比特币现货 ETF 推出有何期待

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本周主题

SEC 重大失败
比特币ETF倍数
德国经济更新
台湾选举和中国的回应

SEC 的 2FA 失败

比特币是一位伟大的老师。多年来，我们中的许多人通过研究和关注比特币，学到了很多东西，不仅仅是金钱，还有生活。比特币再次为我们提供了 SEC X/Twitter 帐户被黑客攻击的教训。首先，即使您是支持严格监管市场的普通人，这一事件也应该让您认识到监管机构本身已成为系统性风险的事实。对于他们本应保护的投资者来说，它们是一种风险。美国证券交易委员会 (SEC) 甚至陷入了一场战斗最高法院之战他们内部的半司法系统。

其次，这起丑闻的发生是因为美国证券交易委员会在警告所有人有关使用 2FA 的几个月后没有使用 2FA。这种令人震惊的无能可能会唤醒许多人，并传播 2FA 的使用——这是早就应该发生的事情。

SEC 的失败造成的总损失为市值蒸发 300 亿美元，价值 9000 万美元的未平仓头寸被清算。当然，美国证券交易委员会并没有为他们的失败道歉，并且可能会面临法律后果。辛辣的说法是，这一受比特币启发的丑闻可能不仅会导致我们的 ETF 获得批准，还会导致 SEC 被取消挂钩。

比特币市值是资金流入的倍数

资金流入估算比特币ETF预计首日交易规模将会很大。发行人有公开表示到目前为止，他们的种子资金已达 3.129 亿美元。这些是私人参与者承诺立即发行股票以增加流动性。这不包括来自常规交易的其他资金。

发行人本周提交的费用结构包含基于管理资产流入的介绍期条款。例如，ARK 在前 6 个月或资产管理规模达到 10 亿美元之前收取 0.0% 的管理费。 Invesco 提供 6 个月的 0.0% 利率或 50 亿美元的资产管理规模。这意味着他们期望这些时间段和资产管理规模是一个实际的期望。如果我们将所有这些特殊费用折扣加起来，我们可以得出仅 5 个发行人在前 6 至 12 个月内预计 AUM 增长将达到 130 亿美元。这并不意味着资金流入完全是因为早期购买的比特币会随着资产管理规模的增加而升值。

来源： @JSeyff

与发行人 25 万亿美元的资产管理规模总额相比，种子资金微不足道。如果在前 12 个月内将 1% 的资金投入比特币 ETF，那就是 2500 亿美元。

早在 2021 年，在 ATH 附近，美国银行就发表了一项研究，认为比特币具有 118 倍乘数流入市值升值。因此，每新买入 100 万美元，市值就会增加 1.18 亿美元。该乘数取决于许多不同的因素，例如流入速度、交易所上可用比特币的数量以及区块奖励。美国银行做出了他们的估计 270万比特币在交易所，今天只有 180万 — 如果仅考虑美国主要交易所 Coinbase、Gemini 和 Kraken，则为 607,000。换句话说，这次的乘数可能会大于 118 倍。

历史上最大的单一 ETF 发行吸引了 20 亿美元的资金流入。比特币 ETF 活动规模有望更大，因为它由 11 只 ETF 组成，是一种新的资产类别。因此，20 亿美元是保守的，但我们将在此处将其用于我们的目的。 20 亿美元乘以 118 意味着第一天的市场增值为 2,360 亿美元。截至撰写本文时，市值为 9,000 亿美元，这意味着首日涨幅可能约为 25%，达到 58,000 美元。