今天早些时候，Coinbase 宣布 使用其原生区块链 Base 推出“比特币支持贷款”。但有一个问题。 （实际上，两个。）
这些贷款没有比特币支持，甚至也不在比特币区块链上。
令人失望的是，到了 2025 年，公司仍然愿意省略关键细节，以误导比特币持有者放弃对其代币的托管。
事实是：这些贷款由 cbBTC 抵押，cbBTC 是 Coinbase 的比特币包装产品，旨在与 wBTC 和 tBTC 竞争。这不是比特币。事实上，cbBTC 可以说是这些“包装”的 BTC 代币中最中心化的。为了理解与打包的 BTC 相关的信任假设，我推荐这篇由 比特币层 团队： 对比 wBTC 和 cbBTC 分析 tBTC。
这是TL；DR：
“支持 cbBTC 代币的 BTC 存放在由 Coinbase（一家美国集中托管提供商）管理的储备钱包中。 Coinbase 将支持 cbBTC 的资金存放在多个地理分布地点的冷钱包中，并且还为其托管的资金提供保险。”
此外，Coinbase 不是在与比特币远程相关的区块链（例如比特币侧链或比特币 L2）上发行这些贷款，而是通过 Morpho Labs 发行这些贷款，Morpho Labs 是一个 DeFi 平台，最好被描述为 AAVE 竞争对手。虽然 Morpho 是一个完善的平台——而且我并不怀疑它的安全性——但它与比特币没有任何联系。
就我个人而言，我期待看到比特币网络本身发行实际的比特币支持贷款。许多 L2 团队正在努力实现这一目标，努力最小化信任假设，甚至完全消除桥接的需要（乐观！）。
为什么我们首先需要本地比特币支持的贷款？考虑一下这一点：如今许多比特币持有者面临着严格的税收法规，这些法规对出售比特币以购买房屋或汽车等重大购买资金的长期持有者施加了沉重的责任。获得由比特币支持的贷款可以让个人避免触发这些税务事件。
此外，大多数比特币持有者相信，未来比特币的价格将明显高于现在。那么为什么有人会出售具有如此有前景的长期潜力的资产呢？比特币支持的贷款使持有者能够保留比特币的上涨空间，同时获得满足生活财务需求所需的流动性。
在当今市场上，比特币支持的贷款选择有限。您可以依赖中心化公司（例如 Unchained 的信誉良好的团队），也可以转向“DeFi”协议，这些协议本身通常是中心化的，并且在某些情况下比 Unchained 等中心化替代方案风险更高。不过，目前还没有 确实 比特币原生解决方案——比特币持有者在获得贷款时无法维持其代币的托管。
Lava.xyz 等一些公司正在开始解决这一差距。然而，它们的市场份额仍然只占现有 DeFi 平台处理量的一小部分。 （密切关注 Lava——它们将在 2025 年掀起波澜！）
最初的公告中的一句话让我印象深刻：
Coinbase 产品副总裁 Max Branzburg 在一份声明中表示：“Coinbase 上比特币支持贷款的整合是‘TradFi 在前，DeFi 在后’。” 街区。
我们就这么称呼它吧：前面集中，后面集中。
是时候抛弃这些误导性的产品，为用户带来真正的比特币金融（BTCfi）了——而不仅仅是营销流行语和半真半假的说法。
与其说：比特币支持的链上贷款，不如说：集中链上的多重签名支持的衍生品贷款。
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