作为街角药店和健康保险巨头 CVS 的负责人,林奇领导的财富 500 强企业(以销售额衡量)是所有女性首席执行官中最大的,并且多年来一直是美国商界最有权势的女性。 2020 年底被选为最高职位后的头两年,林奇似乎走上了辉煌之路。到 2022 年底,她将 CVS 的股价从 70 美元提高到大约 110 美元。投资者购买了她大胆的新策略: 使 CVS 成为基本护理的一站式商店就在他们自己的社区,通过内部保险公司的数据驱动的实践管理进行了增强,提醒人们补充处方药并进行年度体检。
林奇承诺将 CVS 的 9,000 多家商店重新定位为糖尿病视网膜病变、胆固醇筛查、心理健康咨询等服务的完全专门提供商,或者称为 HealthHUB 的混合零售和 PC 中心,从而“彻底改变我们所知的医疗保健”。然后,CVS 将在其计算机上存储大量有关患者病情的数据。 安泰 保险部门的成本将会下降,因为老年人正在接受预防性护理,以遏制心脏病和其他慢性疾病,而这些疾病占我们医疗保健支出的大部分。竞争对手的保险公司也会奖励CVS,他们将初级保健服务从需要长时间等待的遥远医生办公室转移到街区附近的CVS,在那里你还可以领取药片、购买洗发水和洗发水,从而获得部分节省。糖果棒。
这是一个有趣的愿景,针对的是我们极其昂贵、很大程度上对消费者不友好的医疗保健系统。但林奇无法完全兑现已经开始颠覆当前政权的范式,而 CVS 将继续在未来发挥关键作用,这可能会决定它是否能从当前的混乱中反弹。
截至发稿,CVS 尚未对此作出回应 财富 请求评论的电子邮件。
CVS 的表现低于本已较低的预期
10 月 18 日,CVS 披露称,其迄今为止疲软的财务业绩更糟糕的是,低预期已经促使包括激进分子 Glenview Capital 在内的大型投资者要求更换最高管理层。董事会预先宣布,第三季度的盈利将远低于公司的预测和华尔街的预测。 CVS 预计每股收益为 1.05 美元至 1.10 美元,远低于 FactSet 共识的 1.69 美元。造成这一缺口的主要原因是:安泰保险 (Aetna) 的健康福利业务利润率极低,尤其是其庞大的 Medicare Advantage 特许经营权。 CVS透露,其奖牌成本(保费与费用之比)已从预计的91%飙升至95%以上。 Robert W. 贝尔德。
同一份新闻稿称,林奇“经公司董事会同意辞去职务”,并将由 CVS 资深人士戴维·乔伊纳 (David Joyner) 接替,乔伊纳一直领导药品福利业务 Caremark。
林奇的转型出了问题
一系列的问题,其中一些是在她就任最高职位之前就开始的,结束了她看似辉煌的统治,但很快就崩溃了。第一个是CVS在收购时支付了过高的费用,这种做法积累了大量的资本,以至于只有神奇的业绩才能为股东带来可观的未来回报。 2007 年成功收购 Caremark 后的几年里,CVS 蓬勃发展。到 2017 年底,其股价上涨了三倍左右,达到 75 美元。然后,它宣布了对 Aetna 的收购,林奇凭借她在建立医疗保险优势方面的能力而晋升为法定继承人。
CVS 为 Aetna 支付了 680 亿美元的巨额资金,即溢价 73%。公告发布当天,两家公司的总市值达到 1280 亿美元。事实证明,CVS 尚未产生足够的额外利润来支付巨大的价格:其估值目前仅为 760 亿美元,仅略高于其收购 Aetna 的价格。安泰保险的教训并没有阻止林奇和董事会。 2023 年,CVS 又达成了另一项耗资巨大的交易,收购了 Oak Street Health,该公司在 25 个州拥有 200 多个中心,为老年人提供护理服务,这一次,CVS 斥资 105 亿美元,比敲定目标之前的上限高出 30% 或 20 亿美元。购买。 CVS 通过收购又下了一个大赌注 表示,一家医疗保健分析提供商,价值 80 亿美元。对 Oak Street 和 Signify 的收购表明,CVS 正在采取孤注一掷的举措,添加大量组件来支持林奇构想的复杂结构,但这并没有发挥作用。
CVS 成为高层的旋转门,事实证明愿景过于复杂
林奇还以惊人的速度不断更换她的副手团队。目前尚不清楚她是否一直选择错误的人担任错误的角色,或者无法让她招募的人才发挥最佳水平。从 2023 年春季到本月,至少有 7 名高管离职,他们都是她在 2021 年 2 月正式上任后聘用的。此次离职的人员包括不到一年后离职的 Aetna 首席执行官、首席财务官(其声明中提到了健康原因)、人力资源、通讯、医疗保健服务和零售商店的负责人。另外两名长期担任 CVS 高管的总法律顾问和首席营销官也退出了。
第三个也是最后一个难题:事实证明,崇高而复杂的蓝图超出了林奇的实施能力。她的前任拉里·梅洛(Larry Merlo)通过收购安泰保险(Aetna)启动了第一阶段,这是有史以来第一次大型保险公司与连锁药店的合并。林奇通过她的计划扩展了这一框架,将初级保健带到美国家门口。尽管这个想法很大,但 CVS 在零售领域起步较晚,因为沃尔格林 (Walgreens)、Concentra 和包括 Oak Street 在内的其他各种公司正在侵入这个有望成为一个巨大市场的市场。此外,经营药店形成的文化与管理一家大型保险公司所需的思维方式相冲突,使得 Aetna 的数据宝库很难与 CVS 试图吸引到其药店进行初级保健的人群相匹配。安泰保险医疗保险优势部门盈利能力的突然下降进一步削弱了合并两家公司的雄心计划。
在过去几年中,CVS 很少提及最初的 HeathHUBs 概念。现在的重点似乎是建立完善的橡树街网络。根据贝尔德的哈的说法,这是一个很好的策略。 “这一举措将推动他们未来十年的增长,”他说。 “橡树街风格、基于价值的护理仍然是 CVS 的未来。”
她设立的药房部门、健康服务部门以及零售业都表现良好。由于联邦政府减少了 Medicare Advantage 的付款,Aetna 的利润率大幅下降。联合和 信诺 两人也都在受苦。这是出乎意料的,但就在 Aetna 将其 Medicare 名册增加了 300,000 名老年人之际,它就发生了。这要么是运气不好,要么是非受迫性失误。这位风度翩翩、魅力超凡的领导者因制定和出色地阐述愿景而值得称赞。甚至可能证明林奇只是需要更多时间。但这是一种奢侈品,至少对 CVS 来说是缺货的。