5 项陷入困境的大型合并可能会在特朗普的领导下获得批准

复苏陷入停滞的并购（向下滚动查看我们的前 5 名并购名单）的氛围更为有利，部分原因是许多人预测联邦贸易委员会现任主席、著名的反垄断鹰派人士莉娜·汗 (Lina Khan) 很快就会下台。王牌 预计 聘请两位现任共和党联邦贸易委员会委员之一担任该机构的代理领导。

副总裁兼首席分析师利兹·米勒 (Liz Miller) 表示：“随着莉娜·汗 (Lina Khan) 的继任，我们甚至会在特朗普政府宣誓就职之前看到一些大规模的并购行动开始。这将是一个有趣的时刻，因为人们已经准备好消费和创新。”在星座研究中心。

与此同时，业内人士表示，司法部（与联邦贸易委员会共同执行反垄断执法的另一个机构）可能会放弃最近对交易产生寒蝉效应的言论和政策。一位业内人士表示：“拜登政府只是通过拖延审查过程、使其时间更长、成本更高，从而阻止了大量交易。”

作为背景，拜登的监管机构于 2023 年提交了一份 记录 50 修复或阻止合并交易的执法行动。许多人指责拜登的反垄断热情导致并购放缓。与 2021 年相比，美国宣布的并购数量减少了 34%，2021 年达到创纪录的 15,582 笔交易，交易总额达 25 亿美元 [TRILLION RIGHT?] 根据 Dealogic 的数据，其价值。

投资和企业银行业务主管米哈尔·卡茨 (Michal Katz) 表示：“过去四年，联邦贸易委员会和司法部倡导的政策无疑阻碍了交易活动，也阻碍了企业在无法评估完成可能性的情况下进行交易的意愿。”瑞穗美洲公司的一个部门 瑞穗金融集团。

大型合并重新回到桌面上？

由于监管干扰而搁置的最大交易之一是英伟达的 400亿美元报价 收购 Arm 是在 2020 年 9 月特朗普还在任期间宣布的。拜登的联邦贸易委员会 起诉停止 2021 年 12 月的芯片合并，导致 Nvidia 取消 几个月后，也就是 2022 年，这笔交易完成了。英伟达现在收购这家芯片设计公司的可能性很小。手臂 上市 预计将于 2023 年秋季上市，目前价值约 1,450 亿美元。

尽管监管部门反对，一些交易仍在进行。 微软 提出收购视频游戏开发商 动视暴雪 2022 年 1 月将达到 687 亿美元。尽管联邦贸易委员会提起诉讼 停止交易， 联邦法官 站在公司一边 并让合并继续进行，尽管该机构目前正在对该决定提出上诉。

虽然涉及英伟达等巨头的交易被阻止成为头条新闻，但 Pillsbury Winthrop Shaw Pittman 律师事务所合伙人迈克尔·西巴里姆 (Michael Sibarium) 表示，拜登的反垄断政策也对较小的交易产生了令人不寒而栗的影响。 Sibarium 表示，造成这种情况的部分原因是，像微软这样的大企业可以更好地处理漫长的审查过程，而小公司可能缺乏资源。 “如果你是世界上最富有的公司之一，如果你想战斗，你就有能力战斗。你可以通过聘请团队和律师团队来加快进程。”

特朗普治下的反垄断法不会完全消失。在当选总统的第一个任期内，监管机构对大型科技公司发起了一系列诉讼。特朗普的司法部提交了一份 反垄断诉讼 反对谷歌的搜索垄断，导致 里程碑式的裁决 今年针对该公司。特朗普领导下，监管机构也提起诉讼 Facebook 反垄断并呼吁禁止 TikTok。

几乎所有人都预计明年的交易（包括合并和首次公开募股）将会增加。瑞穗银行的卡茨表示，华尔街已经有四年的时间来适应特朗普。卡茨说，虽然目前还不清楚他将遵守哪些竞选承诺，但特朗普是一个“已知的未知数”。

