英特尔 (国际贸易中心) 近几个月和几年来,该公司的表现一直落后于芯片制造业的同行。自今年年初以来,该公司股价已下跌 37.7%, 五年内增长 32%,基于客户端计算集团 (CCG) 和数据中心与人工智能集团 (DCAI) 的预期增长,该股的估值开始变得相当有吸引力。我看好英特尔,该公司的非 GAAP 预期收益为 30.3 倍,市盈率与增长率 (PEG) 比率为 0.6 倍(1.0 倍或更低通常被视为低估)。
英特尔的失败
近年来,英特尔在多个方面都难以跟上同行的步伐,分析师指出,在首席执行官帕特·基辛格的领导下,英特尔出现了一些失误。其中第一个失误是微软的 (微软) 决定放弃英特尔,转而选择高通 (高通) 用于其新款 Surface Copilot+ PC 设备。这无疑凸显了英特尔在 PC 处理器方面表现落后。
去年 12 月,英特尔大张旗鼓地推出了 Meteor Lake 处理器。然而,尽管这是英特尔第一款包含神经处理单元 (NPU) 以支持 AI 并采用组合 CPU/GPU 架构的芯片组,但测得的人工智能 (AI) 性能仅为 34 TOPS(每秒万亿次 AI 操作)。作为参考,微软仅 NPU 就要求 40+ TOPS。
为了应对这种负面反馈,英特尔提前发布了 Lunar Lake 芯片,该芯片拥有 100+ 平台 TOPS 和 45+ NPU TOPS。然而,一些分析师认为,它的第二个缺点是无法与高通 X Elite 系列相媲美的能效,以及需要使用台湾半导体制造 (TSM) 用于生产。
最后,英特尔的代工业务的外部收入有所下降。虽然专注于通过代工厂满足英特尔自身需求并没有错,但外部收入下降或许是一个问题。甚至英特尔也在使用台积电的代工厂进行 3nm 工艺。
英特尔的前景
尽管面临这些挑战和失败,英特尔的前景依然强劲。该公司在 CCG 和 DCAI 等关键领域表现强劲,前者报告第一季度收入增长 31%。CCG 占公司收入的一半以上,最近的成功是由台式机收入 (+31%) 和笔记本电脑收入 (+37%) 的增长推动的。CCG 是一个提供消费和商用电脑的业务部门,包括台式机、笔记本电脑和相关组件。
此外,英特尔还制定了雄心勃勃的计划,希望到 2030 年成为第二大外部代工厂,目前微软等公司已经获得了大量订单。微软已经下达了 18A 工艺节点的订单,这可以说在很大程度上说明了该公司的发展方向。
据悉,英特尔已预订了 ASML 所有高数值孔径 EUV 机台 (阿斯麦) 并于 2024 年初开始交付——成为第一个这样做的客户。这可能是第一季度资本支出增加的原因,但它也为英特尔在未来的技术竞争中奠定了良好的基础。
值得一提的是,许多分析师认为英特尔最有能力应对地缘政治紧张局势和对台湾的潜在攻击——台湾是全球芯片行业的中心。这是因为英特尔的产能在美国及其盟友中仍然占据主导地位。
估值便宜
分析师对英特尔的盈利预测非常强劲。根据 38 位分析师的盈利预测,该公司预计 2024 年每股收益为 1.08 美元,但到 2025 年,这一数字将飙升至 1.92 美元。根据 10 位分析师的说法,这一数字在 2026 年将再次上升至 2.50 美元,而根据仅有两位分析师的说法,2027 年这一数字将上升至 3.18 美元。
该股目前每股 31.36 美元,市盈率为 29 倍(非 GAAP 预期收益),与芯片行业的许多同行相比,这一价格似乎很便宜。然而,需要注意的是,许多同行更多地受到人工智能革命的影响。尽管如此,英特尔的盈利仍有望快速增长——如上所述——这让我们得出 0.6 倍的 PEG 比率。这非常诱人。
分析师认为英特尔股票值得买入吗?
在 TipRanks 上,INTC 被评级为持有,基于过去三个月分析师给出的 3 个买入评级、13 个持有评级和 1 个卖出评级。 英特尔股票平均目标价 为 39.80 美元,暗示上涨潜力为 27%。
英特尔股票的底线
英特尔的盈利预测和估值指标非常有吸引力,分析师预期的上涨空间也反映了这一点。虽然该公司的业绩并不出色,但我对盈利预测以及 CCG 和 DCAI 部门的积极发展感到鼓舞,这让我看好该股。