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最近的一系列国债拍卖因投资者需求疲软而受到影响。
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道明证券的策略师提出了这是否是“煤矿里的金丝雀”的问题。
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但埃德·亚德尼认为,收益率已经处于开始恢复需求的适当水平。
最近一系列国债拍卖 出现大幅下滑 策略师表示,这可能是推动收益率走高的趋势的先兆。
周四,美国出售了 200 亿美元的 30 年期债券。 但由于越来越多的买家犹豫不决,经销商不得不获得 18% 的销售额,高于典型的 11% 份额。 上周三年期和十年期国债拍卖也同样疲软。
在周四的一份报告中,道明证券的策略师提出了这是否是“煤矿里的金丝雀”的问题。
他们写道:“尽管近年来拍卖中的最终用户下架量仍然很高,但由于资产负债表可用性有限,经销商支持拍卖的能力仍然较低,因此最近最终用户需求的下降令人担忧。”
他们补充说,投资者的信心较低,而财政部可能会在未来几个月扩大拍卖规模,更多长期债务将进入市场。
道明证券警告称,这可能会给利率带来上行压力,从而拖累经济增长,并最终导致利率在年底和 2024 年下降。
他们表示:“然而,短期内,对美国国债需求不足的担忧可能会让利率重新测试近期高点,10 美元国债可能会升至 5% 的关口。”
但市场资深人士艾德·亚德尼 (Ed Yardeni) 告诉 Insider,债券收益率可能已经处于恢复需求的适当水平。
他还指出,虽然最近的拍卖进展不佳,但债券收益率并未创出新高。 事实上,30年期国债收益率仍低于5%的峰值,而10年期国债收益率正朝着4.6%的水平迈进。
“我认为 4.5% 至 5% 将创造足够的需求来满足这些水平的供应。如果是这样的话,那么他们就不必继续增加,”他说,但补充道,“我们可能会达到我们想要的水平。”会持续一段时间。”
亚德尼的预测与主要评论员的其他预测形成鲜明对比,例如 比尔·阿克曼、拉里·芬克, 和 比尔·格罗斯 预测高点将超过 5% 阈值。
不过,虽然这种前景是由对未来高通胀的担忧推动的,但亚德尼表示,通胀正在放缓。
与此同时,亚德尼表示,潜在的美国债务危机——这种担忧导致自八月以来美国国债大幅抛售——并不是不可避免的情况,尽管这是一个真正的担忧。
在他看来,由于被称为债券义务警员的激进交易员试图将利率推高至迫使美国政府解决失控的赤字和债务问题的水平,收益率正在飙升。
如果不加以解决,财政状况将达到临界点,这可能会导致美国 变成某种形式的默认,宾夕法尼亚大学沃顿商学院最近预测。
但亚德尼表示,目前债券市场收益率在经历数周的动荡后应该会趋于平稳。
他在周五的一份报告中写道:“我们的基准情景要求债券收益率现在足够高,以平衡国债的供需,而不会导致经济衰退。”他补充道:“我们将在未来几个月关注财政部的债券拍卖,与其他所有人一起,看看债券收益率是否正在稳定,或者是否需要走高以清理国债市场的供应。”
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