“我们将看到交易活动增加 [IPOs and mergers] 因为选举的不确定性已经从等式中消除了，”她说。

财富 着手探索哪些交易可能在特朗普 2.0 下获得第二次机会。一位投资科技的私募股权高管表示，许多公司“不想成为小白鼠，尝试看看哪些项目可以获得批准” [under Trump]，特别是如果他们以前尝试过一次但失败了。”出于这个原因，我们选择不包括一些被坚决拒绝的交易，例如 Adob​​e 的交易 失败的 收购Figma，或者公司明确表示不考虑合并的公司，例如 信诺 和 胡马纳。

以下是我们列出的五项可能在 2025 年获得批准的超大规模交易：

克罗格-阿尔伯森

2022 年 10 月， 挂钩 同意购买 艾伯森 耗资 246 亿美元的杂货店合并将两个竞争对手合并在一起，成为历史上最大的超市合并之一。 2 月，联邦贸易委员会 被起诉 为了阻止交易，指控合并将导致杂货和其他必需家庭用品的价格上涨。俄勒冈州、科罗拉多州和华盛顿州这三个州的法官正在审查此案，其中包括 西雅图的一个 原定于 11 月 15 日发布决定，但后来推迟了。自 11 月 5 日总统选举以来，克罗格 (Kroger) 的股价上涨了约 4%，而艾伯森 (Albertsons) 的股价则上涨了约 3%。

Alphabet-HubSpot

今年谷歌/Alphabet 可能有两笔交易。其中，Alphabet 考虑以 250 亿美元收购 CRM 提供商 集线点 据媒体报道，今年早些时候。谈判 没有得到 到 Alphabet 离开之前的尽职调查阶段。另一方面，谷歌曾讨论以 230 亿美元收购网络安全公司 Wiz，但该交易最终破裂。这两笔交易都将是谷歌有史以来最大的一笔交易 冒着风险 吸引 反垄断审查，这可能导致了取消这两项计划的决定。在特朗普的领导下，审查可能会变得不那么严格，这为它收购 Wix 或 Hubspot 打开了大门。然而，特朗普和共和党与大型科技公司有着文化轴心，这意味着谷歌的日子可能比其他公司更艰难。 HubSpot 的股票，其中 打 11 月初的第三季度预估自 11 月 5 日以来已飙升 27%。与此同时，Wiz 表示正在寻求 IPO。

高通-英特尔

高通 据说已经接近 英特尔 九月关于收购这家陷入困境的芯片制造商。高通 支持的 在等待看谁赢得美国总统选举时取消了该协议， 布隆伯格 报道称。报道称，合并可能会引起包括美国和中国在内的世界各地反垄断监管机构的严格审查。自大选以来，英特尔的股价上涨了约 9%。英特尔拒绝置评。

泰普尔丝涟床垫公司

泰普尔丝涟，全球最大的床垫供应商和制造商， 同意购买 2023 年 5 月，以 40 亿美元收购竞争对手 Mattress Firm。7 月，FTC 投票否决了该交易，称一旦收购 Mattress，Tempur Sealy 将“有能力和动力抑制竞争并提高数百万消费者的床垫价格”公司。 9 月，泰普尔丝涟表示，相信“成功的诉讼程序可以在未来几个月内完成”，并且 预期的 该交易将于 2024 年晚些时候或 2025 年初完成。该公司还同意剥离一些 Mattress Firm 零售店及其 Sleep Outfitters 子公司。泰普尔丝丽 提出动议 10 月，向德克萨斯州地方法院法官请求初步禁令，以停止 FTC 定于 12 月 4 日开始的行政程序。FTC 还 追求 同样是在德克萨斯州南部地区，联邦法院要求停止合并，该案件于 11 月 11 日开始审理，目前仍在审理中。自大选以来，泰普尔丝涟 (Tempur Sealy) 的股价已上涨超过 11%。

新日铁-美国钢铁

日本新日铁于 2023 年宣布以近 150 亿美元收购美国钢铁公司，其命运尚不清楚。拜登政府已表示将予以阻止。美国外国投资委员会（CFIUS）正在审查该交易，但尚未发布最终建议。此次合并遭到了特朗普的强烈反对， 钢铁工人联合会。日本董事长兼首席执行官桥本英二 (Eiji Hashimoto) 向《日本周刊》表示 春观文春 11 月 13 日，他还没有 统治你如果监管机构阻止收购，我们将起诉美国政府。自 11 月 5 日以来，美国钢铁公司的股价已上涨约 6%，而 日本的 ADR 上涨约2%。