(彭博社)——债券交易员本周了解到美联储加息周期最终结束的情况。
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在交易环境波动的情况下,美国国债创下了自 7 月中旬以来最好的一周,此前几位央行官员观察到,导致收益率升至多年高点的抛售正在以可能阻止进一步紧缩的方式推进美联储的目标。 由于这些言论,加上中东冲突引发的避险需求,为美国债券描绘了更加有利的背景,收益率暴跌。
这是一个急转弯。 近几周收益率的上涨似乎势不可挡,前提是美联储的政策利率无限期地保持在高位。 但尽管本周有所上涨,许多投资者仍坚持对长期利率较高的预期,并认为近期的涨幅很脆弱。 受到国债拍卖需求疲弱的鼓舞,他们寻求长期收益率进一步上升,并最终回到历史上属于短期收益率的水平。
PGIM 固定收益联席首席投资官格雷格·彼得斯 (Greg Peters) 周四对彭博电视台表示:“重要的是处于限制性领域。” “曲线将继续正常化。 您肯定会看到后端费率上升,也许未来 12 个月前端费率有一点下降的空间,但幅度不会很大。 我只是认为我们必须进入这个更正常的环境。”
周四,美国国债市场上涨的脆弱性一览无余,尽管美国国债收益率达到了 2007 年以来的最高水平,但美国通胀仍然居高不下的数据以及拍卖 30 年期国债的需求疲软,使得涨幅被扫荡一空。今年晚些时候或 1 月份再加息 25 个基点会出现反弹,而 2024 年降息的范围则缩小。
此外,尽管美联储第 12 次加息仍被认为比抛硬币的可能性更小,但几位政策制定者本周表示,他们愿意在必要时进一步加息。
彭博社的策略师怎么说……
“近期长期收益率飙升的主要原因是市场参与者对美联储货币政策立场看法的变化。 风险情绪和对通胀供应中断的担忧也发挥了一定作用。”
“随着国债供应的叙述继续给市场带来压力,十月中旬的拍卖将让投资者再次了解投资者对额外久期风险的兴趣。”
— Ana Galvao,彭博资讯高级经济学家
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周五,避险需求提振了市场,中东战争升级引发了全球经济衰退的担忧。 不过,美国经济基本面目前仍面临挑战,国债供应是持续令人担忧的根源。
周四的数据显示,消费者价格增长未能像经济学家在 9 月份估计的那样放缓,而美联储试图将单独通胀率恢复到 2%,而 8 月份则加速至 3.5%。
摩根大通资产管理公司另类固定收益市场策略主管奥克萨娜·阿罗诺夫 (Oksana Aronov) 周四在彭博电视上表示,即使近期达到 4.88% 的峰值,10 年期国债收益率“对于 2% 通胀率的世界来说,定价仍然非常高” 。 “因此,如果 10 年期国债收益率确实超过 5%,我不会感到惊讶。”
至于供应,8月至10月季度的国债拍卖规模两年多来首次增加,预计11月至1月将进行另一轮增加,将于11月1日宣布。
ColumbiaThreadneedle 固定收益全球主管吉恩·坦努佐 (Gene Tannuzzo) 表示,在低失业率时期扩大借贷“是一个非常令人担忧的情况,在周期的现阶段确实很不寻常”。 他还担心油价可能对通胀和长期收益率造成上行压力。
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不过,本周的短暂缓期说明了在等待长期收益率见顶时隐藏现金的固有风险——这是过去三年大部分时间的盈利过程。
Amerant Investments Inc. 首席投资官 Baylor Lancaster-Samuel 表示:“我确实感觉到,客户仍然青睐较短的久期,因为固定收益长期以来一直令人痛苦。”持续时间,虽然我们不知道确切的时间,但在我在街上工作的二十年里,我对固定收益并没有那么兴奋。”
看什么
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经济数据日历
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10月16日:帝国制造; 每月预算表
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10月17日:零售销售; 工业生产; 国库国际资本流动
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10月18日:MBA抵押贷款申请; 房屋开工; 美联储褐皮书
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10 月 19 日:首次申请失业救济人数、费城联储商业前景; 成屋销售; 领先指数
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美联储日历
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10 月 16 日:费城联储主席帕特里克·哈克
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10月17日:纽约联储行长约翰·威廉姆斯; 美联储理事米歇尔·鲍曼; 里士满联储行长汤姆·巴金; 明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利
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10 月 18 日:美联储理事克里斯托弗·沃勒 (Christopher Waller)、鲍曼 (Bowman) 和丽莎·库克 (Lisa Cook); 威廉姆斯、巴金和哈克
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10月19日:美联储副主席菲利普·杰斐逊、美联储主席杰罗姆·鲍威尔; 芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比; 亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克; 哈克; 达拉斯联储主席洛里·洛根
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10月20日:哈克; 克利夫兰联储主席洛雷塔·梅斯特
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拍卖日历:
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10 月 16 日:13 周和 26 周账单
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10 月 17 日:42 天现金管理账单
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10 月 18 日:17 周账单; 20年期债券
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10 月 19 日:4 周和 8 周账单; 5年小费
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——在爱德华·博林布鲁克的协助下。
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