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以太坊融资利率创 8 个月新高——以太坊价格调整即将到来吗?

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以太币(以太坊)价格于 11 月 12 日飙升至 3,444 美元,为 7 月以来的最高水平。这次反弹跟随了比特币(比特币),创下历史新高 89,957 美元,然后于 11 月 12 日调整至 87,000 美元。交易员现在质疑以太坊期货的过度杠杆是否会增加 ETH 价格进一步回调至 3,200 美元以下的风险。

以太币8小时资金费率。资料来源:Laevitas.ch

永续期货,也称为反向掉期,附带隐含费用,以平衡过度的杠杆需求。当市场情绪过度看涨时,融资利率就会变为正值。然而,每月高达 2.1% 的利率被认为是中性的,因为加密货币交易者往往天生乐观。

11 月 12 日,以太币 资金费率 每月飙升至 6.1%,为八个月来的最高水平。这种高水平通常不会持续很长时间,因为多头头寸(买方)的持有成本变得不可持续,并且空头被激励做空(卖出)以获取资金利率。然而,在牛市期间,融资利率可能会在数周内保持异常高的水平。

2024 年初以太坊 8 小时资金费率。来源:Laevitas.ch

2024 年 3 月上半月,以太坊的融资利率保持在每月 2.5% 或以上。尽管持有杠杆多头(买入)头寸的费用最高达到每月 11%,但对于维持头寸大约两周的交易者来说,这个水平并没有过高。此外,交易者可以探索其他融资方法。

每月以太坊期货合约提供固定溢价,该溢价在购买前已知,而不是永续合约的可变融资利率。如果资金费率保持高位,交易者可以轻松切换到该工具。其他替代方案包括保证金交易,交易者可以借入稳定币在现货市场上购买更多以太币。

ETH衍生品市场是否过热?

评估以太坊交易者是否已成为 过于乐观,分析以太坊期权市场也很重要。当套利柜台和做市商对下行保护收取过高费用时,25% 的 Delta 偏度指标通常会升至 6% 以上。相反,市场兴奋程度高的时期通常会导致 6% 的负 Delta 偏差。

Deribit 的以太币 30 天期权倾斜(看跌期权)。资料来源:laevitas.ch

数据显示,以太坊投资者保持中立,因为偏度指标尚未跌破 6% 的负阈值。这表明杠杆以太坊期货需求的暂时激增并不能反映更广泛的市场情绪。如果乐观情绪更加普遍,人们可能会认为 6.1% 的月融资利率会带来风险,但目前情况并非如此。

然而,这些衍生指标可能会为以太币价格进一步升值创造一个理想的场景。由于周末以太币价格上涨,交易者可能措手不及,缺乏足够的资源来增加头寸,这表明暂时的杠杆失衡。

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5.13 亿美元 以太币净流入 11 月 6 日至 11 日美国现货交易所交易基金 (ETF) 强化了现货市场需求健康、强劲的观点,这与衍生品的过度需求形成鲜明对比。

换句话说,没有迹象表明如果以太币价格重新回到 3,070 美元(这将比 11 月 12 日的高点 3,444 美元下跌 11%),就会立即出现级联清算的风险。