作者:萨奇布·伊克巴尔·艾哈迈德和刘易斯·克劳斯科普夫
纽约(路透社) – 如果强于预期的增长促使投资者从根本上改变对美联储需要削减多少借贷的看法,那么美国就业数据井喷的影响可能会威胁到以利率下降为基础的各种交易。未来几个月的成本。
近几个月来,对大幅降息的预期刺激了对从国债价格上涨到美元走软等各种因素的押注,同时榨取了公用事业等股票市场的角落。美联储上个月大幅降息 50 个基点,暂时证实了这一观点。
但周五劳动力市场报告显示美国经济上个月创造的就业岗位比预期多了 10 万多个,利率走势则不太确定。这表明今年不太需要大幅降息,并提高了许多依赖较低利率的交易出现逆转的可能性。
周五与联邦基金利率挂钩的期货显示,交易员排除了央行 11 月会议上再次降息 50 个基点的可能性。根据 CME FedWatch 的数据,周四的市场定价反映出降息的可能性超过 30%。
以下是利率重新考虑可能会影响的一些市场领域。
美元反弹
商品期货交易委员会的数据显示,在美元创下近两年来最糟糕的季度表现后,上周期货市场上美元疲软的净押注达到 129.1 亿美元,约为一年来的最高水平。
但周五美元兑一篮子货币飙升至七周高点,如果看空投资者被迫平仓,美元未来可能会进一步上涨。
多伦多支付公司Corpay首席市场策略师卡尔·沙莫塔(Karl Schamotta)表示:“毫无疑问,美元空头在本周的表现已经太过分了,现在正在承受后果。”
国债逆转
对经济强于预期的押注也可能加速近期国债收益率的反弹。由于投资者纷纷考虑降息,基准 10 年期美国国债收益率与债券价格相反,9 月份触及 15 个月低点 3.6%。
最近几天,这一举动发生了逆转。数据公布后,周五收益率触及 3.985%,为约两个月来的最高水平。
佩恩互惠资产管理公司投资组合经理任志伟表示,就业报告令人大吃一惊,它与国债市场的“共识和拥挤交易”背道而驰,即押注随着利率进一步下跌,债券价格将会上涨。
对冲需求
野村证券(Nomura)跨资产策略董事总经理查理·麦克利戈特(Charlie McElligott)表示,对经济强劲的预期也可能促使投资者将注意力从期权对冲转向追逐股市进一步上涨,从而刺激标准普尔500指数进一步上涨。
他写道,随着投资者追逐上涨,“它可能相当理性地成为价格上涨至 6,000 点甚至更高的燃料”。这将带来约 4% 的收益。
在期权市场,各种偏差指标(衡量下行保护与上行投机的相对需求的指标)在 8 月份股票抛售中触及年内最高水平后,尽管标准普尔 500 指数有所复苏,但仍保持较高水平。
基准股指周五上涨 0.9%,收于 5,751.07 点,接近新高。
麦克埃利戈特表示:“大量工党数据‘击败’后的大幅上涨告诉你,人们没有‘右尾’。”他指的是股价大幅上涨的可能性。
然而,ClearBridge Investments 经济和市场策略主管杰弗里·舒尔茨 (Jeffrey Schulze) 在周五的一份报告中表示,短期内的抵消力量可能是收益率过于急剧上升,这可能会削弱股票相对于债券的吸引力。 10年期国债收益率仍比一年前低约100个基点。
“然而,从中期来看,这一消息对风险资产尤其是美国股市来说应该是积极的,因为经济增长预期应该会在今天的消息发布后有所改善,”他补充道。
告别债券代理?
投资者可能还需要重新考虑一些随着收益率下降而受到青睐的股票板块的交易。
其中包括市场的债券代理,即随着收益率下降而受到寻求收入的投资者欢迎的高股息股票。其中一个领域是标普 500 指数公用事业板块,今年迄今上涨了 28%,而标普 500 指数则上涨了 20.6%。
Dakota Wealth 高级投资组合经理罗伯特·帕夫利克 (Robert Pavlik) 表示:“经济可能不会像人们担心的那样陷入困境,也可能不需要大幅降息来刺激市场对高收益领域的兴趣。” 。
(Saqib Iqbal Ahmed 和 Lewis Krauskopf 在纽约的报道;Davide Barbuscia 在纽约的补充报道;Ira Iosebashvili 和 Matthew Lewis 的编辑)