作为对贸易战争等地缘政治问题的对冲，而比特币和黄金都是反对通货膨胀的对冲。肯德里克补充说：“因此，两者都是投资组合中有用的树篱。”
其他人，包括方舟投资的凯茜·伍德（Cathie Wood） 同意比特币充当避风港 Coingecko称，在2023年3月10日，当SVB倒闭时，比特币的价格约为20,200美元。一周后，它的价格接近27,400美元，高约35％。
BTC价格在3月10日下跌，然后一周后弹跳。资料来源：Coingecko
沙茨并没有将比特币视为抵制通货膨胀的对冲。 2022年的事件，当时FTX和其他加密货币公司崩溃了，加密货币冬季开始说：“这一论文极大地损害了这一论文。”
也许这是对美元和国库券的树篱？ Schatz补充说：“这是可能的，但是这些情况很黑了。”
没有时间过度反应
Kobeissi同意，资产类别的短期波动“在长期期间通常具有很小的相关性”。尽管当前的减少了，但比特币的许多基本面仍然是积极的：美国政府是美国政府，宣布美国比特币储备以及对加密货币采用的激增。
市场参与者的最大问题是：“继续奔跑的下一个主要催化剂是什么？” Kobeissi告诉Cointelegraph。 “这就是为什么市场退缩和巩固：这是对下一个主要催化剂的搜索。”
Acheson补充说：“自从宏观投资者开始将BTC视为高挥发性，流动性敏感的风险资产以来，它的举止就像一个。”此外，“几乎总是短期交易者设定了最后的价格，如果他们旋转了风险资产，我们将看到BTC的弱点。”
市场一般都在挣扎。 “有重新通货膨胀的幽灵和经济放缓对期望的重重”也影响了比特币的价格。阿奇森进一步指出：
“鉴于这种前景，以及BTC的风险资产和长期避风港的双重性质，我感到惊讶的是，它不会进一步发展。”
Venugopal说，比特币自2017年以来一直不是短期的对冲或避风港。至于长期的论点，即比特币是数字黄金，因为其2100万BTC供应上限，只有大量的投资者统称比特币的价值会随着时间的推移而增加，这是有效的。
