大胆的胡须
纽约（路透社） – 投资者正在权衡唐纳德·特朗普（Donald Trump）是否可能转向非常规的想法来试图将激增的美国债务置于控制之后，在总统坚持认为他不会削减大众的健康和退休福利之后。
最近几个月，特朗普的一些顾问拥护非正统的想法，包括迫使外国政府以廉价的债券交换债券，以减少利息支付，并以每流价500万美元的价格将居住卡出售给富人。
许多官员和经济学家说，美国债务处于不可持续的道路上，美国债券，货币和股票市场的投资者开始更加关注这些想法。
美国的债务为36万亿美元，或年度经济产出（GDP）的120％以上，并且随着政府的支出超过其税收的增加而迅速上升。去年，美国的预算赤字超过了GDP的6％ – 尽管财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）表示，他想将其减半。
特朗普的新政府通过埃隆·马斯克（Elon Musk）的政府效率（DOGE）采取了积极的行动，以减少联邦支出。它宣布了计划通过对包括中国，墨西哥和加拿大在内的贸易伙伴进口的大量关税来提高额外收入的计划。
超过六个投资者和经济学家告诉路透社，这些努力努力的结果尚不清楚。他们补充说，没有其他开箱即用的想法会产生足够的影响来控制财政状况。
实际上，他们说，与外国政府的强迫债务互换可能会破坏美国的信誉价值，并破坏全球金融体系，这 – 击败了Bessent的目的，即大幅度降低基准为10年的美国国债的收益率，这支撑了整个经济的借款成本。
民主党总统比尔·克林顿总统（Bill Clinton）担任财政部长，他说：“通过某种金融或政治工程运营来操纵长期收益的前景非常有限。”
白宫国民经济委员会的一名官员 – 总统的主要经济顾问群体 – 说：“开箱即用的思维正是需要的，”指责先前的民主党政府增加了赤字并导致通货膨胀。
这位官员说，特朗普迅速采取了“恢复财政理智”。该官员说，最近几周美国长期利率下降是市场对特朗普政策信心的信号。作为进一步的证据，该官员指出，保费一词的下降，这衡量了投资者在较长时间内持有债务的收费。特朗普在11月的特朗普当选后，美国债券价格的回收率，投资者在担心其政策（包括减税和关税）的担忧会导致美国的赤字恶化并使经济处于通货膨胀途径。但是自1月中旬以来，即特朗普就职前几天，基准的10年财政收益率急剧下降。 10年的收益率成反比价格，已下降到4.2％左右。
“保费一词”一词，部分反映了投资者对债务未来规模的感受，但在多年来一直处于负面状态后，它仍然牢固地处于积极的领域。
但是，一些投资者认为，收益率并不是因为对美国财政轨迹的乐观态度而下降，而是因为特朗普的政策增加了经济不确定性 – 击中消费者和商业信心，并导致人们谈论较慢或负面的增长。
一些投资者说，这些担忧也在股价上表现出来。自从特朗普于1月20日返回白宫以来，美国标准普尔500指数下跌了4％以上，而其他40多个国家的MSCI股票指数下降了约1.3％。 TIAA财富管理首席投资官Niladri Mukherjee表示，“政策不确定性激增”可能导致经济柔和。
他补充说：“竞选承诺是一回事，但魔鬼在政策制定方面的细节是。”
不管最近市场转移的原因是什么，特朗普政府都需要说服投资者的措施使债务受到控制。否则，投资者的失望可能会促使人们恢复债券的抛售，提高借贷成本并阻碍政府追求其议程的能力。
萨默斯说：“像任何金融资产的价格一样，债券的价格主要是随着时间的推移而确定的，而预算赤字是迄今为止最重要的基本基础。”
Mar-a-Lago协议
特朗普在11月份的论文中，特朗普选择主席的经济学家史蒂芬·米兰（Stephen Miran）提高了特朗普可能利用关税的威胁和美国安全支持的威胁，以说服外国政府将其财政部持有换成低点世纪的债券。
米兰（Miran）在特朗普的第一任期期间担任财政部的顾问，他在提名之前在提名之前在投资管理公司Hudson Bay Capital Management担任高级战略家。他尚未确认。
这个想法是提高特朗普佛罗里达州住所之后的一系列措施，以提高米兰称之为“ Mar-a-Lago协议”的竞争力。米兰（Miran）拒绝向路透社发表评论，等待他的确认。
据估计，这种债务互换每年可能产生大约1000亿美元的利息成本，估计是一家研究公司Macro Intelligence 2 Partners总裁Julian Brigden。
虽然很重要，但这将是债务负担的一小部分。根据最新的国会预算办公室的预测，公众持有的债务预计到2035年将从今年的300万亿美元上涨至52万亿美元。
但是，一些投资者和经济学家表示，担心进一步的强迫债务掉期可能会导致对国库的销售压力，推动收益率更高，这增加了与世界上最安全的资产相关的风险。
萨默斯说：“也许他们可能会给某些人带来政治压力，要求他们购买债券。” “但是，这很可能会使其他人担心持有受政治压力支持的资产，这种资产往往不会永远工作。”
NEC官员说，Miran的论文讨论了各种潜在的选择，而无需提倡任何一个，只有特朗普才能说出他所采用的内容。
总部位于芝加哥的咨询公司Bianco Research负责人詹姆斯·比安科（James Bianco）表示，特朗普已经采取了米兰（Miran）指示的一些措施，包括将关税用作安全协议的杠杆作用和创建主权财富基金。
比安科说：“我开始意识到该论文中发生的许多事情正在发生。”
期待意外
政府提出的另一个想法是“黄金卡”计划，特朗普和商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）表示，该计划可以帮助缩小赤字。特朗普表示，居住计划有可能筹集数万亿美元并帮助偿还美国债务。
预测已经对一些怀疑。一些移民和财富顾问表示，不太可能引发富裕全球投资者的大量流入，因为它会为美国税收开放全球收入。
市场投机的另一个主题是，政府可以尝试利用该国的黄金储备。
以目前的市场价格，在诺克斯堡，肯塔基州和其他地点持有的黄金价值约为7580亿美元，但由于1973年的法律，其价格，TD Securities（一家投资银行），在2月20日的票据中说，它的价值仅为美联储的资产负债表上的110亿美元。
特朗普和马斯克说，他们想确认黄金并未从保险库中偷走。 Bessent谈到了“美国人民资产负债表的资产负债表的资产负债表”的货币化。
金融服务公司雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）的分析师埃德·米尔斯（Ed Mills）表示，特朗普可能会借鉴自己作为房地产开发商的经验，以试图大修该国的债务。
米尔斯说：“特朗普一生都在重组和再融资特朗普组织的债务。”
特朗普通过自己的讲述，在1990年几乎破产了，被迫要求数十家银行改变贷款的条款并原谅他的某些债务 – 这一事件是他认为他的谈判技巧和精明思考的事件。
米尔斯说：“有了唐纳德·特朗普，您必须期待意外的。”
（Davide Barbuscia的报道； Paritosh Bansal和Daniel Flynn的编辑）
